Wichtigste Erkenntnisse:
- Die Aktie von ServiceNow (NOW) ist im bisherigen Jahresverlauf um rund 40 % gefallen und liegt rund 52 % unter ihrem 52-Wochen-Hoch von 211 US-Dollar, aber das zugrunde liegende Geschäft wächst weiterhin um mehr als 20 % jährlich.
- Das Management gab bekannt, dass der Gesamtumsatz bis 2030 32 Milliarden US-Dollar erreichen soll, was in etwa einer Verdoppelung gegenüber dem heutigen Stand entspricht, und Analysten prognostizieren bis 2030 über 30 Milliarden US-Dollar allein an Abonnementeinnahmen.
- Unser Bewertungsmodell geht davon aus, dass die NOW-Aktie bis Dezember 2028 von 92 $ auf etwa 147 $ pro Aktie steigen könnte, basierend auf einem jährlichen Umsatzwachstum von etwa 20 %, einer operativen Marge von 33,2 % und einem KGV-Multiple von 21,2.
- Dies impliziert eine Gesamtrendite von 60 % und eine annualisierte Rendite von etwa 19 % in den nächsten 2,6 Jahren.
Was ist passiert?
ServiceNow (JETZT) hat bisher ein brutales Jahr 2026 hinter sich. Aber das zugrunde liegende Geschäft wächst weiterhin mit beeindruckenden Raten. Die Aktie ist im bisherigen Jahresverlauf um etwa 40 % gefallen und befindet sich jetzt in der Nähe ihres 52-Wochen-Tiefs von 81 $. Der Umsatz im ersten Quartal 2026 belief sich auf 3,77 Mrd. USD und übertraf damit die Analystenschätzungen von 3,74 Mrd. USD und wuchs im Jahresvergleich um rund 22 %.
KI ist jetzt das zentrale Thema, das die langfristige Geschichte von ServiceNow vorantreibt. Auf seiner Konferenz Knowledge 2026 Anfang Mai stellte das Unternehmen einen KI-Assistenten für Unternehmen namens Otto vor. Das Management teilte auch mit, dass der Umsatz bis 2030 32 Milliarden US-Dollar erreichen soll, und Analysten folgten mit Prognosen von über 30 Milliarden US-Dollar allein für den Abonnementumsatz. Diese Ankündigungen sorgten für Begeisterung bei den Anlegern, auch wenn die Aktie weiterhin in der Nähe ihrer mehrjährigen Tiefststände notiert.
Das Unternehmen hat außerdem sein Ökosystem durch neue Verträge und wichtige Partnerschaften erweitert. ServiceNow führte einen Zero-Copy-Datenkonnektor mit Cloudera ein, um KI-Workflows zu unterstützen, und BigPanda kündigte eine neue Build-Partnerschaft mit der Plattform an. Ein bereits gemeldeter Cloud-Vertrag mit Google im Wert von 1,2 Milliarden US-Dollar, wie Bloomberg berichtet, ist ein weiterer Beleg für die große Nachfrage von Unternehmen. Die Geschäftsdynamik ist also stark, auch wenn der Aktienkurs eine andere Geschichte erzählt.
Die Anleger balancieren die Begeisterung über KI mit Vorsicht hinsichtlich der Bewertungen und makroökonomischen Risiken aus. Die NOW-Aktie wird derzeit mit einem voraussichtlichen Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) von etwa 21 gehandelt, was weit unter dem fünfjährigen historischen Durchschnitt von über 100 liegt. Diese Komprimierung hat etwas geschaffen, was einige Anleger als einen überzeugenden Einstiegspunkt ansehen.
Hier erfahren Sie, warum die ServiceNow-Aktie hohe Renditen bringen könnte, wenn die KI-Plattform des Unternehmens auf ein Umsatzziel von 32 Milliarden US-Dollar zusteuert.
Was das Modell über die NOW-Aktie aussagt
Wir haben das Aufwärtspotenzial für die ServiceNow-Aktie anhand von Bewertungsannahmen analysiert, die auf der Expansion der KI-Unternehmensplattform, dem margenstarken Wachstum der Abonnementeinnahmen und der Verbesserung des operativen Leverage basieren, während das Unternehmen auf sein 32-Milliarden-Dollar-Ziel zusteuert.
Auf der Grundlage von Schätzungen eines jährlichen Umsatzwachstums von rund 20 %, einer operativen Marge von 33,2 % und einem normalisierten KGV-Multiple von 21,2 geht das Modell davon aus, dass die ServiceNow-Aktie von 92 $ auf rund 147 $ pro Aktie steigen könnte.
Das entspräche einer Gesamtrendite von 60 % oder einer annualisierten Rendite von etwa 19 % in den nächsten 2,6 Jahren.
Unsere Bewertungsannahmen
Mit dem Bewertungsmodell von TIKR können Sie Ihre eigenen Annahmen für das Umsatzwachstum eines Unternehmens, die Betriebsmargen und das KGV-Multiple eingeben und die erwarteten Renditen der Aktie berechnen.
Die folgenden Annahmen haben wir für die NOW-Aktie verwendet:
1. Umsatzwachstum: 20%
ServiceNow erzielte im ersten Quartal 2026 einen Umsatz von 3,77 Mrd. US-Dollar, was einem Wachstum von rund 22 % im Jahresvergleich entspricht. Das Unternehmen übertraf die Konsensschätzungen und zeigte Stärke in Nordamerika, EMEA und Asien-Pazifik. Die Now-Plattform wird von großen Unternehmenskunden in den Bereichen Behörden, Gesundheitswesen und Finanzdienstleistungen zunehmend angenommen. Das Management hat ein Umsatzziel von 32 Milliarden US-Dollar bis 2030 festgelegt.
Auf der Grundlage der Konsensschätzungen der Analysten haben wir ein jährliches Umsatzwachstum von rund 20 % angenommen. Darin spiegeln sich die wachsende KI-Produktpalette des Unternehmens und seine Fähigkeit wider, bestehende Kunden auf höherwertige Verträge umzustellen und gleichzeitig neue Unternehmenslogos weltweit hinzuzufügen. Auch Akquisitionen sorgen für eine erhebliche Umsatzoptionalität.
Die 2,85 Milliarden Dollar teure Übernahme von Moveworks und die Übernahme von Data. World erweitern die KI-Fähigkeiten des Unternehmens im Bereich der Unternehmensautomatisierung. Der Umsatz dürfte also sowohl organisch als auch durch gezielte Akquisitionen wachsen, und beide Kanäle unterstützen die Wachstumsannahme von 20 % über den Prognosehorizont.
2. Operative Margen: 33.2%
ServiceNow weist mit rund 76,6 % eine der höchsten Bruttomargen im Bereich Unternehmenssoftware auf. Das Geschäft ist in hohem Maße skalierbar, da es Abonnements mit sehr geringen zusätzlichen Bereitstellungskosten verkauft. KI wird auch intern eingesetzt, um die Betriebskosten zu senken und die Serviceeffizienz auf der gesamten Plattform zu verbessern.
Auf der Grundlage der Konsensschätzungen der Analysten haben wir eine operative Marge von 33,2 % angesetzt. Dies spiegelt eine Verbesserung gegenüber den aktuell berichteten Werten wider, da die KI-Investitionen erste Effizienzgewinne bringen. Das Unternehmen hat eine kontinuierliche Margenausweitung in Aussicht gestellt, da seine Produktpalette reift und die F&E-Kosten im Laufe der Zeit langsamer wachsen als der Umsatz.
Allein im ersten Quartal 2026 erwirtschaftete das Unternehmen einen operativen Cashflow von 1,67 Milliarden US-Dollar. Das Unternehmen erwirtschaftet also bereits beträchtliche Barmittel, und die Margenexpansion dürfte die Generierung von freiem Cashflow weiter beschleunigen, wenn sich der Umsatz dem Ziel von 32 Mrd. USD nähert.
3. Exit P/E Multiple: 21,2x
ServiceNow wird derzeit mit einem Forward-KGV von etwa 21 gehandelt, was eine drastische Verringerung des Fünfjahresdurchschnitts von fast 60 bedeutet. Der Multiplikator spiegelt den makroökonomischen Gegenwind, die Zinsunsicherheit und die Sorgen über die IT-Ausgabezyklen der Unternehmen wider. Das Wachstumsprofil des Unternehmens gehört jedoch weiterhin zu den stärksten im Softwaresektor.
Auf der Grundlage der Konsensschätzungen der Analysten haben wir ein KGV von 21,2 beibehalten. Dies ist eine konservative Annahme in Bezug auf die historische Handelsspanne des Unternehmens, berücksichtigt aber eine längere Rücksetzphase der Bewertung. Sie impliziert, dass die Anleger das Unternehmen mit einem erheblichen Abschlag gegenüber den Vorjahren kaufen.
Wenn die Umsetzung planmäßig verläuft und sich die Budgets der KI-Unternehmen erholen, könnte das Exit-Multiple deutlich über 21x steigen. Die annualisierte Rendite von rund 19 % könnte also eine konservative Untergrenze für geduldige Anleger darstellen, die an die langfristigen KI-Ambitionen des Unternehmens glauben.
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Was passiert, wenn die Dinge besser oder schlechter laufen?
Verschiedene Szenarien für die NOW-Aktie bis zum Jahr 2030 zeigen unterschiedliche Ergebnisse auf der Grundlage der Einführung der KI-Plattform und der Wachstumsraten des Unternehmensumsatzes (dies sind Schätzungen, keine garantierten Renditen):
- Niedriger Fall: Die KI-Ausgaben enttäuschen und das Umsatzwachstum schwächt sich auf etwa 14 % jährlich ab → etwa 10 % jährliche Rendite
- Mittlerer Fall: Die KI-Plattform lässt sich gut skalieren, und das Unternehmen erreicht sein Umsatzziel von 32 Mrd. US-Dollar → ca. 14 % jährliche Rendite
- Hoher Fall: Rasche Einführung von KI in Unternehmen und sinnvolle Mehrfachverwertung sorgen für eine überdurchschnittliche Leistung → ca. 18 % jährliche Rendite
In Zukunft wird die Fähigkeit von ServiceNow, seine KI-Ambitionen in dauerhafte, wiederkehrende Abonnementeinnahmen umzuwandeln, den Kursverlauf der Aktie bestimmen. Das Unternehmen wächst bereits schnell und generiert einen starken Cashflow, so dass das langfristige Setup selbst bei konservativen Annahmen überzeugend bleibt. Anleger sollten jedoch genau auf Signale achten, dass sich die KI-Budgets der Unternehmen in nachhaltigen ServiceNow-Verträgen niederschlagen und nicht in kurzfristigen Plattformversuchen.
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Haftungsausschluss:
Bitte beachten Sie, dass die Artikel auf TIKR weder als Anlage- oder Finanzberatung von TIKR oder unserem Inhaltsteam gedacht sind, noch sind sie Empfehlungen zum Kauf oder Verkauf von Aktien. Wir erstellen unsere Inhalte auf der Grundlage der Anlagedaten von TIKR Terminal und der Schätzungen von Analysten. Unsere Analysen enthalten möglicherweise keine aktuellen Unternehmensnachrichten oder wichtige Updates. TIKR hat keine Position in den genannten Aktien. Vielen Dank für die Lektüre und viel Spaß beim Investieren!
