Wichtige Erkenntnisse
- Die SoFi-Aktie stieg in der vergangenen Woche um 15 %, während der Nasdaq 100 um 4 % fiel, nachdem SoFi für 2027 einen Gewinn je Aktie (EPS) von 0,90 $ prognostizierte, was über den von Analysten erwarteten 0,82 $ lag.
- SoFi hat seine Prognose trotz eines nicht eingeplanten Zinsanstiegs angehoben, sodass das Tief von Mitte Oktober wie ein Boden aussieht.
- Kreditvergabe macht nun 59 % des Umsatzes von SoFi im dritten Quartal aus, daher sind weitere Zinserhöhungen das Hauptrisiko, wobei die Entscheidung der Fed am 9. Dezember vor den Ergebnissen des vierten Quartals Ende Januar ansteht.
Die Aktie von SoFi Technologies (SOFI) ist in der Woche bis zum 2. November um 15 % gestiegen. Im gleichen Zeitraum fiel der Nasdaq 100 um 4 % und rutschte in eine Korrektur. Der Sprung erfolgte am 27. Oktober, als SoFi vor Börsenöffnung die Ergebnisse des dritten Quartals veröffentlichte, und die Aktie hat ihn während des anschließenden Tech-Verkaufs gehalten.
Die Aktie erreichte Mitte Oktober ein 52-Wochen-Tief und liegt immer noch 37 % unter dem Niveau vom Jahresbeginn 2026, daher hing viel von dem Bericht ab.
Eine angehobene Prognose, obwohl die Zinsen dagegen sprechen
Der bereinigte Nettoumsatz stieg um 44 % auf einen Rekordwert von 1,37 Mrd. $, und die Mitgliederzahl stieg um 35 % auf 17,1 Millionen. Dies ermöglichte es SoFi, seine Prognose für 2026 auf 5,04 Mrd. $ bereinigten Nettoumsatz und 0,61 $ EPS anzuheben.
Die Zinsen halfen nicht. Wie CEO Anthony Noto es auf X nach dem Bericht formulierte: „Unsere ursprüngliche Prognose für 2026 ging von zwei Zinssenkungen aus.“ Stattdessen erhöhte die Fed die Zinsen im September, und Noto sagte, SoFi sei für zwei weitere Erhöhungen in diesem Jahr positioniert. Die Fed hielt dann am 28. Oktober die Zinsen stabil, sodass für 2026 noch eine Sitzung am 9. Dezember ansteht.
Die Prognose für 2027 liegt über den Erwartungen der Analysten
SoFi prognostizierte außerdem für 2027 etwa 6,4 Mrd. $ bereinigten Nettoumsatz und 0,90 $ EPS. Vor der Veröffentlichung erwarteten Analysten 6,14 Mrd. $ und 0,82 $.
Die Schätzungen haben sich seitdem in Richtung der Zahlen von SoFi bewegt. Der Konsens für den normalisierten EPS steigt nun von 0,37 $ im Jahr 2025 auf 0,89 $ im Jahr 2027:
Auch die Profitabilität soll weiter steigen. Die Prognose für 2027 sieht 2,24 Mrd. $ bereinigtes EBITDA vor, etwa eine Marge von 35 %, nach einem Rekordwert von 34 % im dritten Quartal.
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Günstiger als in der eigenen Historie, mit Zinsrisiko in den Büchern
Zum Schlusskurs am 2. November notierte SoFi mit dem 2,2-fachen des substanziellen Buchwerts. Das liegt unter seinem 5-Jahres-Durchschnitt von 2,7x und etwa ein Drittel des Höchststands von 6,4x, den es vor einem Jahr erreichte:
Das Konsensziel von TIKR liegt bei 21 $ und damit 25 % über diesem Schlusskurs.
Das Risiko sind die Zinsen. Kreditvergabe machte 59 % des bereinigten Nettoumsatzes im dritten Quartal aus, und SoFi hält diese Kredite zum beizulegenden Zeitwert. Sein Jahresbericht besagt, dass ein Anstieg der Zinsen um 1 Prozentpunkt den Wert seiner zinssensitiven Vermögenswerte Ende 2025 um 766 Mio. $ verringert hätte. Die Kreditqualität hält sich bisher: Die Ausfallrate für Privatkredite sank im dritten Quartal auf 2,26 % von 2,62 % im zweiten Quartal.
Mitte Oktober sieht immer noch nach einem Boden aus. Ein Kreditgeber, der seine Prognose trotz Zinserhöhungen anheben kann, hat wenig Grund, unter seiner eigenen historischen Bewertung zu handeln. Wenn SoFi im nächsten Jahr nahe an 0,90 $ herankommt, hat das Kursverhältnis Raum für eine Erholung.
Weitere Zinserhöhungen würden jedoch auf ein wachsendes Kreditportfolio treffen. Die Entscheidung der Fed am 9. Dezember ist der nächste Test für diese Kreditwerte, und die Ergebnisse des vierten Quartals, die Ende Januar erwartet werden, werden zeigen, wie sie sich gehalten haben.
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