Die wichtigsten Punkte:
- Erneuerbare-Reset: Eine Handvoll problematischer Solar- und Batteriespeicherprojekte drückten die Bruttomarge im Q2 auf 4,9 % gegenüber 12,3 % im Vorjahresquartal.
- Kursprognose: Basierend auf der aktuellen Umsetzung könnte die PRIM-Aktie bis Dezember 2028 auf 102,78 $ steigen.
- Potenzielle Gewinne: Dieses Ziel impliziert eine Gesamtrendite von 40,6 % gegenüber dem aktuellen Kurs von 73,12 $.
- Jährliche Rendite: Anleger könnten in den nächsten 2,3 Jahren ein jährliches Wachstum von etwa 15,6 % erzielen.
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Primoris Services (PRIM) hat gerade ein schwieriges Quartal hinter sich. Der Umsatz sank um 10,7 % auf 1,7 Mrd. $, und die Bruttomarge brach ein, da sechs Projekte im Bereich erneuerbare Energien mit Kostenüberschreitungen zu kämpfen hatten.
CEO Koti Vadlamudi beschönigte nichts und nannte die Ergebnisse "nicht repräsentativ für die Leistungsstandards, die wir bei Primoris historisch definiert haben."
Zwei der sechs problematischen Projekte sind nun abgeschlossen, drei weitere sollen im Q3 fertiggestellt werden, und das letzte ist auf Kurs für Jahresende.
Hier ist der Twist: Während die Erneuerbaren stolperten, verzeichnete der Rest des Geschäfts ein Rekordquartal. Primoris erhielt Aufträge im Wert von 3,9 Mrd. $, wodurch der Gesamt-Auftragsbestand auf einen Rekordwert von 13,9 Mrd. $ stieg.
Die Stromerzeugung aus Erdgas allein brachte 1,4 Mrd. $ an neuen Aufträgen ein, und das Utility-Segment des Unternehmens wuchs um fast 3 %, während das Kommunikationsgeschäft nachließ.
Das Management hielt an der Jahresprognose fest: bereinigter Gewinn je Aktie von 2,05 $ bis 2,60 $ und bereinigtes EBITDA von 275 Mio. $ bis 325 Mio. $. Sie sagten auch, dass Q2 den Tiefpunkt des Jahres markiere und die Ergebnisse bis Q4 voraussichtlich stetig besser werden.
Trotz des starken Auftragsbestands und des Wachstums außerhalb der Erneuerbaren notiert PRIM bei 73,12 $, ein Minus von 39 % im letzten Jahr. Unser Modell sieht von hier aus bedeutendes Aufwärtspotenzial.
Was das Modell für die Primoris Services-Aktie sagt
Primoris betreibt drei Hauptgeschäfte: Versorgungsinfrastruktur (Gasleitungen, Stromverteilung, Kommunikation), Energie (Pipelines, Erdgaskraftwerke, erneuerbare Energien) und, durch den kürzlichen Erwerb von PayneCrest, elektrische Bauleistungen.
Die Flaute bei den Erneuerbaren ist vorübergehend, nicht strukturell. Das Management sieht weiterhin mehr als 16 Mrd. $ an Chancen für Solar- und Batteriespeicherprojekte in seinen Kernmärkten und erwartet in der zweiten Jahreshälfte neue Aufträge im Bereich erneuerbare Energien in Höhe von 1,5 Mrd. $ bis 2 Mrd. $, die größtenteils im Q4 eingehen werden.
Inzwischen wird die Stromerzeugung aus Erdgas zu einem größeren Wachstumstreiber. Das adressierbare Potenzial dort ist auf über 8 Mrd. $ gewachsen, und das Management erwartet, dass dieses Geschäft im nächsten Jahr einen Umsatz von 800 Mio. $ bis 1 Mrd. $ erzielen wird, gegenüber etwa 500 Mio. $ bis 600 Mio. $ in diesem Jahr.
PayneCrest, das Anfang dieses Jahres übernommen wurde, übertrifft bereits die Erwartungen und erhielt in seinen ersten zwei Monaten als Teil von Primoris neue Aufträge im Wert von 250 Mio. $, größtenteils im Zusammenhang mit Hyperscaler-Rechenzentren.
Unter Verwendung einer Prognose von 5,5 % jährlichem Umsatzwachstum und einer Nettogewinnmarge von 4,4 % projiziert unser Modell, dass die Aktie innerhalb von 2,3 Jahren auf 102,78 $ steigen könnte. Dies setzt ein Kurs-Gewinn-Verhältnis von 18,6x voraus, nahe dem aktuellen Niveau der Aktie.
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TIKRs Bewertungsmodell ermöglicht es Ihnen, Ihre eigenen Annahmen für das Umsatzwachstum eines Unternehmens, seine Betriebsmargen und sein KGV einzugeben und berechnet die erwartete Rendite der Aktie.
Folgendes haben wir für die PRIM-Aktie verwendet:
1. Umsatzwachstum: 5,5 %
Primoris steigerte den Umsatz im letzten Jahr um 19 % und verzeichnete im Durchschnitt der letzten fünf Jahre ein Wachstum von 16,8 %.
Das kurzfristige Wachstum sieht langsamer aus, während die Erneuerbaren zurückgesetzt werden, aber der Rekord-Auftragsbestand und starke Auftragseingänge bei Gaskraft und Versorgern sollten ein stabiles Wachstum in Zukunft unterstützen.
2. Betriebsmargen: 4,4 %
Die Margen litten in diesem Quartal unter den Kostenüberschreitungen bei den Erneuerbaren, aber das Management erwartet, dass die Margen im Energie-Segment bis 2027 wieder auf einen normalen Bereich von 10 % bis 12 % zurückkehren, sobald die problematischen Projekte abgeschlossen sind.
Die Nettogewinnmarge lag im Durchschnitt der letzten fünf Jahre bei 3,1 %.
3. Ausstiegs-KGV: 18,6x
PRIM notiert derzeit mit einem KGV von 18,6x für die zukünftigen Gewinne, unter seinem Ein-Jahres-Durchschnitt von 26x, aber über seinem 10-Jahres-Durchschnitt von 15x.
Unser Modell hält das KGV in etwa stabil, anstatt eine Expansion zurück zu den jüngsten Höchstwerten anzunehmen.
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Was passiert, wenn die Dinge besser oder schlechter laufen?
So könnte sich die Aktie unter verschiedenen Szenarien bis Dezember 2028 entwickeln:
- Niedrig-Fall: Wenn das Umsatzwachstum auf eine CAGR von 6,2 % verlangsamt und sich die Nettogewinnmargen bei 3,5 % einpendeln, könnten Anleger immer noch eine Gesamtrendite von 59,8 % (11,4 % jährlich) erzielen.
- Basis-Fall: Bei 6,9 % Wachstum und 3,7 % Margen erwarten wir eine Gesamtrendite von 100,1 % (17,3 % jährlich).
- Hoch-Fall: Wenn die Auftragseingänge bei den Erneuerbaren zulegen und die Nachfrage nach Gaskraft weiter steigt, was zu einem Umsatzwachstum von 7,6 % und Margen von 3,9 % führt, könnten die Renditen eine Gesamtrendite von 142,3 % (22,6 % jährlich) erreichen.
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Der Kurs der Primoris-Aktie hängt davon ab, wie schnell sie den Auftragsbestand bei den Erneuerbaren abarbeitet und wie schnell neue Segmente wie Gaskraft und elektrische Dienstleistungen skalieren.
Im Niedrig-Fall drücken Probleme wie Kostenüberschreitungen den Gewinn in gewissem Maße, und das Umsatzwachstum verlangsamt sich relativ.
Im Hoch-Fall wiederholen sich die Kostenüberschreitungen nicht und die Auftragsbestandsauffüllung setzt sich im aktuellen Tempo fort, sodass Primoris ein gutes Umsatzwachstum und auch eine gute Profitabilität zeigt.
Wie viel Aufwärtspotenzial hat die Primoris Services-Aktie von hier aus?
Mit TIKRs neuem Bewertungsmodell-Tool können Sie den potenziellen Aktienkurs einer Aktie in weniger als einer Minute schätzen.
Alles, was es braucht, sind drei einfache Eingaben:
- Umsatzwachstum
- Betriebsmargen
- Ausstiegs-KGV
Wenn Sie unsicher sind, was Sie eingeben sollen, füllt TIKR jede Eingabe automatisch mit den Konsensschätzungen der Analysten aus und gibt Ihnen so einen schnellen, zuverlässigen Ausgangspunkt.
Daraus berechnet TIKR den potenziellen Aktienkurs und die Gesamtrenditen unter Bullen-, Basis- und Bären-Szenarien, sodass Sie schnell sehen können, ob eine Aktie unterbewertet oder überbewertet aussieht.
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Haftungsausschluss:
Bitte beachten Sie, dass die Artikel auf TIKR nicht als Anlage- oder Finanzberatung von TIKR oder unserem Content-Team gedacht sind, noch sind sie Empfehlungen zum Kauf oder Verkauf von Aktien. Wir erstellen unsere Inhalte auf Basis der Anlagedaten des TIKR Terminals und der Schätzungen von Analysten. Unsere Analyse umfasst möglicherweise keine aktuellen Unternehmensnachrichten oder wichtige Updates. TIKR hat keine Position in den genannten Aktien. Vielen Dank fürs Lesen und viel Erfolg beim Investieren!
