Wichtige Erkenntnisse
- General Mills bietet eine Dividendenrendite von 7,7 %, etwa doppelt so viel wie J.M. Smucker mit 3,9 %, aber das Management erwartet, die Dividende auf dem aktuellen Niveau zu halten, während es Schulden abbaut.
- General Mills schüttete in den zwölf Monaten bis zum 30. August 2026 85 % seines Free Cash Flow als Dividende aus, gegenüber 29 % bei Smucker in den zwölf Monaten bis zum 31. Juli 2026.
- Analysten erwarten, dass diese Quoten im Geschäftsjahr 2027 bei 76 % bzw. 40 % liegen werden.
- Smucker hat seine Verschuldung bereits wieder auf sein Ziel von 3x Nettoverbindlichkeiten zu EBITDA gebracht, während General Mills erwartet, dass dies mindestens ein paar Jahre dauern wird.
General Mills (GIS) bietet eine Dividendenrendite von 7,7 %, und sein CFO sagt, dass die Dividende hinter dieser Rendite kurzfristig nicht steigen wird.
J.M. Smucker (SJM) hingegen gab im Juli bekannt, dass es seine Dividende zum 25. Mal in Folge erhöht hat, und bietet eine Rendite von 3,9 %.
Welche ist also die bessere Dividendenaktie: der größere Scheck oder diejenige, die noch wächst?
| Metrik | General Mills (GIS) | J.M. Smucker (SJM) |
|---|---|---|
| Dividendenrendite | 7.7% | 3.9% |
| Dividendenwachstum, GJ 2021–2026 | 3.9% p.a. | 4.1% p.a. |
| Cash-Dividendenausschüttungsquote (TTM) | 85% | 29% |
| Cash-Dividendenausschüttungsquote (Konsens GJ 2027) | 76% | 40% |
| Nettoverbindlichkeiten/EBITDA (LTM) | 3.67x | 2.91x |
General Mills: Ein großer Scheck auf Eis
Der Umsatz von General Mills wächst immer noch nicht. Im ersten Quartal des Geschäftsjahres 2027, bis zum 30. August 2026, blieben die organischen Nettoumsätze im Vergleich zum Vorjahresquartal unverändert. Foodservice und International wuchsen jeweils um 4 % organisch, während North America Retail um 3 % zurückging.
Der Free Cash Flow hat die Dividende in jedem Geschäftsjahr seit 2017 gedeckt. Im Geschäftsjahr 2026, bis Mai, beanspruchte die Dividende 81 % davon, gegenüber 58 % im Geschäftsjahr 2025.
In den zwölf Monaten bis zum 30. August 2026 waren es knappe 85 %. Analysten erwarten für das Geschäftsjahr 2027 immer noch knappe 76 % bei einem Free Cash Flow von 1,75 Milliarden US-Dollar.
Wie CFO Kofi Bruce es ausdrückte: "Wir halten weiterhin voll und ganz an unserer Dividende fest, und kurzfristig erwarten wir, den aktuellen Satz je Aktie beizubehalten, während wir die Entschuldung priorisieren." Bei bereits 85 % des Free Cash Flow, die ausgezahlt werden, ist das der vernünftige Schritt.
Das Hauptrisiko ist der Gewinn. Das Management erwartet, dass der bereinigte Betriebsgewinn im Geschäftsjahr 2027 bei konstanten Währungen um 8 % bis 13 % sinken wird.
Smucker: Reichlich Spielraum
Smuckers Dividende hat deutlich mehr Spielraum als die von General Mills.
Seine Nettoumsätze für das erste Quartal des Geschäftsjahres 2027, bis zum 31. Juli 2026, beliefen sich auf 2,2 Milliarden US-Dollar, ein Plus von 5 % gegenüber dem Vorjahresquartal. Uncrustables verzeichnete ein zweistelliges Volumenwachstum und die Nettoumsätze von Café Bustelo stiegen um 23 %. Sweet Baked Snacks fielen um 7 %.
Der Free Cash Flow hat auch Smuckers Dividende in jedem Geschäftsjahr seit 2017 gedeckt. Im Geschäftsjahr 2026, bis April, beanspruchte die Dividende 40 % davon, gegenüber 68 % im Geschäftsjahr 2024.
In den zwölf Monaten bis zum 31. Juli 2026 waren es komfortable 29 %. Diese Zahl wird durch einen Free Cash Flow von 337,3 Millionen US-Dollar im letzten Quartal begünstigt, gegenüber negativen 94,9 Millionen US-Dollar im Vorjahresquartal. Analysten erwarten für das Geschäftsjahr 2027 eine gut gedeckte Quote von 40 % bei einem Free Cash Flow von 1,18 Milliarden US-Dollar, nahe der Prognose des Managements von etwa 1,1 Milliarden US-Dollar.
Smucker hat seine Verschuldung auch früher als geplant wieder auf sein Ziel von 3x Nettoverbindlichkeiten zu EBITDA gebracht. CFO Tucker Marshall sagte: "Wir halten weiterhin an der vierteljährlichen Dividende fest, die wir kürzlich erhöht haben. Und wir haben jetzt die Flexibilität, Aktienrückkäufe in Betracht zu ziehen, wenn wir voranschreiten."
Das Hauptrisiko: Das Management erwartet, dass die Nettoumsätze im Geschäftsjahr 2027 um 1 % bis 2 % sinken werden.
Welche Dividende gewinnt also?
General Mills ist die bessere Dividendenaktie. Sie zahlt so viel mehr Einkommen aus, dass Smuckers schnellere Erhöhungen nicht aufholen können.
Nehmen Sie das Tempo, mit dem jede Dividende im Geschäftsjahr 2026 stieg: 1,7 % bei General Mills und 1,9 % bei Smucker. Bei diesen Raten würde eine heute investierte Summe von 10.000 US-Dollar in Jahr 10 etwa 894 US-Dollar von General Mills auszahlen, gegenüber etwa 460 US-Dollar von Smucker. Bei ihren 5-Jahres-Raten sind es etwa 1.082 US-Dollar gegenüber 560 US-Dollar. Das entspricht einer Rendite von 10,8 % auf Ihr heutiges Geld gegenüber 5,6 %. So oder so würde Smuckers Einkommen die von General Mills erst nach mehr als 30 Jahren überholen.
Selbst ohne jegliche Erhöhung würde die jährliche Ausschüttung von General Mills in Höhe von 770 US-Dollar das Einkommen von Smucker im Jahr 10 übertreffen. Und keine Erhöhung entspricht derzeit dem Plan. Die Verschuldung von General Mills stieg von 2,7x Nettoverbindlichkeiten zu EBITDA im Geschäftsjahr 2022 auf 3,7x im Geschäftsjahr 2026.
Bruce erwartet, dass es "mindestens ein paar Jahre dauern wird, bis wir wieder unser Ziel von 3x Nettoverbindlichkeiten zu EBITDA erreichen."
Smuckers Argumente sind stark. Seine Dividende beansprucht einen deutlich geringeren Anteil des Free Cash Flow, sie wurde 25 Geschäftsjahre in Folge erhöht und seine Verschuldung ist wieder auf dem Zielniveau. Es ist nur so, dass General Mills' Dividende, wenn es darauf ankommt, immer noch gedeckt ist und das Management ihr voll und ganz verpflichtet ist. Sie zahlt auch 770 US-Dollar pro Jahr auf 10.000 US-Dollar, gegenüber 390 US-Dollar von Smucker.
Das gilt natürlich nur, wenn der Free Cash Flow von General Mills nahe an den 1,75 Milliarden US-Dollar liegt, die Analysten für das Geschäftsjahr 2027 erwarten. Bei 85 % bleibt nicht viel Spielraum.
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