Navitas Semiconductor ist im letzten Jahr um 80 % gestiegen. Sein KI-Pivot spaltet die Wall Street.

Wichtige Kennzahlen für die Aktie von Navitas Semiconductor

• 52-Wochen-Spanne: $5.44 – $34.17
• Aktueller Kurs: $13.89
• Konsensziel der Analysten: $14.08
• TIKR-Modellziel (Mittelfall): $17.61
• Umsatz Q2 2026: $10.53M (+22% zum Vorquartal)
• Bruttomarge Q2 2026: 39,5 %
• Umsatz-CAGR (vorwärts, 2 Jahre): 27 %
• Marktkapitalisierung: $3,6 Mrd.

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Vom Auslaufmodell für Mobilgeräte zum KI-Infrastruktur-Player

Vor zwei Jahren steckte Navitas Semiconductor (NVTS) in ernsthaften Schwierigkeiten. Sein Kerngeschäft, die Herstellung von Galliumnitrid-Leistungschips für Smartphone-Ladegeräte, wurde von chinesischer Konkurrenz zerstört, und der Umsatz sank rapide.

Das Management traf eine Entscheidung, die kurzfristig schmerzhaft aussah: sich fast vollständig vom Mobilfunkmarkt zurückzuziehen und alles auf Hochleistungs-GaN und Siliziumkarbid-Anwendungen für KI-Rechenzentren und Elektrofahrzeuge umzulenken.

GaN und SiC sind Leistungshalbleiter, die Strom effizienter umwandeln als herkömmliches Silizium, was sie zunehmend wertvoll macht in Umgebungen, in denen Leistungsdichte und Wärmemanagement tatsächlich eine Rolle spielen, wie etwa in einem KI-Rechenzentrum mit 100.000 Servern oder einem Hochspannungs-Elektroantrieb. Der Umsatz sank im Geschäftsjahr 2025 um fast 45 %, als das Mobilfunkgeschäft auslief. Dann kam das zweite Quartal 2026.

Der Umsatz belief sich auf 10,53 Millionen US-Dollar, übertraf die Wall-Street-Schätzung von 9,97 Millionen US-Dollar und stieg gegenüber dem ersten Quartal um 22 %.

Das Management gab für das dritte Quartal eine Prognose von etwa 12,5 Millionen US-Dollar ab, einen weiteren Schritt in einer sich abzeichnenden nachhaltigen Beschleunigung. Es wird erwartet, dass KI-Infrastruktur bis Jahresende mehr als ein Drittel des Gesamtumsatzes ausmachen wird, und das Unternehmen gab an, dass sein Auftragsbestand nun bis 2027 reicht.

Dieser letzte Punkt ist wichtiger als die reine Umsatzzahl: Die Sichtbarkeit des Auftragsbestands in dieser frühen Phase des Wachstums deutet auf Design-Wins mit echten Kunden hin, nicht nur auf Spekulationen über die Roadmap.

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Die Margengeschichte hat eine Wendung

Hier wird es wirklich interessant. Die quartalsweise Margenentwicklung verläuft in die richtige Richtung, wobei die Bruttomarge im zweiten Quartal bei 39,5 % lag und das Management für das dritte Quartal eine Prognose von etwa 39,7 % abgab.

Diese Verbesserungen sind real und spiegeln die höherwertige Umsatzmischung wider, da der Mobilfunkanteil schwindet und KI- und EV-Anwendungen als Geschäftsanteil wachsen.

Die jährliche Grafik erzählt jedoch eine kompliziertere Geschichte. Die Bruttomarge erreichte im Geschäftsjahr 2021 einen Höchststand von 45 %, brach 2022 auf etwa 31 % ein, erholte sich 2023 auf 39 % und ist seitdem bis zum Geschäftsjahr 2025 auf 31 % zurückgegangen.

Die quartalsweise Dynamik in der zweiten Hälfte des Jahres 2026 ist ermutigend, aber der jährliche Trend erinnert nützlicherweise daran, dass diesem Geschäft Margenstabilität nicht leichtgefallen ist.

Die operativen Verluste sind nach wie vor erheblich: Die EBIT-Marge der letzten zwölf Monate liegt bei minus 252 %, was die hohen F&E-Investitionen und die erheblichen aktienbasierten Vergütungen widerspiegelt. Die Erreichung der operativen Rentabilität ist selbst unter optimistischen Annahmen noch Jahre entfernt.

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Was die Zahlen noch beweisen müssen

Die gesamte Bullen-Argumentation hier ist eine Wette darauf, wie die Umsatzsteigerung ab 2027 aussehen wird. Der Konsens prognostiziert ein Wachstum von 46 Millionen US-Dollar im Geschäftsjahr 2025 auf etwa 74 Millionen US-Dollar in diesem Jahr, 124 Millionen US-Dollar bis 2028 und fast 500 Millionen US-Dollar bis 2030.

Das sind außergewöhnliche Wachstumsraten für ein Unternehmen dieser Größe, und sie implizieren, dass Navitas einen bedeutenden Anteil an dem von der Geschäftsführung geschätzten adressierbaren Marktvolumen von 3,5 Milliarden US-Dollar bis 2030 in den Bereichen KI-Infrastruktur, Elektrofahrzeuge und industrielle Leistungsanwendungen erobert.

Das technologische Argument, warum Navitas konkurrieren kann, ist glaubwürdig: Hochspannungs-GaN bietet echte Leistungsvorteile gegenüber Silizium genau in den Hochleistungs- und Hocheffizienzanwendungen, die derzeit zunehmen.

Das TIKR-Bewertungsmodell berücksichtigt ein Mittelfall-Szenario von etwa 18 US-Dollar pro Aktie, was eine Gesamtrendite von etwa 27 % gegenüber dem aktuellen Niveau in den nächsten vier Jahren impliziert, oder etwa 5,5 % pro Jahr. Der ungünstige Fall erreicht etwa 39 US-Dollar bis 2034 mit etwa 13 % pro Jahr; der günstige Fall erreicht etwa 95 US-Dollar mit etwa 26 % pro Jahr.

Die große Spanne zwischen diesen Szenarien spiegelt die echte Unsicherheit über den Zeitpunkt wider: Die Geschichte der Umsatzbeschleunigung ist real, aber die Lücke zwischen ihrem Beginn und ihrer Skalierungsgeschwindigkeit macht bei einer Bewertung wie dieser einen großen Unterschied für die Renditen aus.

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Navitas ist ein legitimes Technologieunternehmen, das ein echtes Produkt herstellt, das ein echtes Problem löst, und die Ergebnisse des zweiten Quartals sind der bisher deutlichste Beleg dafür, dass die Neuausrichtung auf Hochleistungsanwendungen beginnt, Früchte zu tragen. Was schwerer zu akzeptieren ist, ist der Preis.

Bei fast dem 50-fachen des vorwärtsgerichteten Umsatzes für ein Unternehmen, das etwa 10 Millionen US-Dollar pro Quartal erwirtschaftet, bewertet die Aktie eine Version von Navitas, die es noch nicht gibt, und das Mittelfall-Modell sagt, dass man etwa 5,5 % pro Jahr verdient, um darauf zu warten.

Eine Patentklage von Wolfspeed, die über dem Unternehmen schwebt, fügt eine Unsicherheit hinzu, die in der aktuellen Bewertung nicht vollständig berücksichtigt ist. Die Bullen-Argumentation ist real, erfordert aber, dass vieles richtig läuft, und das Renditeprofil für die Annahme, dass dies geschieht, ist für die meisten Anleger dünner, als das Risiko rechtfertigt.