Wichtige Statistiken für die NCLH-Aktie
- 1-Tages-Kursveränderung für NCLH-Aktien: -15%
- $NCLH Aktienkurs per 4. November: $18.79
- 52-Wochen-Hoch: $29,29
- $NCLH-Aktienkursziel: $31,26
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Was ist passiert?
Die Aktien von Norwegian Cruise Line Holdings(NCLH) stürzten am Dienstagmorgen um mehr als 15% ab, nachdem der Kreuzfahrtanbieter gemischte Ergebnisse für das dritte Quartal vorgelegt hatte, die die Anleger nicht beeindruckten.
Während Norwegian die bereinigte Gewinnschätzung der Wall Street mit $1,20 pro Aktie gegenüber den erwarteten $1,16 übertraf, lag der Umsatz mit $2,94 Milliarden leicht unter dem Konsens von $3,03 Milliarden.
Die größere Sorge für die NCLH-Aktie gilt den Rentabilitätstrends. Der Umsatz kletterte im Jahresvergleich um 5 % auf einen Quartalsrekord, aber die GAAP-Gewinne erzählen eine andere Geschichte.
Der tatsächliche Gewinn von Norwegian nach den Standard-Rechnungslegungsvorschriften betrug nur 0,86 $ pro Aktie - deutlich weniger als der bereinigte Wert und fast 10 % weniger als im Vorjahr.
Dieser Gewinnrückgang lässt bei den Anlegern die Alarmglocken schrillen, insbesondere angesichts der hohen Verschuldung und der erstklassigen Bewertung des Unternehmens.
Das Management versuchte, die Ergebnisse positiv darzustellen, indem es von einem "weiteren Rekordquartal" sprach und darauf hinwies, dass das Unternehmen alle Prognosen erfüllt oder übertroffen habe.
CEO Harry Sommer betonte, dass die Auslastung 106,4 % erreicht habe, was auf die unerwartet starke Nachfrage von Familien bei der Marke Norwegian Cruise Line zurückzuführen sei.
Das Unternehmen erhöhte außerdem seine Prognose für den bereinigten Gewinn pro Aktie für das Gesamtjahr von 2,08 auf 2,10 US-Dollar.
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Was uns der Markt über die NCLH-Aktie sagt
Der starke Rückgang der NCLH-Aktie deutet darauf hin, dass sich die Anleger auf die Diskrepanz zwischen den positiven Darstellungen des Unternehmens und seinen tatsächlichen Rentabilitätstrends konzentrieren.
Während die bereinigten Kennzahlen ein rosiges Bild zeichnen, bewegen sich die GAAP-Gewinne in die falsche Richtung - ein Rückgang von 10 % im Jahresvergleich trotz Rekordumsatz. Das ist für jedes Unternehmen ein besorgniserregender Trend, besonders aber für ein Unternehmen, das hohe Schulden hat.
Die Verschuldungssituation von Norwegian erschwert die Bewertung der Aktie. Während die NCLH-Aktie auf den ersten Blick zu einem vernünftigen 17-fachen des voraussichtlichen Gewinns gehandelt wird, erhöht sich dieses Verhältnis, wenn man die Nettoverschuldung des Unternehmens berücksichtigt, auf das 37-fache des Gewinns.
Das ist ein hoher Preis für ein Unternehmen, dessen Einnahmen um nur 5 % wachsen, während die Gewinne schrumpfen.
Das Unternehmen verfolgt einen aggressiven Strategiewechsel bei seinem Flaggschiff Norwegian Cruise Line, indem es die Kapazitäten in der Karibik erhöht und Familien mit kürzeren Fahrten anspricht.
Das Management ist der Ansicht, dass dies die Auslastung erhöhen und die Gewinnspanne mit der Zeit steigern wird. Es wird erwartet, dass die Auslastung im vierten Quartal im Vergleich zum Vorjahr um 100 Basispunkte auf fast 102 % steigen wird, wobei für Anfang 2026 sogar noch größere Zuwächse prognostiziert werden.
Allerdings gibt es einen Haken. Mehr Familien anzulocken bedeutet mehr dritte und vierte Passagiere (in der Regel Kinder) in den Kabinen, die niedrigere Preise zahlen.
Dies führt zwar zu einer besseren Auslastung, aber auch zu einem Preisdruck, der sich auf die Renditen auswirkt. Norwegian erwartet für das vierte Quartal ein Wachstum der Nettoerträge von nur 3,5 % bis 4 % und liegt damit unter der vorherigen Prognose von 4 % bis 4,5 %. Dieser Renditerückgang ist ein Hauptgrund für den Abverkauf der NCLH-Aktie.
Das Management investiert massiv in Great Stirrup Cay, die private Insel des Unternehmens auf den Bahamas.
Neue Einrichtungen, darunter ein riesiger beheizter Pool, ein Wasserpark und modernisierte Anlagen, werden in diesem Winter und im Sommer 2026 in Betrieb genommen.
Das Unternehmen behauptet, dass diese Verbesserungen zu einem Renditeanstieg von 25 Basispunkten im Jahr 2026 und einem vollen Prozentpunkt im Jahr 2027 führen werden. Aber die Anleger wollen natürlich erst einmal Beweise sehen, bevor sie die NCLH-Aktie belohnen.
Da die Gewinne rückläufig sind, die Verschuldung mit dem 5,4-fachen des EBITDA nach wie vor hoch ist und die strategische Neupositionierung noch in den Kinderschuhen steckt, nimmt der Markt eine abwartende Haltung ein.
Solange Norwegian nicht nachweisen kann, dass seine auf die Familie ausgerichtete Strategie ein nachhaltiges Gewinnwachstum - und nicht nur eine höhere Auslastung - bringt, wird die Aktie von CLH wahrscheinlich weiter unter Druck bleiben.
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