Wichtige Erkenntnisse zur Duolingo-Aktie (Stand: Juli 2026)
- Da das bereinigte EBITDA im dritten Quartal voraussichtlich um 9 % sinken wird, bevor es bis Mitte 2027 um 17 % steigen soll, erscheint die Duolingo-Aktie angesichts dieser erneuten Beschleunigung im Vergleich zu den aktuellen Kurszielen der Wall Street nach wie vor unterbewertet.
- Von 23 Analysten empfehlen 18 „Halten“, zwei „Kaufen“ und einer „Verkaufen“; das durchschnittliche Kursziel von 106 US-Dollar liegt 19 % unter dem Schlusskurs vom Mittwoch von 132 US-Dollar.
- Das Mid-Case-Modell von IKR geht weiterhin von 197 $ bis Dezember 2030 aus, was einer Gesamtrendite von 49 % entspricht – annualisiert 9 % über 4,5 Jahre.
- Nur 12 % der monatlich aktiven Nutzer zahlen für Duolingo, was deutlich unter der Konversionsrate von Spotify von fast 50 % liegt.
Duolingo-Aktie fiel trotz besserer Ergebnisse um 12 %, da sich die EBITDA-Margen bis 2026 verengen
Die Duolingo-Aktie (DUOL) fiel nach der Bekanntgabe der Ergebnisse für das erste Quartal um 12 %, obwohl der Umsatz im ersten Quartal um 27 % auf 292 Millionen US-Dollar stieg und damit die Erwartungen der Analysten von 288,5 Millionen US-Dollar übertraf. Der Kursrückgang war vor allem auf den Gesamtjahresplan zurückzuführen, der kurzfristige Monetarisierung zugunsten von Nutzerwachstum opfert, wobei das Management für 2026 einen Anstieg der Buchungen um lediglich 10,5 % prognostiziert.
Dieses Wachstum beruhte auf der Nutzerbasis, nicht auf den Preisen. Die Zahl der täglich aktiven Nutzer stieg um 21 % auf 56,5 Millionen, während die Zahl der zahlenden Abonnenten um 21 % auf 12,5 Millionen zunahm, was die Freemium-Konversion von Duolingo weiter vorantrieb.
Dennoch gibt es bei dieser Umstellung noch Spielraum. CEO Luis von Ahn merkte an, dass derzeit etwa 12 % der monatlich aktiven Nutzer zahlen – deutlich weniger als die fast 50 % bei Spotify, einem der wenigen Freemium-Vergleichsunternehmen in der Größenordnung von Duolingo.
Was die Rentabilität betrifft, ging Finanzchefin Gillian Munson in der Telefonkonferenz direkt auf den Investitionskompromiss des Quartals ein: „Wir haben sowohl bei den Auftragseingängen als auch beim Umsatz ein zweistelliges Wachstum erzielt, die Bruttomarge ausgeweitet und ein bereinigtes EBITDA von 83 Millionen US-Dollar erzielt, was etwa 29 % unseres Umsatzes entspricht.“
Das bereinigte EBITDA stieg bei dieser Marge von 29 % im Jahresvergleich um 33 %, obwohl das Management aufgrund steigender Rechenkosten für KI davon ausgeht, dass die Bruttomarge bis zum Jahresende auf 69 % sinken wird. Die Prognose für das Gesamtjahr sieht ein bereinigtes EBITDA von 310 Millionen US-Dollar vor, was etwa 25 % des Umsatzes entspricht, wobei der Tiefpunkt im dritten Quartal erreicht wird, bevor die schwierigsten Vergleichswerte des Vorjahres aus der Einführung der „Energy“-Funktion und der Preiserhöhung überwunden werden.
Trotz des Margendrucks stieg die Produktgeschwindigkeit weiter an: Duolingo veröffentlichte im Quartal 20.500 Kurseinheiten – mehr als das Zehnfache des Tempos von vor zwei Jahren – und brachte damit alle neun der am häufigsten unterrichteten Sprachen auf den Duolingo-Score 129, was dem CEFR-Niveau B2 entspricht.
Die Reaktion der Wall Street hinkte diesem Tempo hinterher. J.P. Morgan hob sein Kursziel unmittelbar nach der Veröffentlichung der Zahlen um lediglich 2 Dollar auf 94 Dollar an und behielt dabei ein neutrales Rating bei – ein Signal dafür, dass Analysten abwarten wollen, bis die Margen ihren Tiefpunkt erreicht haben, bevor sie die vom Management versprochene erneute Beschleunigung im Jahr 2027 in die Kursbewertung einpreisen.
Wall Street stuft DUOL-Aktie als „Hold“ ein, da Kursziele hinter dem Aktienkurs zurückbleiben
23 Analysten decken die Duolingo-Aktie ab, wobei 18 sie mit „Halten“ bewerten, gegenüber vier Kaufempfehlungen und einer Verkaufsempfehlung. Das durchschnittliche Kursziel von 106 US-Dollar liegt 19 % unter dem aktuellen Kurs von 132 US-Dollar, während selbst die höchste Schätzung von 145 US-Dollar hinter der von TIKR selbst angegebenen mittleren Prognose von 197 US-Dollar zurückbleibt.
Die Reaktion von J.P. Morgan auf die Veröffentlichung – eine Anhebung um 2 $ auf 94 $ bei Beibehaltung einer neutralen Bewertung – spiegelte diese Vorsicht wider, da die Bank ihre Prognose anhob, ohne ihre Haltung zu ändern. Diese Kombination führt dazu, dass die Duolingo-Aktie über dem Niveau gehandelt wird, das die meisten Marktteilnehmer derzeit erwarten.
Die Wall Street erwartet, dass das EBITDA-Wachstum der DUOL-Aktie vor einer Erholung im Jahr 2027 seinen Tiefpunkt erreichen wird
Duolingo verzeichnete im letzten Quartal ein bereinigtes EBITDA-Wachstum von 33 % im Vergleich zum Vorjahreszeitraum, bei einer Marge von 29 % des Umsatzes. Dieses Tempo kehrt sich in den nächsten beiden Quartalen um. Der Konsens geht davon aus, dass das EBITDA im zweiten Quartal um 10 % und im dritten um 9 % zurückgeht, wobei sich die Margen auf 24 % verringern.
Im vierten Quartal flacht das Wachstum ab, wobei das EBITDA nur um 1 % zurückgeht und die Margen bei knapp 27 % liegen. Im ersten Quartal 2027 kehrt das Wachstum mit einem Plus von 3 % bei einer Marge von 26 % wieder in den positiven Bereich zurück.
Die eigentliche Bewährungsprobe steht im zweiten Quartal 2027 an, wenn sich das EBITDA-Wachstum laut Konsens auf 17 % bei einer Marge von 25 % beschleunigen wird – das bislang deutlichste Signal dafür, dass sich die Investitionen auszahlen.
TIKR bewertet die Duolingo-Aktie bis 2030 mit 197 US-Dollar
Das Mid-Case-Modell von TIKR bewertet die Duolingo-Aktie bis Dezember 2030 mit 197 US-Dollar, was einer Gesamtrendite von 49 % gegenüber dem aktuellen Kurs von 132 US-Dollar entspricht – oder 9 % annualisiert über 4,5 Jahre.
Diese Rendite spiegelt ein Geschäftsmodell wider, das sich nach Ansicht von TIKR sowohl durch anhaltendes Nutzerwachstum als auch durch eine stetig steigende Rentabilität verstärkt – und nicht durch einen einzelnen Margenposten.
Das Ziel ist erreichbar, da zwei bereits in Gang gesetzte Entwicklungen – eine Rekordproduktion an Kursinhalten und täglich aktive Nutzerzahlen von über 56 Millionen – genau das nachhaltige Geschäftsmodell stützen, das TIKR in seinem Modell einpreist. Der derzeitige Tiefpunkt beim EBITDA ist der kurzfristige Test für dieses Szenario.
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