JD Sports Fashion plc(JD.) ist ein weltweit führender Einzelhändler für Sportbekleidung, Schuhe und Sportmode mit über 4.400 Geschäften in 38 Ländern. Das Unternehmen, das oft als "King of Trainers" bezeichnet wird, arbeitet mit Nike, Adidas und anderen großen Marken zusammen und entwickelt gleichzeitig seine eigenen exklusiven Produktlinien. Die vertikal integrierte Strategie und die guten Beziehungen zu globalen Lieferanten haben JD zu einem der profitabelsten Fachhändler Europas gemacht.
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Für das am 1. Februar 2025 zu Ende gegangene Geschäftsjahr meldete JD Sports einen Rekordumsatz von 11,1 Milliarden Pfund, was einem Anstieg von 2,7 % gegenüber dem Vorjahr entspricht, wobei das organische Wachstum im Einzelhandel die schwächere Entwicklung im Großhandel ausgleichen konnte. Der bereinigte Gewinn vor Steuern stieg um 17 % auf 991,4 Mio. £ und übertraf damit die Konsensschätzungen, während die operative Marge um 80 Basispunkte auf 9,3 % stieg. Trotz des makroökonomischen Gegenwinds verzeichnete JD Sports einen positiven flächenbereinigten Umsatzanstieg von 4,2 %, angetrieben von einer robusten Nachfrage nach Lifestyle- und Performance-Schuhen in Europa und den USA.
CEO Regis Schultz beschrieb das Geschäftsjahr 2025 als ein Jahr der Transformation und des Gleichgewichts", das eine strengere Bestandskontrolle, eine selektive Preisgestaltung und eine digitale Expansion kombiniert. Das Unternehmen stärkte seine Bilanz, verringerte den Verschuldungsgrad auf das 0,8-fache des EBITDA und schlug eine Schlussdividende von 0,6 Pence pro Aktie vor, wodurch sich die Ausschüttung für das gesamte Jahr auf 1,2 Pence erhöht. Während JD seine Präsenz in den USA und Europa ausbaut, konzentriert sich das Unternehmen weiterhin auf die gleiche Formel, die seine Markendominanz begründet hat: Exklusivität, Erfahrung und Größe.
Finanzielle Geschichte
Die Leistung von JD Sports im Geschäftsjahr 2025 unterstreicht die Fähigkeit des Unternehmens, auch in einem langsamen Einzelhandelszyklus Wachstum zu erzielen. Das Unternehmen konnte sich auf seine starken Lieferantenpartnerschaften stützen, um einen stetigen Produktfluss aufrechtzuerhalten, während es gleichzeitig die Abschläge reduzierte und den Durchverkauf zum vollen Preis erhöhte. Die Bruttomarge stieg um 90 Basispunkte auf 48,4 %, unterstützt durch eine verbesserte Preissetzungsmacht und höhere Ausverkaufsraten bei exklusiven Neueinführungen. Die Umsätze in den USA stiegen um 5 %, in der EMEA-Region um 6 % und im asiatisch-pazifischen Raum erholten sich die Umsätze im Zuge der Erholung des Ladengeschäfts wieder auf ein zweistelliges Wachstum.
| Kennzahl | Ergebnis | YoY Veränderung | Kommentar |
|---|---|---|---|
| Umsatz | £11.1 B | +2.7% | Rekordumsatz dank der europäischen Nachfrage |
| Bereinigter Gewinn vor Steuern | £991 M | +17% | Übertrifft den Konsens (£940 Mio.) |
| Operative Marge | 9.3% | +80 Basispunkte | Verbesserte Kosteneffizienz und Preisgestaltung |
| Like-for-Like Umsatz | +4.2% | - | Breit angelegte Nachfrage in den Kernmärkten |
| Netto-Liquidität | £801 M | +13% | Unterstützt durch Working Capital Gewinne |
| Bruttomarge | 48.4% | +90 Basispunkte | Vollpreisverkäufe und Bestandsdisziplin |
| EPS (bereinigt)** | 15.9p | +16% | Spiegelt die Rekordrentabilität wider |
| Dividende (GJ25)** | 1,2p/Aktie | +20% | Gesunde Ausschüttungsquote |
| ROCE | 22.6% | +210 Basispunkte | Effizienzsteigerungen in Europa und den USA. |
Die Disziplin bei den Lagerbeständen war ein wichtiger Beitrag zur Rentabilität. Das Management reduzierte die veralteten Bestände im Vergleich zum Vorjahr um 30 % und verkürzte den Lagerzyklus um 10 Tage, wodurch 160 Millionen Pfund an Betriebskapital freigesetzt wurden. Die digitalen Verkäufe, die inzwischen 28 % des Konzernumsatzes ausmachen, verbesserten ebenfalls die Rentabilität, indem sie den durchschnittlichen Transaktionswert erhöhten und die Rückgabequote senkten. In Kombination mit einer maßvollen Expansion der Geschäfte, 110 Neueröffnungen gegenüber 186 im letzten Jahr, hat JD die richtige Balance zwischen Größe und Nachhaltigkeit gefunden.
Breiterer Marktkontext
Der Sportbekleidungssektor befindet sich weiterhin in einer sich verändernden Landschaft. Die Verbraucher schränken ihren Konsum ein, bleiben aber den Sport- und Freizeitmarken treu, die Mode mit Funktionalität verbinden. Konkurrenten wie Foot Locker und Intersport haben damit zu kämpfen, ihre Relevanz aufrechtzuerhalten, während JD Sports' enge Beziehungen zu Nike und Adidas den Zugang zu exklusivem Inventar gesichert haben, was seine Gewinnspannen schützt.
Gleichzeitig ist JD dabei, sich zu diversifizieren. Die Übernahmen von Courir (Frankreich) und Glue Store (Australien) tragen dazu bei, die internationale Präsenz über Großbritannien und Nordamerika hinaus zu erweitern, während die Partnerschaft mit Nike Connected Retail die Omnichannel-Integration weiter stärkt. Trotz des Inflationsdrucks und der globalen Logistikkosten bleibt JD Sports einer der wenigen Einzelhändler mit mehreren Märkten, der gleichzeitig Volumen und Gewinnspanne steigert.
1. U.S.-Wachstum und internationale Expansion
Die US-Strategie von JD Sports zahlt sich nach Jahren hoher Investitionen aus. Die amerikanische Abteilung des Unternehmens, zu der Finish Line und Shoe Palace gehören, verzeichnete ein Umsatzwachstum im mittleren einstelligen Bereich und eine Verbesserung der Gewinnspanne, was auf ein besseres Merchandising und eine Konsolidierung der Geschäfte zurückzuführen ist. Das Management erwartet weitere Verbesserungen, wenn die Umgestaltung der Flaggschiffe abgeschlossen ist und die US-Distribution bis Anfang 2026 auf ein einziges Logistiknetz umgestellt wird.
Außerhalb der USA übertrifft das Europageschäft von JD weiterhin die Konkurrenz, mit starken Zuwächsen in Spanien, Frankreich und Italien. Die Integration von Courir führte zu einem Größenvorteil und einer verbesserten Verhandlungsposition gegenüber den Lieferanten, während das zweistellige Wachstum auf dem iberischen Markt die Stärke von JD in den Kategorien Jugend- und Streetwear zeigt. In den nächsten 18 Monaten plant das Unternehmen die Eröffnung von 250 bis 300 neuen Geschäften weltweit, wobei die USA, Kontinentaleuropa und der asiatisch-pazifische Raum als Hauptwachstumsregionen anvisiert werden.
2. Digitale Beschleunigung und datengesteuerter Einzelhandel
Der digitale Bereich bleibt einer der profitabelsten Hebel von JD Sports. Die Online-Verkäufe stiegen im Vergleich zum Vorjahr um 8 %, angeführt von mobilem Traffic und App-Engagement, die nun mehr als 60 % der eCommerce-Transaktionen ausmachen. Das Unternehmen führte eine neue digitale Architektur ein, die Kundendaten über alle Regionen hinweg vereinheitlicht und über die JDX-Plattform lokalisierte Produktempfehlungen und gezielte Treueprogramme ermöglicht.
Dieses datengesteuerte Modell steigert sowohl den Umsatz als auch die Effizienz. Der Customer Lifetime Value ist seit der Einführung der neuen Plattform um 12 % gestiegen, während die Marketingkosten pro Transaktion um 7 % gesunken sind. Der nächste Schritt ist die Integration der Personalisierung in den Geschäften durch RFID und den mobilen Checkout, um die physischen und digitalen Erfahrungen zu verbinden. Da sich die Gewinnspannen im E-Commerce der Rentabilität in den Geschäften annähern, wird der Omnichannel-Vorteil von JD Sports zu einem der stärksten Wettbewerbsvorteile des Unternehmens.
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3. Margen, Kapitalallokation und Aktionärsrendite
JD Sports hat die operative Disziplin in den Vordergrund gestellt, ohne das Wachstum zu beeinträchtigen. Die Investitionsausgaben sanken im Vergleich zum Vorjahr um 15 % auf 325 Millionen Pfund, was den nahen Abschluss des globalen Logistikmodernisierungsprogramms widerspiegelt. Die Rendite des eingesetzten Kapitals (ROCE) stieg auf 22,6 %, unterstützt durch eine höhere Produktivität der Filialen und einen besseren Umlauf des Betriebskapitals. Dies ermöglichte es dem Management, sowohl die Reinvestitionen als auch die Ausschüttungen an die Aktionäre aufrechtzuerhalten.
Die Dividende des Unternehmens wurde um 20 % erhöht, und das Management bestätigte einen zusätzlichen Aktienrückkauf im Wert von 300 Millionen Pfund für das Geschäftsjahr 2026. Der Verschuldungsgrad ist mit 0,8x EBITDA nach wie vor niedrig und bietet Spielraum für selektive Fusionen und Übernahmen oder weitere Kapitalrückflüsse. JDs Mischung aus defensivem Bilanzmanagement und stetigen Reinvestitionen positioniert das Unternehmen gut für eine langfristige Wertsteigerung, ein wichtiges Unterscheidungsmerkmal in einem Sektor, der zu Überexpansion neigt.
Die TIKR-Übernahme
Die Ergebnisse von JD Sports für das Jahr 2025 untermauern seinen Status als eine der beständigsten Wachstumsgeschichten im globalen Einzelhandel. Das Unternehmen hat sich von einem regionalen Sportbekleidungsspezialisten zu einem internationalen Kraftpaket entwickelt, ohne den Markenwert oder die Rentabilität zu verwässern. Die Umsetzung in allen Regionen, insbesondere in den USA und Europa, ist nach wie vor stark, und das datengesteuerte Einzelhandels-Ökosystem vertieft weiterhin die Kundenbindung.
In der Bewertung ist ein Großteil dieser hervorragenden Leistungen bereits eingepreist, aber die langfristige Geschichte bleibt überzeugend. Mit einem bewährten Führungsteam, einer effizienten Kapitalallokation und Markenpartnerschaften, die Konkurrenten nicht so leicht nachahmen können, ist JD Sports gut positioniert, um bis zum GJ2026 und darüber hinaus ein nachhaltiges Gewinnwachstum im mittleren Zehnerbereich zu erzielen.
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JD Sports kombiniert stetiges globales Wachstum, operative Präzision und eine wachsende digitale Rentabilität. Die Rekordgewinne, die steigende Kapitalrendite und der wachsende Cashflow machen das Unternehmen zu einer seltenen Mischung aus Größe und Agilität im Einzelhandelssektor. Auch wenn weiterhin makroökonomische Risiken bestehen, rechtfertigen die konsequente Umsetzung und die starken Kapitalerträge von JD eine erstklassige Bewertung und anhaltendes Anlegervertrauen.
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