Wichtige Kennzahlen für Lululemon-Aktie
- Performance nach Quartalszahlen: -18%
- 52-Wochen-Spanne: $98 bis $226
- Zielpreis Bewertungsmodell: rund $128
- Impliziertes Aufwärtspotenzial: rund 27%
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Was ist passiert?
Die Aktie von Lululemon Athletica fiel nach den Quartalszahlen um etwa 18 % auf rund $100 pro Aktie, nachdem die Ergebnisse des zweiten Geschäftsquartals eine schwächere Nachfrage in ihren größten Märkten zeigten und neue Bedenken hinsichtlich der Nachhaltigkeit ihrer Erholung aufkommen ließen. Der Umsatz ging im Vergleich zum Vorjahr um 4 % auf 2,42 Milliarden Dollar zurück, die vergleichbaren Verkäufe sanken um 9 % und der Umsatz in Amerika fiel um 8 %. Der Wettbewerbsdruck durch Premium-Athleisure-Konkurrenten wie Alo Yoga und Vuori nimmt ebenfalls zu, die Marktanteile gewinnen, während Lululemon versucht, Kunden wiederzugewinnen, die nach neuen Silhouetten und Stilen suchen.
Die Lululemon-Aktie fiel nach den Quartalszahlen stark, weil schwächerer Kundenverkehr, ein Rückgang der Leggings-Verkäufe um etwa 20 % und eine weitere deutliche Senkung der Prognosen die Anleger davon überzeugten, dass die Erholung länger dauern könnte als bisher erwartet. Die Umsatzprognose für das Geschäftsjahr 2026 wurde auf 10,35 bis 10,50 Milliarden Dollar gesenkt, was einem Rückgang von 5 % bis 7 % entspricht, während die EPS-Prognose von 10,95 bis 11,15 Dollar auf 9,48 bis 9,73 Dollar gesenkt wurde. Das Q2-EPS von 2,92 Dollar beinhaltete zudem einen Vorteil von 0,86 Dollar pro Aktie aus Zollerstattungen und damit verbundenen Zinsen, während die Q3-Prognose einen Umsatz von 2,29 bis 2,32 Milliarden Dollar (minus 10 % bis 11 %) und ein EPS von 0,93 bis 0,98 Dollar vorsieht.
Das Management erklärte diese Woche, dass Kundenverkehr und eine ungleichmäßige Produktakzeptanz weiterhin die zentralen Probleme seien, insbesondere bei Damenhosen. Die interimistische Co-CEO und CFO Meghan Frank sagte: „Der Kundenverkehr ist der größte Treiber in beiden Regionen“, während die Leggings-Verkäufe um etwa 20 % zurückgingen und Lululemon etwa 20 % mehr Volumen bei Produkten anstrebt, die sich bereits bei Kunden als beliebt erweisen. Neuere, weiter geschnittene Stile wie die Groove Wide-Leg und der Align Foldover Jogger zeigen eine bessere Nachfrage, konnten die Schwäche im traditionellen Leggings-Geschäft von Lululemon jedoch noch nicht vollständig ausgleichen.
Die Wall Street bestätigte diesen Neustart nach den Quartalszahlen, als Analysten ihre Erwartungen an die Erholung deutlich senkten. JPMorgan senkte sein Kursziel von $154 auf $95, Morgan Stanley senkte sein Ziel von $93 auf $83, UBS reduzierte sein Ziel von $120 auf $106, Baird senkte sein Ziel von $140 auf $115, Bank of America senkte sein Ziel von $140 auf $122 und Truist reduzierte sein Ziel von $94 auf $82. Die neue CEO Heidi O’Neill übernimmt am 8. September und stellt Produktinnovation, die Erholung des Kundenverkehrs und die Stabilisierung in Nordamerika in den Mittelpunkt von Lululemons Erholung für den Rest des Jahres 2026.
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Ist Lululemon unterbewertet?
Unter den Bewertungsannahmen wird die Aktie modelliert mit:
- Umsatzwachstum (CAGR): rund 1%
- Operative Marge: rund 14%
- Exit-KGV: rund 11x
Das Modell geht von fast keinem jährlichen Umsatzwachstum aus, was bedeutet, dass die Bewertung nicht erfordert, dass Lululemon schnell zu seinem früheren Wachstumsprofil zurückkehrt. Das Setup kann dennoch funktionieren, wenn stärkere Nachfrage nach weiter geschnittenen Damenhosen einen Teil des Rückgangs bei Leggings ausgleicht, internationale Märkte Unterstützung bieten und die Verkäufe in Nordamerika beginnen, sich zu stabilisieren.
Die Annahme einer operativen Marge von 14 % spiegelt eine deutlich schwierigere Ertragsumgebung wider. Lululemon meldete für Q2 eine operative Marge von 18,8 %, aber eine Zollerstattung in Höhe von 134,5 Millionen Dollar fügte dem Quartal 560 Basispunkte hinzu, während das Management erwartet, dass die operative Marge für das Gesamtjahr um etwa 530 Basispunkte sinken wird und die operative Marge im Q3 auf rund 7 % gegenüber 17 % im Vorjahresquartal fallen wird. Das macht die Margenstabilisierung zu einem der deutlichsten Anzeichen dafür, dass sich die Erholung tatsächlich auf die zugrundeliegende Profitabilität auswirkt und nicht auf Einmaleffekten beruht.
Das EBIT-Diagramm verstärkt diese Sorge. Analysten erwarten, dass die Profitabilität deutlich nachlassen wird, bevor sie sich wieder verbessert, was bedeutet, dass stärkerer Verkauf zu Vollpreisen, besser performende Produkte, strafferes Bestandsmanagement und verbesserter Vertriebshebel wichtiger sein werden als einfache Kostensenkungen, wenn Lululemon seine Ertragskraft wieder aufbauen will.
Das Exit-KGV von 11x geht auch davon aus, dass Anleger Lululemon weiterhin deutlich unter den Premium-Multiples bewerten, die es während der schnelleren Wachstumsphase hatte. Das macht das Modell relativ konservativ, denn der Aufwärtsfall erfordert keine Rückkehr zur alten Bewertung des Unternehmens, sondern nur genügend operative Verbesserung, um eine stabilere Gewinnbasis zu stützen.
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Basierend auf diesen Annahmen schätzt das TIKR-Modell einen Zielpreis von rund $128 über etwa 2,4 Jahre. Das Modell wurde ursprünglich berechnet, als die Aktie bei etwa $122 gehandelt wurde, aber mit LULU jetzt bei rund $100 impliziert dasselbe Ziel ein Aufwärtspotenzial von etwa 27 % gegenüber dem aktuellen Kurs.
Die Produkterholung bleibt der größte betriebliche Hebel für den Rest des Jahres 2026. Die Leggings-Verkäufe fielen in Q2 um etwa 20 %, aber eine stärkere Nachfrage nach weiter geschnittenen Damenhosen und der schnellere Nachbestellprozess von Lululemon könnten helfen, einen Teil der verlorenen Verkäufe zurückzugewinnen, wenn das Management erfolgreiche Stile in die Läden bringen kann, solange diese Trends noch relevant sind. Marketing kann diese Verbesserung durch Creator, Athleten, Social-Media-Inhalte und Community-Events verstärken, aber diese Investitionen werden viel wertvoller, wenn stärkere Produkte den Kunden einen Grund geben, zurückzukehren.
Bei rund $100 pro Aktie erscheint Lululemon nach dem Modell unterbewertet, aber das Aufwärtspotenzial hängt von einer echten operativen Erholung ab und nicht einfach von einem höheren Bewertungsmultiplikator. Stärkere Produkteinführungen, verbesserter Kundenverkehr in Nordamerika, besserer Verkauf zu Vollpreisen, diszipliniertes Bestandsmanagement und eine Stabilisierung der EBIT-Margen wären die deutlichsten Anzeichen dafür, dass die Gewinne sich erholen und das Modellziel von rund $128 stützen können.
Wie viel Aufwärtspotenzial hat die LULU-Aktie von hier aus?
Anleger können den potenziellen Aktienkurs von lululemon – oder was jede Aktie wert sein könnte – in weniger als einer Minute mit TIKRs neuem Bewertungsmodell-Tool schätzen.
Alles, was benötigt wird, sind drei einfache Eingaben:
- Umsatzwachstum
- Operative Marge
- Exit-KGV
Daraus berechnet TIKR den potenziellen Aktienkurs und die Gesamtrendite unter Bull-, Base- und Bear-Szenarien, sodass Sie schnell sehen können, ob eine Aktie unterbewertet oder überbewertet erscheint.
Wenn Sie unsicher sind, was Sie eingeben sollen, füllt TIKR jede Eingabe automatisch mit den Konsensschätzungen der Analysten aus und gibt Ihnen so einen schnellen, zuverlässigen Ausgangspunkt.
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