Key Stats für Lowe’s Stock
- Aktueller Kurs: $191.36
- Zielkurs (Mitte): ~$290
- Street-Ziel: ~$252
- Potenzielle Gesamtrendite: ~52%
- Annualisierte IRR: ~10% / Jahr
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Was ist passiert?
Lowe’s Companies (LOW) CEO Marvin Ellison skizzierte auf der Goldman Sachs Global Consumer and Retail Conference am 15. September einen Zeitplan für die Wiederaufnahme von Aktienrückkäufen. Er sagte, Lowe's erwarte, sein Leverage-Ziel von 2,75x "in der Mitte des nächsten Jahres" zu erreichen, und fügte hinzu: "Wir hoffen, dass wir, sobald wir im nächsten Jahr wieder unser Leverage-Verhältnis erreicht haben, Aktienrückkäufe wieder aufgreifen und auch wieder in diesen Markt einsteigen werden."
Am nächsten Tag erhöhte die Federal Reserve die Zinsen zum ersten Mal seit 2023. Bis zum 17. September war die 30-jährige Hypothekenzins von Freddie Mac auf 6,95% gestiegen, gegenüber 6,76% eine Woche zuvor. Ohne neue Prognosen oder Gewinnmeldungen des Unternehmens erreichte Lowe's am 21. September ein neues Intraday-52-Wochen-Tief von $188,22 und schloss am 23. September bei $191,36, ein Rückgang von etwa 25% im vergangenen Jahr.
Lowe’s ist eine Vierteldrehung der Leverage von seinem Rückkauf-Checkpoint entfernt
Als Lowe's im August 2025 zustimmte, Foundation Building Materials (FBM) zu kaufen, sagte seine bei der SEC eingereichte Akquisitionspräsentation, dass es Aktienrückkäufe aussetzen werde, während es die leasingsbereinigte Verschuldung zu EBITDAR bis Ende des zweiten Quartals 2027 auf 2,75x senken werde. CFO Brandon Sink sagte auf dem Q2-Earnings-Call, dass das Verhältnis Ende Juli bei 3,0x lag, gegenüber 3,1x, die ein Quartal zuvor gemeldet wurden. Lowe's erwirtschaftete im Quartal außerdem $3,1 Milliarden Free Cash Flow und beendete es mit $3,2 Milliarden an Cash.
Ellisons Aussage zu Rückkäufen ist eine geäußerte Hoffnung. Seine Kapitalpriorität setzt Wachstum an erste Stelle, "sowohl organisch als auch anorganisch", gefolgt von Schuldenabbau und der Dividende, die jetzt $1,25 pro Quartal beträgt. Rückkäufe werden erst wieder in Betracht gezogen, wenn die Leverage wieder im Zielbereich liegt, und bei Deals sagte Ellison, Lowe's bleibe "opportunistisch" und "konzentriere sich auf Tuck-in-Akquisitionen."
Die Zinsaufwendungen stiegen im Geschäftsjahr 2025 auf $1.406 Millionen von $1.313 Millionen im Vorjahr, und die Konsensschätzung erwartet für das Geschäftsjahr 2026 etwa $1,6 Milliarden. Zum Schlusskurs vom 23. September und einem KGV von etwa 15x (vorwärts) würde jeder Rückkauf-Dollar etwa 40% mehr Aktien tilgen als zum Schlusskurs vom 30. Januar von $267,06.
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Immobiliendruck trifft die Gewinnseite der Leverage-Rechnung
Das Leverage-Verhältnis hat zwei Seiten, und schwächere Gewinne können es verlangsamen, selbst wenn die Schulden sinken. Die Prognose für das dritte Quartal deutet auf ein bereinigtes EPS von etwa $2,85 hin, etwa 7% unter dem Vorjahreswert von $3,06, und Ellison wies auf Transportkosten hin, "die wir in der zweiten Jahreshälfte sehen werden."
Der Bericht für das zweite Quartal vom 19. August bereitete diese Zwickmühle vor. Ein bereinigtes EPS von $4,40 übertraf die Schätzungen mit Hilfe eines Zollrückerstattungsvorteils von $0,11, aber der Umsatz verfehlte den TIKR-Konsens um 0,56%, und die Jahresprognose wurde auf den unteren Rand ihres Bereichs gesenkt. Die Aktie schloss an diesem Tag mit einem Minus von 1,21%.
Sink sagte, Artisan Design Group (ADG) sei vollständig dem Wohnungsbau ausgesetzt, und FBM zu etwa 45%. Ellison sagte, etwa 55% des Umsatzes von FBM sei gewerblich, wobei der Bau von Rechenzentren zu seinen größten Segmenten gehöre, obwohl er zugab, FBM sei "nicht immun gegen den Druck."
Lowe's hält an seinen Preisen fest, nachdem Konkurrenten im zweiten Quartal Zollrückerstattungen für Rabatte genutzt hatten, was Ellison als wahrscheinlich die stärkste Werbeaktivität bezeichnete, die er in 25 Jahren gesehen habe. Er sagte, separate DIY- und Pro-Treueprogramme ermöglichten es Lowe's, nur für Mitglieder geltende Angebote zu machen, "ohne daraus eine breite Werbestrategie zu machen." Zu den Preisen fügte er hinzu, dass "was wir heute tun, wir im nächsten Jahr gegenrechnen müssen."
Analysten haben ihre Ziele gesenkt, selbst als die Bewertungen sich verbesserten. Der Durchschnitt fiel von etwa $286 am 1. Mai auf etwa $252 am 23. September, während die Mischung auf 19 Buys, 5 Outperforms, 10 Holds, 1 Underperform und keine Sells laut Liste wechselte.
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TIKR Advanced Model Analysis
- Aktueller Kurs: $191.36
- Zielkurs (Mitte): ~$290
- Potenzielle Gesamtrendite: ~52%
- Annualisierte IRR: ~10% / Jahr
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Fall und Zeithorizont: Mittlerer Fall, realisiert am 31. Januar 2031. Er impliziert eine potenzielle Gesamtrendite von etwa 52% oder etwa 10% pro Jahr.
Annahmen (Prognosefenster 2026 bis 2036): Umsatzwachstum von etwa 4% pro Jahr, nahe dem Durchschnitt von 3,9%, den Lowe's im letzten Jahrzehnt erzielte. Die Nettomargen liegen nahe 8%, und ein KGV, das sich weiter zusammenzieht statt erholt.
Umsatztreiber: Gewinne im Pro- und Online-Bereich, einschließlich Pilotprojekten mit Baufirmen, die FBM-, ADG- und Lowe's-Produkte kombinieren, sowie eine schrittweise Rückkehr der DIY-Projektausgaben.
Margentreiber: Lowe's Perpetual Productivity Improvement-Kostenprogramm.
Abhängigkeit von Rückkäufen: Die Konsensschätzungen für das Geschäftsjahr 2030 für normalisierten Nettogewinn (etwa $8,5 Milliarden) und EPS (etwa $16,80) implizieren etwa 507 Millionen Aktien. Das sind etwa 10% weniger als die aktuellen 561,05 Millionen, also gehen die Street-Zahlen bereits davon aus, dass Rückkäufe wieder aufgenommen werden.
Primäres Risiko: Schwäche auf dem Wohnungsmarkt, die jetzt durch den Zinsschritt der Fed im September verstärkt wird, belastet EBITDAR, verschiebt das Leverage-Ziel über Mitte 2027 hinaus und verzögert diese Rückkäufe.
Upside: Das optimistischste 12-Monats-Ziel eines Analysten, $290, entspricht dem, was das Modell bis Januar 2031 erwartet. Ein planmäßiger Schuldenabbau und eine stärkere Margenperspektive könnten diesen Pfad vorziehen.
Downside: Das niedrigste Street-Ziel, $191, liegt beim Schlusskurs vom 23. September. Eine Verzögerung der Rückkäufe würde das pro Aktie benötigte Wachstum im mittleren Fall untergraben.
Fazit
Der 9. Dezember ist der nächste Test. Auf seiner Analysten- und Investorenkonferenz in New York plant Lowe's, "unseren Gewinnalgorithmus im Verhältnis zum Topline-Wachstum" darzulegen, sowie Lieferinitiativen, über die, wie Ellison sagte, "wir noch nicht öffentlich gesprochen haben." Ein bekräftigtes Leverage-Ziel für Mitte 2027 trotz des Zinsschritts der Fed, ein Rahmen für die Wiederaufnahme von Rückkäufen und eine Margenexpansion bei niedrigem einstelligen Umsatzwachstum würden den mittleren Fall stützen. Ein späteres Leverage-Datum oder ein niedrigeres Margenziel würde Kapitalrückflüsse weiter nach hinten verschieben.
Der Bericht für das dritte Quartal, vorläufig für den 18. November angesetzt, gibt den ersten Hinweis. Eine Leverage unter 3,0x würde zeigen, dass der Schuldenabbau im Plan liegt.
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