Wichtige Statistiken für die Spotify-Aktie
- 1-Tages-Kursveränderung für Spotify-Aktien: -2.25%
- $SPOT Aktienkurs per 4. November: $630
- 52-Wochen-Hoch: $785
- $SPOT Aktien Kursziel: $734
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Was ist passiert?
Die Spotify(SPOT)-Aktie fiel am Dienstag um 2%, obwohl der Streaming-Gigant Ergebnisse für das dritte Quartal vorlegte, die die Erwartungen der Wall Street sowohl auf der oberen als auch auf der unteren Linie übertrafen.
Der Umsatz lag bei 4,27 Milliarden Euro gegenüber den erwarteten 4,23 Milliarden Euro, während der bereinigte Gewinn pro Aktie mit 3,28 Euro die Schätzung von 1,97 Euro übertraf. Auch bei den monatlich aktiven Nutzern übertraf das Unternehmen mit 713 Millionen die Erwartungen, während der Konsens bei 710 Millionen lag.
Allerdings prognostizierte Spotify für das vierte Quartal einen Umsatz von 4,5 Milliarden Euro und verfehlte damit die Schätzung der Marktteilnehmer von 4,56 Milliarden Euro.
Noch besorgniserregender für die Anleger ist die Tatsache, dass das Unternehmen für das vierte Quartal einen Nettozuwachs von nur 8 Millionen Premium-Abonnenten erwartet und damit 289 Millionen erreicht, was unter den 291,1 Millionen liegt, die die Wall Street erwartet hatte.
Das ist etwas weniger als die Netto-Neuzugänge des letzten Jahres, was Spotify auf die Abwanderung infolge der jüngsten Preiserhöhungen zurückführt, die in mehr als 150 Märkten eingeführt wurden (gegenüber nur sechs Märkten im Vorjahr).
CEO Daniel Ek versuchte, die Dinge positiv darzustellen, indem er sagte: "Das Geschäft ist gesund" und die schnellere Produktentwicklung des Unternehmens hervorhob.
Da Ek jedoch im Januar zum Executive Chairman wechselt und die Co-CEOs Gustav Söderström und Alex Norström das Unternehmen übernehmen, sorgt der Zeitpunkt der schwächer als erwartet ausgefallenen Prognosen für eine gewisse Unsicherheit hinsichtlich des Führungswechsels.
Was uns der Markt über die Spotify-Aktie sagt
Der Rückgang der Spotify-Aktie spiegelt die Bedenken der Anleger wider, dass sich das Abonnentenwachstum trotz der aggressiven Produktinnovation und der Expansion des Unternehmens in neue Inhaltsbereiche verlangsamt.
Zwar wuchs die Zahl der Premium-Abonnenten im Jahresvergleich um 12 % auf 281 Millionen (was in etwa den Erwartungen entsprach), doch lag der sequenzielle Nettozuwachs von nur 5 Millionen im dritten Quartal bereits unter den historischen Trends. Die Prognose von 8 Millionen Netto-Neuzugängen im 4. Quartal deutet darauf hin, dass das Unternehmen auf Gegenwind beim Wachstum stößt.
Das größere Problem ist das Werbegeschäft, das sich weiterhin schwer tut. Die werbefinanzierten Umsätze beliefen sich auf 446 Millionen Euro, ein Minus von 6 % im Vergleich zum Vorjahr und deutlich unter den erwarteten 467,7 Millionen Euro.
Auf währungsbereinigter Basis blieben die Werbeeinnahmen unverändert, was das zweite Quartal in Folge mit einer enttäuschenden Werbeleistung darstellt.
Die Geschäftsleitung machte für die Schwäche die laufende Umstellung vom Direktvertrieb auf programmatische/auktionsbasierte Werbung verantwortlich und sagte, dass sie erst in der zweiten Hälfte des Jahres 2026 wieder mit Wachstum rechnet. Das ist eine lange Zeit des Wartens.
Positiv zu vermerken ist, dass die Spotify-Aktie über mehrere langfristige Wachstumstreiber verfügt. Die Zahl der monatlich aktiven Nutzer stieg auf 713 Millionen (11 % mehr als im Vorjahr), was auf die im September eingeführten Verbesserungen des kostenlosen Angebots zurückzuführen ist.
Das Unternehmen setzt darauf, dass diese kostenlosen Nutzer mit zunehmender Nutzung schließlich zu zahlenden Abonnenten werden. Das Management stellte fest, dass eine konstante Nutzung im Laufe der Zeit zu höheren Konversionsraten führt.
Das Unternehmen tätigt auch erhebliche Investitionen in KI und Multiformat-Inhalte. Spotify hat im Oktober eine Integration mit ChatGPT eingeführt, die es den Nutzern ermöglicht, personalisierte Musik- und Podcast-Empfehlungen zu erhalten.
Video-Podcasts erleben einen Aufschwung mit fast 400 Millionen Nutzern, die Videoinhalte streamen (plus 54 % im Vergleich zum Vorjahr), und das Unternehmen hat gerade eine Vereinbarung zur Lizenzierung von Inhalten an Netflix getroffen.
Hörbücher sind weiterhin auf dem Vormarsch: Mehr als die Hälfte der berechtigten Premium-Nutzer probieren die Funktion aus, und die Zahl der Hörstunden ist im Vergleich zum Vorjahr um 36 % gestiegen.
Die Bruttomarge verbesserte sich auf 31,6 %, 50 Basispunkte mehr als im Vorjahr, und das Betriebsergebnis von 582 Mio. € übertraf die Prognose.
Das Unternehmen erwirtschaftete einen freien Cashflow in Höhe von 806 Millionen Euro und kaufte im Berichtsquartal Aktien im Wert von 77 Millionen Euro zurück.
Das Management bekräftigte seine Zuversicht, die langfristigen Margenziele zu erreichen und erwartet für das Jahr 2026 ein gesundes Umsatzwachstum, disziplinierte Reinvestitionen sowie eine Verbesserung der Margen und des Cashflows".
Trotz der starken Rentabilitätskennzahlen und der Produktdynamik wird die Spotify-Aktie belastet, da sich das Abonnentenwachstum im Kerngeschäft zu verlangsamen scheint, während das Anzeigengeschäft stagniert.
Da die Aktie vor dem gestrigen Kursrückgang seit Jahresbeginn um fast 150 % gestiegen ist, haben die Anleger ihre Erwartungen hinsichtlich der Geschwindigkeit, mit der das Unternehmen sein Wachstum wieder beschleunigen kann, deutlich zurückgeschraubt.
Solange Spotify nicht nachweisen kann, dass es trotz höherer Preise Abonnenten in historischem Umfang hinzugewinnen kann, und solange es keine nennenswerten Fortschritte bei der Behebung der Probleme im Anzeigengeschäft gibt, wird die Aktie wahrscheinlich in einer gewissen Bandbreite bleiben.
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