Die wichtigsten Erkenntnisse für Zscaler-Aktien (Stand September 2026)
- Überall besser als erwartet: Der Umsatz erreichte 898 Mio. USD, ein Plus von 25 % im Jahresvergleich, da EBITDA, EBIT, Nettoergebnis und das bereinigte Ergebnis je Aktie von 1,19 USD gegenüber den 1,09 USD der Analysten alle Schätzungen übertrafen.
- ARR-Beschleunigung: Das Netto-Neugeschäft mit jährlich wiederkehrenden Umsätzen (ARR) ex Red Canary erreichte im Q4 17 %, nach 7 % im Geschäftsjahr 2025.
- Prognose für FY27 kühlt ab: Zscaler prognostizierte für das Geschäftsjahr 2027 ein ARR von 4,4 Mrd. USD und einen Umsatz von 3,9 Mrd. USD, was jeweils einem Wachstum von etwa 17 % auf mittlerer Basis entspricht – ein deutlicher Rückgang gegenüber dem Tempo von 25 % im Q4.
- Warnung vor dem Wettlauf um Patches: CEO Jay Chaudhry warnte, dass man "keinen Wettlauf um Patches gegen KI gewinnen kann" und kündigte für nächste Woche den Start von Agentic SecOps an, das auf der Bedrohungserkennungstechnologie von Red Canary basiert.
Die Zahlen von Zscaler für Q4 waren so sauber wie nur möglich, aber die Prognose für FY27 stellt auf die Probe, wie viel von diesem Schwung weiterhin in die Bewertung der Zscaler-Aktie einfließt. Sehen Sie sich die Zahlen im Vergleich an kostenlos auf TIKR →
Ein Rekordquartal für Zscaler führt zu einer zurückhaltenderen Prognose für FY27
Zscaler (ZS) schloss das Geschäftsjahr 2026 mit einem Quartalsergebnis für Q4 (veröffentlicht am 3. September) ab, das die Schätzungen der Analysten gleichzeitig bei Umsatz, EBITDA, EBIT, Nettoergebnis und Ergebnis je Aktie übertraf. Der Umsatz erreichte 898 Mio. USD, ein Plus von 25 % im Jahresvergleich und 6 % zum Vorquartal, und übertraf damit das obere Ende der eigenen Prognose des Managements. Das bereinigte Ergebnis je Aktie lag bei 1,19 USD gegenüber den 1,09 USD der Analysten, eine Überraschung von 9 %, die das Ergebnis je Aktie um 34 % gegenüber dem Vorjahr steigerte. Eine solche Breite an positiven Überraschungen passiert nicht zufällig innerhalb eines einzigen Produktzyklus.
Hinter den Zahlen steht eine Beschleunigungsgeschichte. Das Netto-Neugeschäft mit jährlich wiederkehrenden Umsätzen (ARR), ohne die Red Canary-Akquisition, wuchs im Q4 um 17 %, nach 10 % in der ersten Hälfte des Geschäftsjahres 2026 und nur 7 % im Geschäftsjahr 2025. Das gesamte ARR erreichte 3,8 Mrd. USD, ein Plus von 25 % im Jahresvergleich, wobei nun mehr als 950 Kunden gleichzeitig für Nutzer, Niederlassungen und Cloud-Workloads einkaufen – was Zscaler als "Zero Trust Everywhere" bezeichnet – gegenüber 700 im Vorquartal. Die nicht-GAAP-Operativmarge erreichte einen Rekordwert von 24,3 %, ein Plus von 220 Basispunkten gegenüber dem Vorjahr, obwohl das Unternehmen weiterhin investierte, um die KI-Sicherheitsmöglichkeit zu verfolgen.
Diese Möglichkeit war das durchgängige Thema, auf das das Management im Gespräch immer wieder zurückkam. CEO Jay Chaudhry beschrieb, wie autonome KI-Agenten nun Schwachstellen schneller finden und ausnutzen können, als Sicherheitsteams sie patchen können, und sagte gegenüber Investoren im Ergebnisgespräch von Zscaler für Q4: "Die Zeit zwischen der Entdeckung einer Schwachstelle und ihrer Ausnutzung schrumpft ebenfalls. Man kann keinen Wettlauf um Patches gegen KI gewinnen." Diese Dringlichkeit zeigt sich bereits in den Auftragseingängen; der Umsatz mit Sicherheit für KI stieg im Q4 um mehr als 50 % zum Vorquartal, und das Unternehmen startet nächste Woche ein Agentic SecOps-Produkt, das auf der Bedrohungserkennungsexpertise von Red Canary basiert.
Aber die Prognose für das Geschäftsjahr 2027 dämpft diesen Schwung. Zscaler prognostizierte ein ARR von 4,4 Mrd. USD und einen Umsatz von 3,9 Mrd. USD, was jeweils einem Wachstum von etwa 17 % auf mittlerer Basis entspricht – ein deutlicher Rückgang gegenüber den gerade im Q4 erreichten 25 %. CFO Kevin Rubin wies darauf hin, dass die Investitionsausgaben (CapEx) im Geschäftsjahr 2027 aufgrund engerer Preise für Speicher und Prozessoren hoch bleiben werden, nachdem CapEx im Geschäftsjahr 2026 bereits 8 % des Umsatzes ausmachte und die Free-Cashflow-Marge auf 23 % gegenüber 27 % im Vorjahr drückte. Das Management gab außerdem eine Umstrukturierung bekannt, die 3 % der Belegschaft betrifft und Ressourcen in KI-Investitionen umlenkt.
Die Auftragseingänge für Sicherheit für KI stiegen im letzten Quartal um über 50 % zum Vorquartal, und der Start von Zscaler's Agentic SecOps steht bevor. Verfolgen Sie den Wandel hin zu KI-Sicherheit kostenlos auf TIKR →
TIKR bewertet Zscaler-Aktien mit 357 USD, berücksichtigt KI-Sicherheitsschwung
Das Basisszenario von TIKR bewertet Zscaler mit 357 USD bis Juli 2031, was eine Gesamtrendite von 101 % gegenüber dem aktuellen Kurs von 178 USD impliziert, oder 15 % annualisiert über 4,9 Jahre.
Dieser annualisierte Pfad von 15 % platziert Zscaler-Aktien unter den anspruchsvolleren Langfristwetten im Unternehmenssoftware-Sektor, eine, die davon ausgeht, dass die heutige KI-getriebene Beschleunigung den bescheideneren Wachstumspfad überdauert, den das Management gerade für das Geschäftsjahr 2027 prognostiziert hat.
Die Rendite des Modells ist erreichbar, weil das Netto-Neugeschäft mit ARR bereits wieder an Fahrt gewinnt: Die Q4-Wachstumsrate von 17 % ex Red Canary liegt deutlich über dem Tempo von 7 %, das Zscaler vor einem Jahr verzeichnete. Die "Zero Trust Everywhere"-Unternehmen wuchsen im Quartal auf über 950, und die KI-Sicherheits-Pipeline innerhalb dieser installierten Basis gibt der Zscaler-Aktie mehr als einen Hebel, um das Ziel von TIKR zu erreichen.
Das Modell von TIKR setzt das Kursziel für Zscaler-Aktien auf 357 USD, eine Gesamtrendite von 101 % bis 2031. Rechnen Sie die Zahlen selbst nach kostenlos auf TIKR →
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