Wichtige Kennzahlen zur Teradyne-Aktie
- Aktueller Kurs: 471,96 $
- Kursziel (mittlerer Wert): ~1.025 $
- Konsens-Kursziel: ~390 $
- Potenzielle Gesamtrendite: ~117 %
- Annualisierte IRR: ~19 % / Jahr
- Letzte Kursreaktion auf die Gewinnmitteilung: -19,41 % (28. April 2026)
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Was ist passiert?
Teradyne (TER) schloss am 25. Juni 2026 bei einem Rekordhoch von 471,96 US-Dollar – ein Anstieg von 10,48 % innerhalb eines einzigen Handelstages –, und der Auslöser dafür waren nicht die eigenen Unternehmensnachrichten. Der Kursanstieg folgte auf ein überragendes Quartal von Micron, einem wichtigen Kunden im Bereich Speichertests, was die Anleger als positives Signal für Teradyne werteten. Das ist die Ausgangslage für die Veröffentlichung der Teradyne-Ergebnisse für das zweite Quartal 2026 am 28. Juli.
Die Spannung bleibt bestehen. Die Aktie notiert auf einem Rekordhoch, doch Teradynes eigene Prognose deutet auf einen Umsatzrückgang gegenüber dem ersten Quartal hin. Die Optimisten sehen Potenzial im Speicherbereich und im KI-Testzyklus, den das Unternehmen gerade erst zu erschließen beginnt. Pessimisten sehen eine Aktie, die über dem Kursziel der Analysten notiert, obwohl die entsprechende Nachfrage im Auftragsbuch noch nicht sichtbar ist. Die Zahlen vom 28. Juli lassen die Daten für sich sprechen.
Warum die Auswirkungen auf Micron von Bedeutung sind
Im Speicherbereich steigt die Testintensität bei Teradyne am schnellsten. High-Bandwidth-Memory (HBM), bei dem DRAM-Chips zu einem hochwertigen Paket gestapelt werden, erfordert weitaus mehr Tests als Standard-Speicher. Als Micron daher ein Rekordquartal meldete und für das nächste Quartal deutlich höhere Umsätze prognostizierte, ging der Markt davon aus, dass die Bestellungen für Testgeräte von Teradyne folgen würden.
Der CEO von Teradyne machte diesen Zusammenhang auf der BofA 2026 Global Technology Conference deutlich. Gregory Smith erklärte, dass für einen DRAM, der in HBM integriert wird, „die Testintensität aufgrund der Stapelung und der nachgelagerten Qualitätsanforderungen deutlich höher ist“. Deshalb soll ein Boom bei Micron zu einem Rückenwind für Teradyne werden.
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Was Teradyne tatsächlich für das 2. Quartal prognostiziert hat
Hier ist, worüber bei der Kursrallye kaum gesprochen wurde. Teradyne gab für das 2. Quartal einen Umsatz von 1.150 bis 1.250 Millionen US-Dollar an, bei einem Non-GAAP-Gewinn je Aktie von 1,86 bis 2,15 US-Dollar. Der Umsatz im ersten Quartal lag bei 1.282 Millionen US-Dollar bei einem Non-GAAP-Gewinn je Aktie von 2,56 US-Dollar. Der Mittelwert für das zweite Quartal von 1.200 Millionen US-Dollar liegt unter dem tatsächlichen Wert des ersten Quartals. Das ist ein Rückgang gegenüber dem Vorquartal.
Aus diesem Grund ist die Vorschau kein einfacher „Bull Case“. Der Umsatz ist in diesem Jahr auf die erste Jahreshälfte konzentriert, und das Management hat auf eine eingeschränkte Vorhersehbarkeit für die zweite Jahreshälfte hingewiesen. Die Aktie hat bereits auf diese Unregelmäßigkeit reagiert: Trotz eines Rekordübertreffens im ersten Quartal fiel der TER am Tag nach der Veröffentlichung des Berichts am 28. April 2026 um 19,41 %, da Anleger die hohe Bewertung in Frage stellten. Eine Wiederholung ist das zentrale Risiko am 28. Juli.
Der Bericht wird also zum Schiedsrichter. Die Auswirkungen auf Micron lassen das Auftragsbuch steigen. Der prognostizierte Rückgang und die Unsicherheit bezüglich der zweiten Jahreshälfte drücken die Erwartungen nach unten. Ob das Management seine Gesamtjahresprognose von rund 6 Milliarden US-Dollar Umsatz anhebt, signalisiert, welche Kraft die Oberhand gewinnt.
Die Bewertungslücke, die niemand ignorieren kann
Eine Zahl passt nicht zu den anderen. Teradyne notiert bei 471,96 US-Dollar, doch das durchschnittliche Kursziel der Analysten liegt bei rund 390 US-Dollar und damit unter dem aktuellen Kurs. Selbst nachdem Baird sein Kursziel auf 446 US-Dollar angehoben hat, sieht der durchschnittliche Analyst die Aktie immer noch über dem Konsens-Fair-Value. Die Analystenmeinungen sind gespalten: 11 „Kaufen“, 1 „Outperform“, 5 „Halten“, 2 „Keine Meinung“, 1 „Underperform“ und 1 „Verkaufen“.
Die Prämie spiegelt sich in den Bewertungskennzahlen wider. Teradyne notiert nahe dem 50-fachen NTM-EV/EBITDA, gegenüber etwa dem 36-fachen beim engsten Testkonkurrenten Advantest, dem 39-fachen bei Applied Materials und dem 46-fachen bei Lam Research. Die Prämie ist vertretbar, da Teradyne am stärksten vom Trend bei KI- und HBM-Tests profitiert. Die Frage ist, ob ein Quartal mit sequenziellem Rückgang der richtige Zeitpunkt ist, um das höchste Kurs-Gewinn-Verhältnis der Gruppe zu zahlen.
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TIKR – Erweiterte Modellanalyse
- Aktueller Kurs: 471,96 $
- Kursziel (Mittelwert): ~ 1.025 $
- Potenzielle Gesamtrendite: ~ 117 %
- Annualisierte IRR: ~19 % / Jahr
Hier wird das mittlere Szenario des TIKR-Modells zugrunde gelegt, das ein Kursziel von rund 1.025 $ vorsieht, was einer Gesamtrendite von etwa 117 % und einer jährlichen Rendite von rund 19 % entspricht. Der Spread ist entscheidend: Das mehrjährige Kursziel des Modells liegt deutlich über dem aktuellen Kurs, während das 12-Monats-Kursziel der Analysten von rund 390 $ darunter liegt. Sie beantworten unterschiedliche Fragen, und genau diese Diskrepanz ist Gegenstand der Debatte um diese Aktie.
Das Mid-Case-Szenario stützt sich auf zwei Wachstumsmotoren: die zunehmende Testintensität im Bereich der KI-Rechenleistung sowie den Ausbau der Speicher- und HBM-Tests. Der Margentreiber ist der Mix bei den Halbleitertests, wobei umfangreichere AI- und Speicheraufträge die Nettogewinnmarge stützen, die das Modell auf rund 27 % schätzt. Das Hauptrisiko ist die Kundenkonzentration, da eine kleine Basis großer Abnehmer bedeutet, dass eine einzige Investitionspause das Quartalsergebnis kippen kann.
Aufwärtspotenzial: Sollte sich im 2. Quartal bestätigen, dass der Speicherzyklus die Auftragslage erreicht, erscheinen die Wachstumsannahmen konservativ.
Abwärtsrisiko: Sollte das zweite Quartal den prognostizierten Rückgang ohne Aufschwung bringen, ist die auf Rekordhoch notierende Aktie auf ein perfektes Szenario eingepreist.
Fazit
Beachten Sie die Gesamtjahresprognose am 28. Juli. Positiv wäre es, wenn Teradyne seine Gesamtjahresziele beibehält oder anhebt und gleichzeitig bestätigt, dass die Aufträge für Speicher und HBM zunehmen. Schlecht wäre: Ergebnisse im Rahmen der Erwartungen, keine Anhebung der Ziele und eine vorsichtigere Formulierung hinsichtlich der zweiten Jahreshälfte. Der Bericht erscheint nach Börsenschluss am 28. Juli 2026, und angesichts des Kursrückgangs von 19 % nach dem letzten über den Erwartungen liegenden Ergebnis könnte die Reaktion wichtiger sein als die Schlagzeile.
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