Wichtige Kennzahlen für die IonQ-Aktie
- Aktueller Kurs: $45.48
- Zielkurs (Mitte): ~$133
- Konsensziel der Analysten: ~$67
- Potenzielle Gesamtrendite: ~193%
- Annualisierte IRR: ~29% / Jahr
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Was ist passiert?
IonQ (IONQ) gab zwischen dem 21. und 24. September drei Platzierungen des Superion 256 bekannt: eine Liefervereinbarung mit Südkoreas SDT, eine geplante Forschungsinstallation im Accelerated Quantum Research Center von NVIDIA (NVDA) und einen Vertrag mit der Florida International University. Keine der drei Mitteilungen gab einen Dollarwert bekannt.
Die Aktie schloss am 25. September bei $45,48, nur 1,4 % über dem Schlusskurs von $44,87 am Jahresende 2025, nachdem sie zwischen $28,83 Ende März und $53,26 Ende Juni geschwankt war. Seit dem 31. Dezember ist das KGV von IonQ auf Basis des Unternehmenswerts im Verhältnis zu den Umsätzen von etwa 85 auf 23 gefallen. Die Ankündigungen ändern nichts am Zeitplan: Laut den Investor-Relations-Materialien von IonQ sind die ersten Kundenlieferungen des Superion für 2027 vorgesehen.
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Drei Platzierungen, keine Preise, erste Lieferungen 2027
Bei der Bekanntgabe des SDT-Deals am 21. September sagte der Vorstandsvorsitzende und CEO Niccolo de Masi, die Nachfrage nach dem neuen Superion-256-System "wächst weltweit." Die Mitteilung von SDT gab kein Lieferdatum an, während die Installation bei NVIDIA für 2027 und die bei FIU für Ende 2027 geplant ist, nachdem die Universität ein Rechenzentrum auf dem Campus fertiggestellt hat.
Am 22. September gab IonQ bekannt, dass ein Echtzeit-Fehlerkorrektur-Decoder in Tests an simulierten Schaltkreisen auf einer einzigen Standard-CPU lief. Quantenaktien sprangen am 23. September im Vormarkt, aber die meisten gaben diese Gewinne nach Börsenöffnung wieder ab; IonQ verlor ebenfalls an Schwung, berührte $46,02 im Tagesverlauf und schloss bei $42,54, ein Plus von 4,42 %. Bis zum 25. September standen die Aktien 11,6 % über dem Schlusskurs von $40,74 am 22. September, wobei die Mitbewerber sich im Gleichklang bewegten.
Auf dem Investor Day von IonQ am 8. September fragte Vijay Rakesh von Mizuho nach dem Preis des Superion 256. CFO und COO Inder Singh sagte, IonQ müsse in den nächsten Jahren entscheiden, "wie viel von dieser Marge wir behalten und mit unseren Kunden teilen werden." De Masi fügte hinzu, dass IonQ auf "einen Kostenvorteil für den Kunden und dann eine Margenexpansion für uns" abziele, und schloss mit "Habe ich die Preisfrage erfolgreich umschifft?"
Die Margen schrumpften bereits vor der Übernahme der Foundry
Die Bruttomarge von IonQ betrug 2025 42,1 % (54,69 Millionen Dollar Bruttogewinn bei 130,02 Millionen Dollar Umsatz). Sie fiel in den zwölf Monaten bis zum 30. Juni auf 30,2 % (74,42 Millionen bei 246,47 Millionen), bevor irgendwelche SkyWater-Ergebnisse konsolidiert wurden. SkyWater, das ab dem 31. Juli konsolidiert wird, fügt ein Foundry-Geschäft hinzu, dessen Margen IonQ noch nicht veröffentlicht hat.
Der Zusammenbruch des Multiples ist größtenteils rechnerisch bedingt. Die Schätzung für die nächsten zwölf Monate (NTM) für den Umsatz von IonQ stieg auf etwa 687 Millionen Dollar von etwa 176 Millionen Dollar Ende 2025, wobei etwa 80 % dieses Anstiegs nach dem 30. Juni hinzukamen, als Analysten die Foundry hinzufügten. Der Unternehmenswert stieg im gleichen Zeitraum um 7,8 % auf 16,02 Milliarden Dollar.
IonQ übertraf die Umsatzschätzungen in jedem seiner letzten fünf Quartale, aber der bereinigte EBITDA-Verlust lag im Q1 2026 um 21,13 % und im Q2 um 48,18 % höher als erwartet. Analysten erwarten, dass die EBITDA-Verluste bis etwa 2027 auf etwa 483 Millionen Dollar ansteigen, bevor sie bis 2030 auf etwa 141 Millionen Dollar sinken. Bei 23-fachem NTM-Umsatz notiert IonQ näher an Intel (INTC) mit etwa 10-fachem als an Rigetti Computing (RGTI) mit etwa 179-fachem.
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TIKR Advanced Model Analysis
- Aktueller Kurs: $45.48
- Zielkurs (Mitte): ~$133
- Potenzielle Gesamtrendite: ~193%
- Annualisierte IRR: ~29% / Jahr
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Der mittlere Fall des TIKR-Modells, der hier als zentrales Szenario verwendet wird, deutet auf etwa $133 bis zum 31. Dezember 2030 hin, eine Gesamtrendite von fast 193 % oder etwa 29 % pro Jahr. Seine Annahmen, die bis 2035 reichen, lassen den Umsatz mit etwa 53 % pro Jahr wachsen, halten eine normalisierte Nettogewinnmarge von etwa -54 % und lassen das heutige negative KGV unverändert. Das Ziel spiegelt daher wider, wie der Markt die Verluste von IonQ bewertet, nicht eine Gewinnprognose.
Analysten sind optimistischer bezüglich der Margen, mit normalisierten Verlusten, die sich bis 2030 auf etwa 10 % des Umsatzes verringern sollen. Aufwärtspotenzial ergibt sich, wenn die Superion-Preise die Bruttomarge in Richtung der Analystenschätzung von 50 % für 2030 heben. Das Abwärtsrisiko besteht, wenn sich die Lieferungen über 2027 hinaus verzögern, während die Verluste weiter steigen.
Fazit
Zwei Veröffentlichungen werden zeigen, ob das 23-fache des NTM-Umsatzes ein Abschlag ist: der erste Superion-Preis oder eine Superion-spezifische Auftragsbestandsangabe, und der Bericht von IonQ für das dritte Quartal, der voraussichtlich Anfang November veröffentlicht wird und erstmals SkyWater enthalten wird. Singh sagte, dass vollständigere EBITDA-Details folgen würden, sobald die Prüfer fertig seien. Ein Umsatz nahe dem Konsens von etwa 142 Millionen Dollar bei einem bereinigten EBITDA-Verlust von etwa 124 Millionen Dollar würde zeigen, dass das fusionierte Unternehmen die Foundry absorbiert, während ein Verlust deutlich über dieser Marke die Margenfrage offen lässt.
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