Lululemons Q2-Ergebnisse übertrafen die EBIT-Erwartungen. Ein Prognose-Schnitt löschte die guten Nachrichten aus.

Wichtige Erkenntnisse für Lululemon-Aktien zum Stand September 2026

• Jahresprognose gesenkt: Lululemon hat die Jahres-EPS-Prognose auf $9,48-$9,73 gegenüber $13,26 im Vorjahr gesenkt. Diese Kürzung erfolgt zusammen mit einer um 5-7% auf $10,35B-$10,5B gesenkten Umsatzprognose.
• Marge schlägt dank Zollrückerstattung: Der Q2-Umsatz sank um 4% ggü. Vorjahr auf $2,42B, aber eine $134,5M Zollrückerstattung trieb die GAAP-EPS auf $2,92 gegenüber einer bereinigten EPS von $2,06, was einem Rückgang von 34% ggü. Vorjahr entspricht.
• Freier Cashflow sprunghaft gestiegen: Der FCF stieg bei niedrigeren Investitionsausgaben um 49% ggü. Vorjahr auf $230M.
• Verkehr, nicht Produkt, wird verantwortlich gemacht: CFO Meghan Frank nannte auf der Konferenzschaltung direkt den Kundenverkehr und sagte: "Wir sehen den Druck beim Verkehr" sowohl in Nordamerika als auch in China.

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Lululemons Q2-Ergebnis übertrifft beim EBIT, aber eine drastische Prognosekürzung erschüttert LULU-Aktie

Die Lululemon-Aktie (LULU) musste eine schwierige Handelssitzung hinnehmen, nachdem das Management des Sportbekleidungshändlers am 3. September in einer Konferenzschaltung einen Umsatzrückgang im zweiten Quartal um 4% gegenüber dem Vorjahr auf $2,42 Milliarden meldete. Die vergleichbaren Umsätze, also Umsätze aus Filialen und digitalen Kanälen, die seit mindestens einem Jahr geöffnet sind, fielen um 10%. Der Umsatz in Nordamerika ging um 8% zurück, während er im chinesischen Festland auf Berichtsbasis um 4% wuchs, aber auf konstanter Währungsbasis um 2% zurückging. Diese Erosion ist es, die die drastische Kürzung der Jahresprognose erzwang, die fast alles andere auf der Konferenzschaltung überschattete.

Das Betriebsergebnis stieg auf $454 Millionen, was 18,8% des Umsatzes entspricht, begünstigt durch eine $134,5 Millionen Rückerstattung im Zusammenhang mit zuvor gezahlten Zöllen. Ohne diesen einmaligen Gewinn sieht der zugrundeliegende Trend schwieriger aus. Die bereinigte Gewinn je Aktie fiel um 34% gegenüber dem Vorjahr auf $2,06, obwohl die Rückerstattung die GAAP-EPS auf $2,92 gegenüber $3,10 im Vorjahr trieb und $0,86 zum ausgewiesenen Ergebnis beitrug. Diese Kluft zwischen der Schlagzeilenzahl und der operativen Realität ist genau das, was CFO Meghan Frank den größten Teil der Konferenzschaltung damit verbrachte, zu erläutern.

Auf die Frage, ob die Lululemon-Aktie ein Verkehrsproblem oder ein Produktproblem habe, antwortete Frank direkt auf der Q2-Ergebnis-Konferenzschaltung: "Ich würde sagen, dass der Druck hauptsächlich beim Verkehr liegt." Diese Diagnose ist wichtig. Sie deutet weg von einem behebbaren Merchandising-Fehler und hin zu etwas, das langsamer zu reparieren ist: die Stimmung der Kunden, insbesondere in China, wo ein Shitstorm in den sozialen Medien nach einem Botschafter-Event auf der Chinesischen Mauer zusammen mit dem Auslassen von Promotions beim 618-Shopping-Festival auf Tmall im letzten Jahr sowohl den Verkehr als auch die Konversionsrate traf.

In Nordamerika konzentrierte sich der Schaden auf Leggings, die im Quartal um 20% zurückgingen, da die Kunden zu lockereren, körperfernen Silhouetten wie der Groove Wide-Leg und dem Align Foldover Jogger wechselten. Das Management steuert etwa 20% mehr Inventarvolumen in diese Gewinner als vor einem Jahr, aber der Wandel vollzog sich schneller, als das Sortiment folgen konnte. Hosen insgesamt fielen im mittleren einstelligen Bereich, eine Lücke, die die Nachbestellungen noch nicht geschlossen haben.

Diese Kombination veranlasste Lululemon, seine Aussichten drastisch zu kürzen. Die Jahresumsatzprognose liegt nun bei $10,35 Milliarden bis $10,5 Milliarden, ein Rückgang von 5% bis 7%, wobei die EPS-Prognose auf $9,48 bis $9,73 gegenüber $13,26 im Vorjahr gesenkt wurde. Die EPS-Prognose für das dritte Quartal ist noch schlechter, bevor sich eine Erholung zeigt, nur $0,93 bis $0,98 gegenüber $2,59 im Vorjahr, da die Fixkostendegression und höhere Marketingausgaben die Marge auffressen, die das Unternehmen schützen wollte.

Der freie Cashflow trotzte dem Reset völlig und sprang bei niedrigeren Investitionsausgaben und einem um 7% gesunkenen Lagereinheitenbestand um 49% gegenüber dem Vorjahr auf $230 Millionen. Diese finanzielle Polsterung plus $1,4 Milliarden Bargeld und $713 Millionen, die noch für den Aktienrückkauf autorisiert sind, sind das, was die neue CEO Heidi O'Neill nächste Woche bei ihrem Start erbt, um die Wende zu planen.

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TIKR bewertet LULU-Aktie mit $152, eine Verkehrserholung eingepreist

Das Basisszenario-Modell von TIKR bewertet die Lululemon-Aktie bis Januar 2031 mit $152, was eine Gesamtrendite von 25% gegenüber dem aktuellen Kurs von $122 oder 5% annualisiert impliziert.

Eine annualisierte Rendite von 5% liegt unter dem, was ein diversifiziertes Bekleidungseinzelhandels-Portfolio typischerweise über einen vollen Zyklus geliefert hat, und positioniert die Lululemon-Aktie eher als einen bescheidenen Compounder (Unternehmen, das Kapital vermehrt) denn als eine Erholungswette.

Dieses Ziel ist erreichbar, sobald die latente Belastung durch die Markenstimmung in China abklingt und die Wende hin zu körperferner Kleidung in Nordamerika über den aktuellen SKU-Übergang hinaus skaliert, beides Dynamiken, die das Management direkt auf der Konferenzschaltung angesprochen hat. Die Stärke des freien Cashflows, die sich bereits im zweiten Quartal zeigt, gibt der Bilanz Spielraum, diesen Wandel weiter zu finanzieren, ohne Aktionäre zu verwässern.

Das Modell von TIKR setzt für die Lululemon-Aktie ein Kursziel von $152, 25% Aufwärtspotenzial gegenüber dem heutigen Preis. Erkunden Sie das vollständige Bewertungsmodell kostenlos auf TIKR →

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