Wichtige Kennzahlen für die Palo Alto Networks Aktie
- Aktueller Kurs: $393.30
- Zielkurs (Mitte): ~$545
- Konsensziel (Mittelwert): ~$396
- Potenzielle Gesamtrendite: ~39%
- Annualisierte IRR: ~7% / Jahr
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Was ist passiert?
Palo Alto Networks (PANW) identifizierte 1.200 mögliche Schwachstellen in der eigenen Technologie, als Anthropics Mythos erschien, und CEO Nikesh Arora sagte, die Unterscheidung echter von falschen Alarmen und deren Behebung habe drei bis vier Monate gedauert. Am 22. September machte das Unternehmen diese Art von Tests zu einem dauerhaft aktiven Abonnement, basierend auf Anthropics Claude Mythos 5, OpenAIs GPT-5.6-Cyber und Open-Weight-Modellen. Am 23. September schloss die Aktie mit einem Plus von 5,00 % bei $393,30, innerhalb von 1 % ihres historischen Schlusshochs.
Benzinga schrieb zur Mittagszeit bei einem Kursplus von etwa 3 %, die Bewegung gehe darauf zurück, dass Anleger den neuen Dienst abwögen und ausgewählte Cybersicherheitswerte bevorzugten, und verwies darauf, dass Josh Brown und Sean Russo von Ritholtz Wealth Management Palo Alto zu vier von ihnen favorisierten Titeln zählten. Der Start, der mit den Investor-Relations-Materialien des Unternehmens veröffentlicht wurde, erfolgte ohne Preisangabe oder Umsatzprognose. Da die Aktie im vergangenen Jahr um 94,5 % gestiegen ist, kommt der Dienst für eine Aktie, die bereits eine starke KI-Sicherheitsnachfrage eingepreist hat.
Palo Alto testete sich zuerst selbst, und kein einzelnes Modell fand alles
Arora beschrieb diesen Prozess auf der Communacopia + Technology Conference von Goldman Sachs am 10. September und sagte, Palo Alto finde nun nur noch wenige Schwachstellen pro Monat, wie vor Mythos. Von dem, was das Unternehmen fand, schätzte er, dass etwa 60 % über Mythos, etwa 30 % über OpenAI und 10 % über andere Modelle kamen.
"Wir müssen also tatsächlich ein Multi-Modell-Harness verwenden, um alle Schwachstellen zu finden, die aktuelle KI Ihnen helfen kann zu finden, anstatt ein einzelnes Modell zu nutzen", sagte Arora, Chairman und CEO von Palo Alto. Der neue Dienst läuft auf einer solchen Harness, die laut Unternehmen jede Aufgabe an das am besten geeignete Modell weiterleitet und gleichzeitig die Kosten von Frontier-KI im großen Maßstab verwaltet. Palo Alto gibt an, den Ansatz über sechs Monate interner Tests und mehr als 100 Kundenprojekte validiert zu haben, unterstützt von 17 Millionen Dollar an F&E-Ausgaben.
Die Frontier-Modelle im Zentrum der Harness gehören Anthropic und OpenAI, und der Zugang zu ihnen ist beschränkt. In derselben Mitteilung beschrieb Michael Moore, Leiter Cybersicherheit bei Anthropic, die Aufgabe von Unit 42 als die Überprüfung dessen, was Claude Mythos findet, um zu testen, "ob es tatsächlich ausgenutzt werden kann". Palo Alto liefert die Harness, Threat Intelligence und Behebungsmaßnahmen, während die Labore die Frontier-Modelle bereitstellen.
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Tests öffnen die Tür zum SIEM-Verkauf, aber Cloud-Kosten steigen damit
Arora betrachtet die Tests als Türöffner. Seit Mythos, sagte er, habe Palo Alto mit CEOs, CIOs und Sicherheitschefs von etwa 2.000 Unternehmen gesprochen, und das Gespräch komme schnell darauf, Eindringlinge schneller zu erkennen. "Das ist normalerweise der Moment, in dem die Plattform-Diskussion beginnt", sagte er. Später in der Rede sagte er, Mythos treibe nun Veränderungen im SIEM voran, dem System, das Sicherheitsdaten für die Analyse sammelt.
Cortex XSIAM, sein SIEM-Ersatz, beendete das Geschäftsjahr 2026 mit über 700 Millionen Dollar an ARR, ein Plus von 70 %, und Prisma AIRS, sein Echtzeit-KI-Sicherheitsprodukt, überschritt 100 Millionen Dollar an ARR. Arora war offen, dass der Markt unfertig sei: "Wenn hier jemand sitzt und Ihnen sagt, er könne KI-Sicherheit lösen, dann läuft da eine Menge Marketing." Stand 10. September, sagte er, fehlten Agenten-Tools wie Claude Code und Codex die Schnittstellen, die Anbieter für Inline-Sicherheit benötigen.
Arora erwartet, dass durchschnittliche Intelligenz kostenlos wird, "aber Sie werden immer noch für Rechenleistung bezahlen müssen", und sagte, Palo Alto gebe bereits über 1 Milliarde Dollar für Cloud-Einkäufe aus. Im Q4-Call sagte CFO Dipak Golechha, die Cloud-Hosting-Kosten sollten im Geschäftsjahr 2027 schneller steigen als der Umsatz, da sich das Geschäft in Richtung Cloud und SaaS verlagere.
Die Bruttomarge sank im Geschäftsjahr 2026 auf 75,8 % von 76,4 %, und die Marge im vierten Quartal von 74,8 % lag unter den etwa 76 %, die Analysten erwartet hatten. Der Modellzugang fügt eine zweite Abhängigkeit hinzu: Arora sagte, die Labore bauten "vorübergehende Wettbewerbsvorteile (Moats)" auf und nannte die langfristige Weiterleitung über Modelle hinweg "ein wirtschaftliches Argument", was einen Teil der Preisgestaltungsmacht dieses Dienstes bei Anthropic und OpenAI belassen könnte.
TIKR Erweiterte Modellanalyse
- Aktueller Kurs: $393.30
- Zielkurs (Mitte): ~$545
- Potenzielle Gesamtrendite: ~39%
- Annualisierte IRR: ~7% / Jahr
Unter den Annahmen des Basisszenarios deutet das Modell auf etwa $545 bis zum 31. Juli 2031 hin. Es geht von einem Umsatz-CAGR von etwa 12 %, einer Nettomarge von etwa 27 % und einem KGV aus, das sich um etwa 2 % pro Jahr verringert.
- Umsatztreiber: SIEM-Ersetzungen, die laut Arora durch Mythos angestoßen werden, und KI-Sicherheitsabonnements wie der neue Unit 42-Dienst.
- Margentreiber: Ausweitung der Nettomarge, da Abonnementumsätze schneller skalieren als Betriebskosten.
- Hauptrisiko: Cloud-Hosting- und Modellzugangskosten steigen schneller als der Umsatz, den der Dienst einbringt.
- Upside: Das optimistische Szenario wächst bis Juli 2035 mit fast 11 % pro Jahr.
- Downside: Das pessimistische Szenario wächst bis Juli 2035 mit fast 4 % pro Jahr.
Fazit
Die Bruttomarge ist die Kennzahl, die Anlegern zeigt, ob sich dieser Dienst auszahlt. Wenn Palo Alto das am 31. Oktober endende Quartal meldet, würde eine Marge nahe den 74,8 % aus Q4 zeigen, dass KI-Dienste skalieren, ohne dass die Rechnungen für die Rechenleistung ihnen davonlaufen. Ein weiterer Rückgang um 100 Basispunkte würde bedeuten, dass die Kostenseite die Oberhand gewinnt.
Beobachten Sie die ARR mit einem Vorbehalt. Das Management prognostizierte in der Q4-Mitteilung eine ARR für Sicherheit der nächsten Generation von 9,54 bis 9,56 Milliarden Dollar, aber diese Metrik schließt professionelle Dienstleistungen aus, sodass sie möglicherweise den neuen Unit 42-Dienst nicht erfasst. Palo Alto legt seinen Berichtstermin üblicherweise Anfang November fest, und die Ergebnisse des ersten Quartals des Vorjahres wurden am 19. November veröffentlicht.
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