Wesentliche Erkenntnisse für die Zoetis-Aktie (Stand August 2026)
- Schwache Zahlen: Zoetis erzielte im zweiten Quartal einen Umsatz von 2,468 Mio. USD, der im Jahresvergleich etwa unverändert blieb, aber organisch um 1% zurückging, da ein Rückgang von 7% in den USA das internationale Wachstum von 6% überwog.
- Prognose gesenkt: Das Management korrigiert seine Jahresprognose nun auf einen Umsatz von 9,12–9,32 Mrd. USD und ein bereinigtes Ergebnis je Aktie (EPS) von 6,15–6,25 USD, was eine deutliche Absenkung gegenüber der vorherigen Einschätzung darstellt.
- Erosion im Dermatologie-Geschäft: Die Umsätze im wichtigen Dermatologie-Segment fielen um 16% auf 395 Mio. USD.
- Nutztier-Geschäft als Gegenpol: Das Nutztier-Geschäft wuchs um 11% auf 731 Mio. USD, angetrieben von einem Sprung um 23% in den USA, der auf die Nachfrage nach Mitteln gegen die Neue-Welt-Schraubenwurm-Infektion zurückzuführen ist, die das Management zum Teil als vorübergehend eingestuft hat.
Zoetis senkt seine Jahresprognose, da der Druck im Begleittiergeschäft zunimmt
Zoetis (ZTS) senkte seine Jahresprognose im Anruf zum zweiten Quartal am 6. August, und der Grund liegt in seiner profitabelsten Sparte. Der Umsatz für das Quartal belief sich auf 2.468 Millionen USD, auf Berichtsbasis unverändert und organisch um 1% niedriger, wobei das Volumen um 1% zurückging und der Preis im Wesentlichen unverändert blieb.
Die Schwäche konzentrierte sich auf die Vereinigten Staaten, wo der Umsatz um 7% fiel, während er international um 6% stieg. Das Begleittiergeschäft, das größte Geschäftsfeld des Unternehmens, ging um 6% auf 1,7 Milliarden USD zurück. Das wichtige Dermatologie-Geschäft, lange das Kronjuwel, fiel um 16% auf 395 Millionen USD, da die klinischen Besuche von Hunden mit Juckreiz weiter zurückgingen und neue Wettbewerber den Markt mit Rabatten und Rückvergütungen überschwemmten.
Dieser Marktanteilsverlust ist nun messbar. Der US-Marktanteil in der klinischen Dermatologie liegt zwar noch bei etwa 86%, ging aber im Quartalsvergleich um 5 Prozentpunkte und im Jahresvergleich um 10 Prozentpunkte zurück. CEO Kristin Peck beschrieb die Lage auf dem Q2 Earnings Call deutlich: "Wir operieren in einem wettbewerbsintensiveren und preisbewussteren Umfeld, als wir es in den letzten Jahren gesehen haben, und wir gehen nicht davon aus, dass der Markt einfacher wird." Ihr Lösungsansatz sind Investitionen in das Nettoergebnis, gezielte Promotionen und Rückvergütungen anstelle von Listenpreissenkungen, um das Volumen zu halten und den Marktanteil zu verteidigen.
Das diversifizierte Portfolio verhinderte einen Einbruch im Quartal. Das Nutztiergeschäft wuchs um 11% auf 731 Millionen USD, wobei das US-Nutztiergeschäft aufgrund der Rindernachfrage und parasitizider Verkäufe im Zusammenhang mit dem Neuen-Welt-Schraubenwurm um 23% zulegte, obwohl das Management einen Großteil dieses Anstiegs als vorübergehend bezeichnete. Die Diagnostik für Begleittiere legte um 12% auf 118 Millionen USD zu.
Die überarbeitete Prognose hat das eigentliche Gewicht. Zoetis erwartet nun einen Jahresumsatz von 9,12 bis 9,32 Milliarden USD, ein organischer Rückgang von 3% bis 1%, und ein bereinigtes Nettoergebnis von 2,57 bis 2,62 Milliarden USD, ein Rückgang von 9% bis 5%. Die Prognose für das bereinigte Ergebnis je Aktie (EPS) liegt bei 6,15 bis 6,25 USD. Aktienrückkäufe leisteten in diesem Quartal die Schwerstarbeit für die Ergebnisentwicklung, da das Unternehmen Aktien im Wert von über 550 Millionen USD zurückkaufte und das bereinigte verwässerte EPS auf 1,87 USD anhob, ein Plus von 4% im Jahresvergleich, obwohl das bereinigte Nettoergebnis von 781 Millionen USD organisch um 2% zurückging.
Neben den Zahlen gab es noch eine weitere Veränderung. Der langjährige CFO Wetteny Joseph scheidet aus, und Jay Saccaro, ehemaliger CFO von GE Healthcare und Baxter, tritt am 17. August als EVP, CFO und COO bei, eine neu geschaffene Rolle, die geschaffen wurde, um Entscheidungen in den Bereichen Finanzen und Lieferkette zu beschleunigen.
TIKR bewertet die Zoetis-Aktie mit 106 USD, eine Differenz von 47% zum aktuellen Kurs
Das Basisszenario-Modell von TIKR bewertet Zoetis mit 106 USD bis Dezember 2030, was eine Gesamtrendite von 47% gegenüber dem aktuellen Kurs von 73 USD impliziert, oder eine annualisierte Rendite von 9% über die nächsten 4,4 Jahre.
Eine annualisierte Rendite von 9% von einem Marktführer, der deutlich unter seiner eigenen historischen Bewertung notiert, signalisiert eine Aktie, die der Markt für kurzfristige Schwierigkeiten neu bewertet hat, nicht für einen dauerhaften Niedergang.
Der Weg zurück hängt von den Teilen des Quartals ab, die noch funktionierten. Das Nutztiergeschäft wuchs um 11%, die Diagnostik stieg um 12%, und das internationale Begleittiergeschäft übertraf das schrumpfende US-Geschäft. Das Modell geht davon aus, dass die Investitionen in das Nettoergebnis den Dermatologie- und Parasitizid-Marktanteil stabilisieren, während diese Geschäftsfelder weiter Kapital akkumulieren, und das Ziel von 106 USD spiegelt diese Erholung wider, nicht das aktuelle Tief.
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