Die wichtigsten Punkte
- Kraft Heinz wirft eine Dividendenrendite von 7,3 % ab, Mondelez 3,6 %, und Mondelez erhöhte seine Quartalsdividende im Juli um 4 %.
- Die Dividende von Kraft Heinz liegt seit dem Geschäftsjahr 2020 unverändert bei 1,60 $ pro Aktie, während die von Mondelez von 2020 bis 2025 um durchschnittlich 10,1 % pro Jahr wuchs.
- In den letzten zwölf Monaten zahlte Kraft Heinz 50 % seines freien Cashflows als Dividende aus, Mondelez hingegen 82 %.
- Analysten erwarten, dass der freie Cashflow von Kraft Heinz 2026 sinken wird, da das Unternehmen mehr in seine Marken investiert, was die Ausschüttungsquote auf 69 % erhöhen würde.
Mondelez International (MDLZ) erhöhte seine Quartalsdividende am 28. Juli um 4 %. Die Ankündigung erfolgte zusammen mit den Ergebnissen für das zweite Quartal, die einen organischen Nettoumsatzanstieg von 2,2 % gegenüber dem Vorjahr zeigten.
Kraft Heinz (KHC) hatte ein schwierigeres Quartal. Am 5. August meldete das Unternehmen einen Rückgang der organischen Nettoumsätze im zweiten Quartal um 1,3 % und eine nicht zahlungswirksame Wertminderung von 7,4 Mrd. $. Dennoch zahlt Kraft Heinz die bei weitem höhere Dividendenrendite von 7,3 % gegenüber 3,6 % auf eine Dividende, die seit dem Geschäftsjahr 2020 unverändert bei 1,60 $ pro Aktie liegt.
Wenn Sie also eine Lebensmittelaktie für Einkünfte kaufen, welche zahlt Ihnen in den nächsten 10 Jahren tatsächlich mehr?
| Kennzahl | Kraft Heinz (KHC) | Mondelez (MDLZ) |
|---|---|---|
| Dividendenrendite | 7,3% | 3,6% |
| Jahresdividende | $1,60 | $2,08 |
| Dividendenwachstum, GJ 2020–2025 | 0,0 % p.a. | 10,1 % p.a. |
| Cash-Dividenden-Ausschüttungsquote (TTM) | 50% | 82% |
| Cash-Dividenden-Ausschüttungsquote (Konsens GJ 2026) | 69% | 80% |
| Nettoverschuldung/EBITDA (LTM) | 2,71x | 2,95x |
| Zinsdeckungsgrad (LTM) | 4,93x | 7,97x |
Kraft Heinz: Die große Ausschüttung bleibt stabil
Die Umsätze von Kraft Heinz schwinden im Heimatmarkt. Die organischen Nettoumsätze in Nordamerika fielen im zweiten Quartal 2026 um 2,7 %, während die Schwellenländer um 8,5 % wuchsen. Für das Gesamtjahr erwartet das Unternehmen einen Rückgang der organischen Nettoumsätze um 0,5 % bis 2,0 %.
Die Dividende steht auf festerem Grund. In den 12 Monaten bis zum 27. Juni 2026 beanspruchte sie komfortable 50 % des freien Cashflows. Das Unternehmen führt die Aufrechterhaltung der Dividende neben Investitionen ins Geschäft und Schuldenabbau als eine seiner Prioritäten auf.
Die gezahlten Dividenden sanken von 3,18 Mrd. $ im GJ 2018 auf 1,95 Mrd. $ im GJ 2019. Seitdem wurde die Dividende in jedem Jahr außer 2022 durch den freien Cashflow gedeckt.
Der Konsens geht für das GJ 2026 von einem um 25 % niedrigeren freien Cashflow gegenüber 2025 aus, was die Ausschüttungsquote auf 69 % erhöhen würde. Das Management erwartet für dieses Jahr einen Rückgang des bereinigten Betriebsergebnisses um 16 % bis 18 %, da es etwa 700 Mio. $ zusätzlich in seine Marken investiert. Wie Kraft Heinz CEO Steve Cahillane es ausdrückte: "Wir haben gesehen, dass unsere Marken gut reagieren, wenn wir in sie investieren."
Fünf Analysten treffen diese Schätzung, und der Konsens des Vorjahres lag nur 4 % vom tatsächlichen Wert entfernt. Selbst bei 69 % ist die Dividende gut gedeckt. Das Hauptrisiko ist eines, das das Unternehmen selbst benennt: Einzelhändler, die Preisabstände zu Handelsmarken vergrößern.
Mondelez: Eine kleinere Ausschüttung, die stetig steigt
Während die Umsätze von Kraft Heinz schwinden, wachsen die von Mondelez. Die Nettoumsätze stiegen im zweiten Quartal 2026 um 4,1 % aufgrund von Vertriebsgewinnen in Schwellenländern, obwohl Europa organisch um 3,5 % zurückfiel. Das Unternehmen erwartet nun für das Jahr ein organisches Umsatzwachstum von mindestens 2 %.
Seine Dividende ist enger bemessen. Sie beanspruchte in den 12 Monaten bis zum 30. Juni 2026 82 % des freien Cashflows, und der Konsens setzt für das GJ 2026 80 % an.
Die gezahlten Dividenden stiegen von 1,83 Mrd. $ im GJ 2021 auf 2,49 Mrd. $ im GJ 2025. Im gleichen Zeitraum bewegte sich der freie Cashflow kaum, von 3,18 Mrd. $ auf 3,24 Mrd. $, was die Ausschüttungsquote von 58 % auf 77 % trieb.
Für 2026 erwartet das Management einen freien Cashflow von etwa 3 Mrd. $ und ein bereinigtes EPS, das bei konstanten Währungen unverändert bis um 5 % steigt. Das lässt weniger Raum für Erhöhungen im alten Tempo, und die Erhöhung um 4 % im Juli lag deutlich unter den durchschnittlich 10,1 % pro Jahr von GJ 2020 bis 2025. Das Hauptrisiko sind volatile Kakao- und andere Rohstoffkosten, die das Unternehmen selbst benennt.
Welche Dividende gewinnt also?
Kraft Heinz zahlt Ihnen in den nächsten 10 Jahren mehr. Investieren Sie 10.000 $ in jede Aktie zu den heutigen Renditen. Halten Sie die Dividende von Kraft Heinz unverändert, wie in den letzten fünf Jahren, und lassen Sie die von Mondelez um 10,1 % pro Jahr wachsen. Kraft Heinz zahlt insgesamt etwa 7.300 $, Mondelez hingegen etwa 5.761 $: also etwa 1.539 $ mehr.
Diese Rechnung stellt Kraft Heinz sehr wenig in Aussicht. Es muss lediglich weiterhin 1,60 $ pro Aktie ausschütten, ausgehend von einer heutigen Ausschüttungsquote von 50 % und einer Prognose von 69 % für das GJ 2026. Sie stellt Mondelez sehr viel ab, das seine Dividende weiterhin um 10,1 % pro Jahr erhöhen müsste, ausgehend von einer Ausschüttungsquote von 82 %, direkt nach einer Erhöhung um nur 4 %. Und selbst bei diesem Tempo übersteigt das Einkommen von Mondelez das von Kraft Heinz erst etwa 2034, zu spät, um die Lücke bis zum 10. Jahr zu schließen.
Mondelez hat dennoch eine echte Chance. Sein Geschäft wächst, und sein Zinsdeckungsgrad ist mit 7,97x der stärkere der beiden. Bei seinem Fünfjahressatz werden aus seinen 360 $ pro Jahr bis zum Jahr 10 etwa 855 $, eine Rendite von 8,5 % auf Ihre ursprünglichen 10.000 $. Ab etwa 2034 würde es jedes Jahr die größere Ausschüttung zahlen. Es ist nur so, dass in diesem Jahrzehnt der Vorsprung von Kraft Heinz zu groß ist und seine Dividende die besser gedeckte der beiden ist.
Natürlich muss Kraft Heinz sein Investitionsjahr noch erfolgreich abschließen. Wenn Nordamerika bis 2027 weiter abrutscht, ist diese prognostizierte Ausschüttungsquote von 69 % die Kennzahl, die man im Auge behalten muss.
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