Kennzahlen zur Snowflake-Aktie
- Performance der letzten Woche: -2,2%
- 52-Wochen-Spanne: $118 bis $281
- Bewertungsmodell Kursziel: $202
- Implizites Aufwärtspotenzial: +43% über 2,7 Jahre
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Was ist passiert?
Schneeflocke (SNOW) hat im Jahr 2026 bis heute etwa 35,7 % verloren, und mehrere Faktoren trieben diesen Rückgang zusammen. In einer Ende April eingereichten Aktionärssammelklage wurde behauptet, dass das Unternehmen das Wachstum seiner Konsumeinnahmen falsch dargestellt hat. Die Verbrauchseinnahmen sind der Betrag, den die Kunden auf der Grundlage der tatsächlich verarbeiteten Datenmenge zahlen. Diese Klage verstärkte den Druck auf die bereits unter Druck stehenden Aktien.
Der Druck begann mit den Ende Februar gemeldeten Q4 FY2026-Ergebnissen. Snowflake meldete für das vierte Quartal einen Produktumsatz von 1,23 Mrd. US-Dollar und für das gesamte Jahr einen Umsatz von 4,68 Mrd. US-Dollar, was einem Anstieg von 29 % entspricht. Das Unternehmen meldete jedoch auch einen Nettoverlust von 1,33 Mrd. US-Dollar für das gesamte Geschäftsjahr. Die Anleger begannen sich zu fragen, ob das schnelle Wachstum allein die historisch hohe Bewertung der Aktie rechtfertigen könnte.
Der allgemeine Ausverkauf von KI-Software im April traf auch Snowflake hart. Die Bedenken verlagerten sich von der KI-Fähigkeit auf die KI-Kosteneffizienz, was die hoch bewerteten Softwareaktien belastete. Snowflake ernannte im April Jonathan Beaulier zum Chief Revenue Officer und löste damit Mike Gannon ab. Daher fügten die Anleger diesen Führungswechsel der wachsenden Liste der kurzfristigen Unsicherheiten hinzu.
Das Unternehmen hat außerdem Snowflake Intelligence und Cortex Code erweitert, um das zu unterstützen, was es als "agentisches Unternehmen" bezeichnet. Agentische KI bezieht sich auf Systeme, die ohne ständige menschliche Eingriffe autonom im Namen der Benutzer handeln. Diese Produktentwicklungen haben jedoch noch nicht zu einer Erholung des Aktienkurses geführt. Der wichtigste kurzfristige Test für die Zukunft ist die Gewinnmitteilung für das erste Quartal des Geschäftsjahres 2017 am 20. Mai.
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Ist die Snowflake-Aktie unterbewertet?
Unter den Annahmen des Bewertungsmodells, die bis zum 31.12.28 realisiert wurden, wird die Aktie wie folgt modelliert:
- Umsatzwachstum (CAGR): 24,5%
- Operative Margen: 10.5%
- Exit P/E Multiple: 78,5x
Auf der Grundlage dieser Eingaben schätzt das Modell ein Kursziel von 202 $, was ein Gesamtaufwärtspotenzial von 43 % gegenüber dem aktuellen Aktienkurs und eine annualisierte Rendite von 13,9 % über die nächsten 2,7 Jahre bedeutet.
Die Aktie von Snowflake liegt mit 141 $ am unteren Ende der 52-Wochen-Spanne von 118 $ bis 281 $. Der Einstiegspunkt ist also attraktiver als in den Jahren 2024 und Anfang 2025. Das Konsensziel der Analysten liegt bei 233 $ und deutet auf einen bedeutenden Aufwärtstrend gegenüber dem aktuellen Niveau hin. Um dieses Ziel zu erreichen, muss jedoch eine schwierige Margenverbesserungsstrategie umgesetzt werden.
Die Annahme eines Umsatzwachstums von 24,5 % beruht auf der Expansion der Cloud-Datenplattform von Snowflake in mehr KI-Anwendungsfälle in Unternehmen. Das verbrauchsbasierte Modell von Snowflake bedeutet, dass der Umsatz auf natürliche Weise skaliert, wenn die Kunden im Laufe der Zeit mehr Daten verarbeiten.
Das Erreichen einer operativen Marge von 10,5 % bedeutet jedoch eine deutliche Trendwende von den zuletzt stark negativen Werten. Diese Verbesserung hängt stark von einem disziplinierten Kostenmanagement ab, während das Unternehmen skaliert.
Mit einer annualisierten Rendite von 13,9 % liegt dieses Modell in einem attraktiven Bereich, und institutionelle Anleger haben davon Kenntnis genommen. Die Anleger zahlen etwa das 7,9-fache der für das nächste Jahr erwarteten Einnahmen für die Aktie, was die hohen Wachstumserwartungen widerspiegelt.
Das Exit-KGV von 78,5x preist immer noch ein erhebliches Wachstum am Ende des Prognosezeitraums ein. Und die laufende Sammelklage stellt ein nicht quantifizierbares rechtliches Risiko dar, das einige Anleger an der Seitenlinie hält.
Was treibt die SNOW Aktie in Zukunft?
Der unmittelbarste Katalysator ist der Ergebnisbericht für das erste Quartal des Geschäftsjahres 2017 am 20. Mai. Analysten erwarten ein anhaltend starkes Wachstum der Produktumsätze, und die Kommentare zum Konsumtrend werden den Ton angeben. Wenn die Prognosen übertroffen werden, könnte die Aktie einen Teil ihrer bisherigen Jahresverluste aufholen. Ein Verfehlen der Prognose würde den Verkaufsdruck jedoch wahrscheinlich bis in den Sommer hinein verlängern.
DerSnowflake Summit 2026 beginnt am 1. Juni in San Francisco und ist eine wichtige jährliche Produktpräsentation. Es wird erwartet, dass das Unternehmen seine agentenbasierte KI-Strategie und die neuen Cortex-Code-Funktionen vorstellen wird.
Der Gipfel ist also eine wichtige Gelegenheit, das Vertrauen der Investoren in die Produkt-Roadmap wiederherzustellen. Große Unternehmenskunden nehmen teil, und neue Vertragsankündigungen folgen oft kurz nach der Veranstaltung.
Die laufende Sammelklage bezieht sich auf angebliche Falschaussagen von Juni 2023 bis Februar 2024. Die Fristen für Rechtsstreitigkeiten sind unvorhersehbar, und es könnte mehrere Jahre dauern, bis der Fall abgeschlossen ist. Der juristische Überhang wird daher wahrscheinlich die Kurssteigerungen begrenzen, die die Aktie ansonsten erzielen könnte.
Institutionelle Anleger wie BlackRock und Vanguard haben in letzter Zeit ihre Positionen aufgestockt, was trotz der kurzfristigen Unruhe auf langfristiges Vertrauen schließen lässt.
Auch die makroökonomischen Bedingungen spielen eine wichtige Rolle, da sich die Cloud-Ausgaben von Unternehmen in einem Umfeld höherer Zinsen zurückhaltend entwickelt haben. Das Nutzungsmodell von Snowflake profitiert direkt, wenn Kunden mehr KI-Workloads auf der Plattform ausführen.
Eine erneute Welle von KI-Investitionen in Unternehmen könnte also ein starker Rückenwind für die zweite Hälfte des Jahres 2026 sein. Die Kommentare des Managements zur Kundennachfrage und den Budgetzyklen werden nach dem 20. Mai genau beobachtet werden.
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