Wichtigste Erkenntnisse:
- Lockheed Martin beendete das Jahr 2025 mit einem Auftragsbestand von etwa 194 Mrd. USD, und das Management erwartet, dass etwa 37 % dieses Auftragsbestands in den nächsten 12 Monaten realisiert werden, was erklärt, warum der Markt die Aktie immer noch mit einem Aufschlag bewertet.
- Die LMT-Aktie könnte bis Dezember 2028 einen Wert von etwa 613 $ pro Aktie erreichen, basierend auf einem Umsatzwachstum von etwa 5 %, operativen Margen von etwa 10 % und einem normalisierten KGV von 17,9.
- Dies impliziert eine Gesamtrendite von 10,4 % ausgehend vom heutigen Kurs von 555 $ und eine annualisierte Rendite von 3,7 % über die nächsten 2,7 Jahre.
Was ist passiert?
Lockheed Martin (LMT) steht im Fokus, weil die Anleger die reale Nachfragestärke gegen einen Aktienkurs abwägen, der bereits eine Menge guter Nachrichten widerspiegelt. Das Unternehmen hat von der steigenden Nachfrage nach Raketenabwehrsystemen, taktischer Munition und Militärflugzeugen profitiert, da die Regierungen auf Konflikte reagieren und ihre Lagerbestände wieder auffüllen. Aber die Aktie hat sich nach einer starken Rallye auch wieder abgekühlt, weil die Anleger sich nun fragen, wie viel von dieser Nachfrage bereits eingepreist ist.
Jüngste Vertragsabschlüsse erklären, warum das Unternehmen auch in dieser Woche relevant bleibt. Reuters berichtete, dass Lockheed einen Vertrag mit der US-Marine über die Integration von PAC-3 MSE-Abfangjägern in das Aegis-Kampfsystem erhalten hat, was den ersten geplanten Einsatz dieses Flugkörpers auf See darstellt. Reuters berichtete auch über einen Vertrag mit der US Space Force im Wert von 105 Millionen Dollar für die Modernisierung von GPS und einen Pentagon-Vertrag über 1,9 Milliarden Dollar für das C-130J MATS-Programm Anfang April.
Das Unternehmen begann diesen Zeitraum auch mit einer starken operativen Basis. Lockheed meldete für 2025 einen Umsatz von 75,0 Mrd. USD, einen freien Cashflow von 6,9 Mrd. USD und einen Rekordauftragsbestand von etwa 194 Mrd. USD, während es für 2026 einen Umsatz von 77,5 Mrd. USD bis 80,0 Mrd. USD prognostizierte. Laut Reuters übertraf der Ausblick die Erwartungen der Analysten, was erklärt, warum die Aktie Anfang des Jahres wieder höher bewertet wurde.
Hier ist der Grund, warum die Lockheed-Martin-Aktie weiterhin von der Ausführung und nicht nur von den Schlagzeilen profitieren könnte. Der Markt will jetzt Beweise dafür, dass die steigende Nachfrage nach Raketen, Luftverteidigungssystemen und Flugzeugen zu besseren Margen und nachhaltigem Ertragswachstum führen kann.
Was das Modell für die LMT-Aktie aussagt
Wir haben das Aufwärtspotenzial für die Lockheed Martin-Aktie anhand von Bewertungsannahmen analysiert, die auf der Stärke des Auftragsbestands, dem Hochlauf der Raketenproduktion und der stetigen Nachfrage nach Flugzeugen, rotierenden Systemen und Raumfahrtprogrammen basieren.
Auf der Grundlage von Schätzungen eines jährlichen Umsatzwachstums von 5 %, einer operativen Gewinnspanne von 10 % und einem normalisierten KGV von 17,9 könnte die Lockheed Martin-Aktie nach dem Modell von 555 $ auf 613 $ pro Aktie steigen.
Das entspräche einer Gesamtrendite von 10,4 % bzw. einer annualisierten Rendite von 3,7 % in den nächsten 2,7 Jahren.
Unsere Bewertungsannahmen
Mit dem Bewertungsmodell von TIKR können Sie Ihre eigenen Annahmen für das Umsatzwachstum eines Unternehmens, die operativen Margen und das KGV-Multiple eingeben und die erwartete Rendite der Aktie berechnen.
Die folgenden Annahmen haben wir für die LMT-Aktie verwendet:
1. Umsatzwachstum: 5,2%
Die Einnahmen von Lockheed Martin sind stetig gewachsen, aber nicht wie bei einem Technologietitel mit hohem Multiplikator. Der Umsatz stieg von 67,6 Mrd. $ im Jahr 2023 auf 71,0 Mrd. $ im Jahr 2024 und dann auf 75,0 Mrd. $ im Jahr 2025. Das Unternehmen prognostiziert für 2026 einen Umsatz von 77,5 bis 80,0 Mrd. USD, was auf ein Wachstum im mittleren einstelligen Bereich schließen lässt.
Die Wachstumstreiber sind über das gesamte Portfolio hinweg klar erkennbar. Der Bereich Luftfahrt erwirtschaftete 30,3 Mrd. USD des Umsatzes im Jahr 2025, der Bereich Flugkörper und Feuerleitung 14,5 Mrd. USD, der Bereich Dreh- und Missionssysteme 17,3 Mrd. USD und der Bereich Raumfahrt 13,0 Mrd. USD. Raketen und Luftverteidigung sind besonders wichtig geworden, weil die jüngsten Konflikte die Nachfrage nach Systemen wie PAC-3 und THAAD erhöht haben.
Auf der Grundlage der Konsensschätzungen der Analysten gehen wir von einem Umsatzwachstum von 5 % aus. Dies spiegelt den Rekordauftragsbestand von Lockheed, die stärkere Nachfrage nach Lenkflugkörpern und die positive Prognose für 2026 wider. Es wird aber auch berücksichtigt, dass sich die Umsätze im Verteidigungsbereich in der Regel im Laufe der Zeit und nicht auf einen Schlag verändern.
2. Operative Margen: 10.3%
Die Margen von Lockheed sind nach wie vor solide, aber sie liegen unter früheren Spitzenwerten. Die Bruttomarge lag im Jahr 2025 bei 10,2 %, während die operative Marge laut den vorgelegten Finanzdaten 9,3 % betrug. Das bedeutet, dass die Anleger immer noch auf einen besseren Mix, eine sauberere Programmabwicklung und eine bessere Kostenabsorption warten, bevor sie von einer größeren Margenverbesserung ausgehen.
Die Segmentergebnisse zeigen, warum die Margenentwicklung uneinheitlich ist. Aeronautics erzielte im Jahr 2025 eine operative Marge von 6,9 %, während Missiles and Fire Control 13,8 %, Rotary and Mission Systems 7,6 % und Space 10,3 % erreichten. Die Raketennachfrage wirkt sich positiv aus, aber frühere Programmkosten und eine uneinheitliche Ausführung in verschiedenen Teilen des Portfolios spielen weiterhin eine Rolle.
Auf der Grundlage der Konsensschätzungen der Analysten gehen wir von einer operativen Marge von 10 % aus. Dies entspricht dem geführten Bewertungsmodell und liegt nahe an dem Wert, den das Unternehmen in letzter Zeit erzielt hat. Es vermeidet auch die Annahme einer schnellen Rückkehr zu früheren Margenspitzen, für die die aktuellen Fakten nicht sprechen.
3. Exit KGV-Multiple: 17,9x
Das Exit-Multiple ist wichtig, weil Lockheed bereits als hochwertiger Verteidigungskonzern gehandelt wird. Das Übersichtsbild zeigt die Aktie mit einem NTM-Kurs-Gewinn-Verhältnis von etwa 18,6 und einem LTM-Kurs-Gewinn-Verhältnis von etwa 25,9, während das Bewertungsmodell ein Exit-Multiple von 17,9 verwendet. Das bedeutet, dass das Modell bereits von einer etwas normaleren Bewertung am Ende des Prognosezeitraums ausgeht.
Angesichts der Entwicklung des Aktienkurses in diesem Jahr erscheint dies vernünftig. Reuters berichtete, dass Lockheeds Prognosen für 2026 und neue Vereinbarungen zur Raketenproduktion die Stimmung aufhellten, stellte aber auch fest, dass die Anleger nach den starken Gewinnen in der Vergangenheit bei den Verteidigungswerten selektiver geworden sind. Die Debatte dreht sich also weniger um die Nachfrage als vielmehr darum, wie viel die Anleger für diese Nachfrage noch zahlen sollten.
Auf der Grundlage der Konsensschätzungen der Analysten halten wir an einem 17,9-fachen Kurs-Gewinn-Verhältnis fest. Damit bleibt die Bewertung auf einem reifen Verteidigungsunternehmen mit einem starken Auftragsbestand, einem zuverlässigen Cashflow und einer sichtbaren Nachfrage begründet. Es passt auch zu einer Situation, in der das Geschäft weiterhin gesund ist, aber die Aktie verdient möglicherweise keinen viel höheren Multiplikator.
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Was passiert, wenn die Dinge besser oder schlechter laufen?
Verschiedene Szenarien für die LMT-Aktie bis 2030 zeigen unterschiedliche Ergebnisse auf der Grundlage der Raketennachfrage, der Produktionsausführung und der Bewertungsdisziplin (dies sind Schätzungen, keine garantierten Erträge):
- Niedriger Fall: Das Umsatzwachstum bleibt schwächer, die Margen bleiben unter Druck und die Bewertung normalisiert sich weiter → 4,1% jährliche Rendite
- Mittlerer Fall: Lockheed Martin baut den Auftragsbestand stetig aus, die Margen bleiben stabil und die Nachfrage bleibt in den Kernprogrammen stabil → 6,5 % jährliche Rendite
- Hoher Fall: Die Raketennachfrage bleibt hoch, die Ausführung verbessert sich und die Investoren behalten ein Premium-Multiple → 8,5 % Jahresrendite
In Zukunft wird sich die Aktie wahrscheinlich durch drei Dinge bewegen. Die Anleger werden darauf achten, ob der jüngste Auftragsfluss zu einer schnelleren Umsatzumsetzung führt, ob sich die Margen mit dem Anstieg der Produktion verbessern und ob die Aktualisierungen des Managements weiterhin die aktuelle Darstellung der Verteidigungsausgaben unterstützen.
Die nächsten wichtigen Prüfpunkte sind Kommentare zu den Ergebnissen, Produktions-Updates und neue Signale zu Programmen im Zusammenhang mit der Raketenabwehr, Flugzeugexporten und den Haushaltsprioritäten des Pentagons.
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Bitte beachten Sie, dass die Artikel auf TIKR weder als Anlage- oder Finanzberatung von TIKR oder unserem Inhaltsteam gedacht sind, noch sind sie Empfehlungen zum Kauf oder Verkauf von Aktien. Wir erstellen unsere Inhalte auf der Grundlage der Anlagedaten von TIKR Terminal und der Schätzungen von Analysten. Unsere Analysen enthalten möglicherweise keine aktuellen Unternehmensnachrichten oder wichtige Updates. TIKR hat keine Position in den genannten Aktien. Vielen Dank für die Lektüre und viel Spaß beim Investieren!
