Wichtigste Erkenntnisse:
- Northrop Grumman ist eines der größten Luft- und Raumfahrt- sowie Verteidigungsunternehmen der Welt, das Tarnkappenbomber, Raketenabwehrsysteme, Weltraumsensoren und autonome Flugzeuge für das US-Militär und verbündete Nationen herstellt.
- Auf der Grundlage unserer Bewertungsannahmen könnte die NOC-Aktie bis Ende 2028 einen Wert von rund 687 $ pro Aktie erreichen.
- Dies impliziert eine Gesamtrendite von rund 25 % gegenüber dem heutigen Kurs von 549 $ und eine annualisierte Rendite von 8,9 % in den nächsten 2,6 Jahren.
Was ist passiert?
Northrop Grumman (NOC) ist einer der wichtigsten Hauptauftragnehmer des US-Militärs, doch die Aktie fiel im bisherigen Jahresverlauf trotz solider Gewinne um rund 21 %. Der Umsatz im 1. Quartal 2026 belief sich auf 9,9 Mrd. USD und übertraf damit die Analystenschätzung von 9,752 Mrd. USD. Das Betriebsergebnis stieg um 73 % auf 989 Mio. USD, und das Ergebnis je Aktie erhöhte sich um 85 % auf 6,14 USD. Die Jahresumsatzprognose blieb jedoch hinter den Erwartungen der Wall Street zurück, und die Anleger verkauften die Nachricht aggressiv.
Das Management bekräftigte seine Finanzprognose für das Gesamtjahr 2026 und teilte außerdem mit, dass die Investitionsausgaben für 2026 voraussichtlich 1,85 Milliarden US-Dollar erreichen werden. Dieses Investitionsniveau spiegelt erhebliche laufende Investitionen in Programme der nächsten Generation wider.
Northrop gab im ersten Quartal auch mehrere strategische Meilensteine bekannt, darunter eine Partnerschaft mit Hanwha zur Entwicklung eines neuen AReS-Feststoffraketenboosters und eine umfangreiche Erweiterung der Produktionskapazität für den Tarnkappenbomber B-21 Raider. Das Unternehmen lieferte auch die erste EGI-M-Navigationseinheit aus, die gegen GPS-Störungen resistent ist- eine entscheidende Fähigkeit für die moderne Kriegsführung.
Der strategische Hintergrund für Northrop sieht zunehmend günstig aus. Der von Trump für das Jahr 2027 beantragte Verteidigungshaushalt beläuft sich auf insgesamt 1,5 Billionen Dollar, einschließlich 750 Milliarden Dollar für Schiffe, Jets und die Golden Dome-Raketenabwehrinitiative.
Die U.S. Space Force wählte außerdem 12 Verteidigungsunternehmen für Verträge über weltraumgestützte Raketenabfangsysteme im Wert von 3,2 Milliarden Dollar aus, und Northrop ist unter den Teilnehmern. Das Unternehmen treibt auch das Sentinel-ICBM-Programm (Interkontinentalrakete) voran, und sein hybridelektrisches autonomes Flugzeug XRQ-73 hat kürzlich mit Flugtests für die DARPA begonnen.
Das von den Analysten übereinstimmend genannte Kursziel von 711 $ impliziert einen Aufwärtstrend von etwa 30 % gegenüber dem derzeitigen Niveau, und die Aktie bietet zudem eine Dividendenrendite von 1,8 %. Das kurzfristige Modell zeigt jedoch bescheidene annualisierte Renditen von unter 10 %.
Hier ist der Grund, warum die Northrop Grumman-Aktie bis 2028 stabile, wenn auch unspektakuläre Gesamtrenditen bieten könnte, da die Verteidigungsausgaben weltweit steigen.
Was das Modell für die NOC-Aktie aussagt
Wir haben das Aufwärtspotenzial der Northrop Grumman-Aktie auf der Grundlage der steigenden Verteidigungsausgaben der USA und ihrer Verbündeten, der dominierenden Rolle des Unternehmens bei Tarnkappenflugzeugen, Raketenabwehr- und Raumfahrtsystemen sowie seiner disziplinierten Kapitalallokation, einschließlich einer konstanten Dividende, analysiert.
Auf der Grundlage von Schätzungen eines jährlichen Umsatzwachstums von rund 6 %, einer operativen Gewinnspanne von 10,8 % und einem normalisierten KGV von 19,3 könnte die Northrop Grumman-Aktie nach dem Modell von 549 $ auf rund 687 $ pro Aktie steigen.
Das entspräche einer Gesamtrendite von 25 % bzw. einer annualisierten Rendite von 8,9 % in den nächsten 2,6 Jahren.
Unsere Bewertungsannahmen
Mit dem Bewertungsmodell von TIKR können Sie Ihre eigenen Annahmen für das Umsatzwachstum eines Unternehmens, die operativen Margen und das KGV-Multiple eingeben und die erwarteten Renditen der Aktie berechnen.
Die folgenden Annahmen haben wir für die NOC-Aktie verwendet:
1. Umsatzwachstum: 5,8
Der Umsatz von Northrop stieg im ersten Quartal 2026 im Vergleich zum Vorjahr um 4 % auf 9,9 Mrd. USD und übertraf damit die Schätzungen der Analysten, was den stetigen Wachstumskurs bestätigt. Die Geschäftsleitung hat ihre Prognose für das Gesamtjahr 2026 beibehalten und damit ihr Vertrauen in die Umsatzprognose unterstrichen.
Der Umsatz des Unternehmens wird von langfristigen Regierungsprogrammen getragen, darunter der B-21 Raider, der Sentinel ICBM-Ersatz und die Golden Dome-Raketenabwehr. Dabei handelt es sich um Programme, die sich über mehrere Jahrzehnte erstrecken und eine außergewöhnliche Umsatztransparenz und vertragliche Absicherung bieten.
Auf der Grundlage der Konsensschätzungen der Analysten haben wir ein jährliches Umsatzwachstum von etwa 6 % angenommen. Dies spiegelt Northrops stetigen, aber maßvollen Wachstumskurs in einem expandierenden Verteidigungsumfeld wider, das jedoch immer noch von der Budgetplanung und der Programmausführung abhängt.
2. Operative Margen: 10.8%
Die LTM-EBIT-Marge von Northrop beträgt 13,7 %, was für einen großen Hauptauftragnehmer im Verteidigungsbereich, der hochkomplexe, kapitalintensive Programme verwaltet, sehr gut ist. Und die LTM-Bruttomarge von 20,5 % spiegelt die technischen Barrieren und die technische Tiefe wider, die die Programme von Northrop ausmachen.
Das Betriebsergebnis im ersten Quartal 2026 stieg um 73 % auf 989 Mio. USD, was zeigt, dass sich die Programmausführung deutlich verbessert. Das Management hat sich auch mit den Herausforderungen der alten Festpreisentwicklungsverträge befasst, und die Ergebnisse des ersten Quartals deuten darauf hin, dass dieser Gegenwind nachlässt.
Auf der Grundlage der Konsensschätzungen der Analysten haben wir eine operative Marge von 10,8 % angesetzt. Dies spiegelt eine leichte Abschwächung gegenüber dem LTM-Niveau wider, was auf die laufenden Investitionen in die Entwicklung neuer Programme und den kapitalintensiven Produktionshochlauf der Programme B-21 und Sentinel zurückzuführen ist.
3. Exit P/E Multiple: 19,3x
Northrop wird derzeit mit einem NTM-Kurs-Gewinn-Verhältnis von 19,4x gehandelt, was im Einklang mit anderen großen Verteidigungsunternehmen steht und den deutlichen Rückgang der Aktie gegenüber früheren Höchstständen widerspiegelt. Dieser Multiplikator ist deutlich gesunken, da die Aktie im bisherigen Jahresverlauf um 21 % zurückgegangen ist.
Das Exit-KGV von 19,3 setzt voraus, dass die Multiplikatoren weitgehend stabil bleiben, da die Verteidigungsbudgets weiter steigen. Und die Dividendenrendite von 1,8 % trägt zusätzlich zu einem etwaigen Kursanstieg zur Gesamtrendite der Aktionäre bei.
Auf der Grundlage der Konsensschätzungen der Analysten haben wir ein Exit-KGV von 19,3 verwendet. Dies entspricht der historischen Bandbreite von Northrop und spiegelt eine stabile Bewertung in einem Umfeld wachsender Verteidigungsausgaben mit starken langfristigen Programmverpflichtungen wider.
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Was passiert, wenn die Dinge besser oder schlechter laufen?
Verschiedene Szenarien für NOC-Aktien bis 2030 zeigen unterschiedliche Ergebnisse auf der Grundlage des Wachstums des US-Verteidigungsbudgets und der Programmausführung (dies sind Schätzungen, keine garantierten Erträge):
- Niedriger Fall: Das Wachstum des Verteidigungshaushalts verlangsamt sich, und Programmverzögerungen belasten die Margen → rund 5 % jährliche Rendite
- Mittlerer Fall: Die Verteidigungsausgaben steigen stetig, und Northrop führt die Programme B-21, Sentinel und Golden Dome durch → rund 8 % jährliche Rendite
- Hoher Fall: Die Verteidigungsbudgets steigen stark an, und Golden Dome bringt Northrop wichtige neue Aufträge → rund 10 % jährliche Rendite
In Zukunft wird die Performance von Northrop Grumman von der Entwicklung der Verteidigungsausgaben der USA und ihrer Verbündeten sowie von der Fähigkeit des Unternehmens abhängen, komplexe Programme mit langer Laufzeit durchzuführen. Im mittleren Fall werden bis 2030 jährliche Renditen von etwa 8 % prognostiziert, was zwar anständig ist, aber unter der 10 %-Schwelle liegt, die viele Anleger für eine überzeugende Gelegenheit halten.
Zusammen mit der Dividendenrendite von 1,8 % könnte sich die Gesamtrendite für die Aktionäre im Basisfall jedoch der 10 %-Marke nähern, was NOC zu einer stabilen, wenn auch nicht spektakulären defensiven Position macht.
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Bitte beachten Sie, dass die Artikel auf TIKR nicht als Anlage- oder Finanzberatung von TIKR oder unserem Inhaltsteam gedacht sind und auch keine Empfehlungen zum Kauf oder Verkauf von Aktien darstellen. Wir erstellen unsere Inhalte auf der Grundlage der Anlagedaten von TIKR Terminal und der Schätzungen von Analysten. Unsere Analysen enthalten möglicherweise keine aktuellen Unternehmensnachrichten oder wichtige Updates. TIKR hat keine Position in den genannten Aktien. Vielen Dank für die Lektüre und viel Spaß beim Investieren!
