Wichtige Kennzahlen zur Mastercard-Aktie
- 52-Wochen-Spanne: 465 bis 602 US-Dollar
- Aktueller Kurs: rund 520 US-Dollar
- Konsens-Kursziel der Analysten: rund 644 $
- TIKR-Modellzielkurs (Basisszenario, 2030): rund 945 US-Dollar
- Potenzielle Gesamtrendite: rund 82 % in den nächsten 4,5 Jahren
- Annualisierte Rendite (IRR): rund 14 % pro Jahr
- Entwicklung des freien Cashflows im ersten Quartal: Wachstum im fünften Jahr in Folge, Erreichen von 17,2 Mrd. US-Dollar im Jahr 2025
- Maximaler Kursrückgang: rund 19 % gegenüber den 52-Wochen-Höchstständen
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Eine Aktie, die ein schwierigeres Jahr hinter sich hat, als es das Unternehmen verdient
Man könnte meinen, ein Unternehmen, dessen Umsatz jährlich um 16 % wächst und das seit fünf Quartalen in Folge die Erwartungen übertrifft, hätte einen ruhigen, stabilen Aktienkurs. Mastercard (MA) hat das nicht.
Das untenstehende Chart zu den Kursrückgängen zeigt eine Aktie, die fast das gesamte Jahr 2026 über zwischen 10 % und 15 % unter ihren Höchstständen verharrte, mit einer schwierigen Phase Anfang Juni, die den Kursrückgang auf 19 % steigen ließ. Seitdem hat die Aktie etwas Boden gutgemacht und notiert heute etwa 10 % unter ihrem Höchststand, doch es war kein einfaches Jahr für Anleger.
Ein Teil dieses Drucks ist berechtigt, da das Management auf ein rückläufiges grenzüberschreitendes Reiseaufkommen im Zusammenhang mit den geopolitischen Spannungen im Nahen Osten hingewiesen hat – und das ist ein echter Gegenwind für ein Unternehmen, das mit internationalen Transaktionen deutlich mehr verdient als mit inländischen. Doch die Anleger mussten auch viele Veränderungen auf einmal verdauen.
Im März vereinbarte Mastercard die Übernahme von BVNK, einem Unternehmen für Stablecoin-Infrastruktur, für bis zu 1,8 Milliarden US-Dollar – die bislang größte Investition des Unternehmens im Kryptobereich. Zudem führt das Unternehmen „Agent Pay“ ein, eine neue Infrastruktur, die es KI-Agenten ermöglicht, im Namen einer Person Einkäufe zu tätigen; diese wurde in Zusammenarbeit mit Microsoft, OpenAI und Google entwickelt.
Große, ungewohnte Wetten wie diese führen in der Regel zu größeren Kursschwankungen einer Aktie – zumindest so lange, bis der Markt entscheidet, ob sie sich auszahlen werden.
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Der Teil der Geschichte, der sich überhaupt nicht geändert hat
Was in den Schlagzeilen über Stablecoins und KI oft untergeht: Das Kerngeschäft von Mastercard ist nach wie vor nichts anderes als eine außergewöhnliche Geldmaschine, und daran hat sich auch während der Entwicklung all dieser neuen Projekte kein bisschen geändert.
Die untenstehende Grafik zeigt, dass der freie Cashflow seit 2021 jedes Jahr gestiegen ist – von 9,1 Milliarden US-Dollar auf 17,2 Milliarden US-Dollar im Jahr 2025, ohne dass es dazwischen ein Jahr mit Rückgang gab.
Das ist hier die eigentliche Pointe. Im selben Quartal, in dem Mastercard seine bislang größte Krypto-Akquisition abschloss, kaufte das Unternehmen dennoch eigene Aktien im Wert von 4,0 Milliarden US-Dollar zurück und schüttete 777 Millionen US-Dollar an Dividenden aus – fast 4,8 Milliarden US-Dollar flossen innerhalb von drei Monaten an die Aktionäre zurück.
Die meisten Unternehmen müssen sich heute entscheiden, ob sie neue Projekte finanzieren oder ihre Aktionäre belohnen wollen. Die Cash-Generierung von Mastercard ist so stark, dass das Unternehmen diese Wahl gar nicht treffen muss.
Das Kartennetzwerkgeschäft generiert so viel freien Cashflow – vor allem, weil es für den laufenden Betrieb nicht viel Kapital benötigt –, dass das Management eine Stablecoin-Akquisition finanzieren, eine völlig neue KI-Zahlungsinfrastruktur aufbauen und dennoch Milliarden an die Investoren zurückgeben kann, ohne dabei ins Stocken zu geraten.
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Was das Bewertungsmodell über die Rendite aussagt
Das Bewertungsmodell von TIKR sieht für Mastercard bis Ende 2030 im Basisszenario einen Kurs von rund 945 US-Dollar vor, was einer Gesamtrendite von rund 82 % und einer annualisierten Rendite von fast 14 % entspricht .
Dies basiert hauptsächlich auf einem anhaltenden zweistelligen Gewinnwachstum und nicht auf der Annahme, dass die Aktie ein höheres Kurs-Gewinn-Verhältnis erhält; das Modell geht sogar davon aus, dass sich das KGV von Mastercard im Laufe des nächsten Jahrzehnts leicht verringert, auch wenn sich der Gewinn pro Aktie weiter erhöht.
Die Bandbreite der Szenarien ist hier für Wachstumsaktien relativ eng, wobei das Low-Case-Szenario bis 2034 immer noch eine Rendite von über 85 % und das High-Case-Szenario rund 205 % impliziert.
Diese enge Spanne ist ein deutlicher Vertrauensbeweis für die Vorhersehbarkeit der Ertragskraft von Mastercard – selbst wenn neue, mit größerer Unsicherheit behaftete Annahmen hinzukommen. Das durchschnittliche Kursziel der Wall Street von rund 644 US-Dollar liegt unter dem mittleren Szenario von TIKR, impliziert aber dennoch ein Aufwärtspotenzial von etwa 24 % gegenüber dem heutigen Kurs.
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Die Mastercard-Aktie war in diesem Jahr volatiler, als es die zugrunde liegenden Zahlen eigentlich rechtfertigen würden, und ein Großteil davon ist darauf zurückzuführen, dass die Anleger das Ausmaß der Wetten auf BVNK und Agent Pay noch verarbeiten.
Der Trend beim freien Cashflow zeigt jedoch, dass das Unternehmen über mehr als genug finanzielle Flexibilität verfügt, um sowohl seine Zukunft als auch seine Aktionäre gleichzeitig zu finanzieren.
Anleger, die eine stetige, sich verzinsende Cash-Generierung mit einer gewissen Flexibilität hinsichtlich der zukünftigen Entwicklung des Zahlungsverkehrs anstreben, könnten den aktuellen Kurs als attraktiven Einstiegspunkt betrachten. Wer hingegen auf eine Bestätigung dafür wartet, dass sich das Volumen des grenzüberschreitenden Reiseverkehrs erholt, sollte möglicherweise den Geschäftsbericht vom 23. Juli abwarten, bevor er eine Entscheidung trifft.
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