Bank of America hat Nike gerade auf 30 Dollar herabgestuft. Ist NKE-Aktie ein Fallendes Messer oder ein Generationen-Kauf?

Wichtige Kennzahlen für Nike, Inc.

• 52-Wochen-Hoch: ~$69 USD
• 52-Wochen-Tief: ~$32 USD
• Kursziel der Analysten: Kein Konsens angezeigt
• Marktkapitalisierung: $53.4B
• Bruttomarge (LTM): 43.2%
• EBIT-Marge (LTM): 9.0%
• Erwartete Umsatz-CAGR (2 Jahre voraus): ~1%

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Die berühmteste Sportmarke der Welt erlebt ihr schlechtestes Jahr seit Jahrzehnten

Nike (NKE) braucht kaum eine Einführung. Der Swoosh ist eines der bekanntesten Symbole der Konsumkultur, und jahrzehntelang definierte das Unternehmen, wie eine globale Sportmarke mit echter Preissetzungsmacht aussieht. Was in den letzten zwei Jahren passiert ist, ist eine andere Geschichte.

Strategische Fehleinschätzungen, Überbestände, Fehler im Vertriebskanal und ein sich abschwächendes Konsumklima in China haben die Aktie von über $120 Anfang 2024 auf etwa $36 heute fallen lassen – ein Einbruch von rund 70%.

Die Bank of America erhöhte heute Morgen den Druck, indem sie Nike auf "Underperform" herabstufte und ihr Kursziel von $47 auf $30 senkte.

Die Analystin Lorraine Hutchinson sagte, die Wende dauere länger als erwartet, die Schwäche in den Lifestyle-Kategorien überwiege die Fortschritte bei neueren Produkteinführungen, und die BofA erwarte nun bis zum Geschäftsjahr 2027 negatives Umsatzwachstum.

Die BofA äußerte auch Bedenken hinsichtlich der Dividende: Die Schätzungen für das Geschäftsjahr 2027 implizieren eine Ausschüttungsquote von etwa 107%, was bedeutet, dass die Gewinne die Dividende nicht vollständig decken würden.

Das Umsatzdiagramm zeigt die Stagnation deutlich. Nike lag im Geschäftsjahr 2021 bei $44,5 Mrd., wuchs bis zum Geschäftsjahr 2023 auf $51,4 Mrd. und ist seitdem im Geschäftsjahr 2026 auf $46,4 Mrd. gesunken. Die Konsensschätzungen gehen davon aus, dass der Umsatz im nächsten Jahr auf etwa $45,5 Mrd. zurückkehrt, kaum höher als vor fünf Jahren, und bis 2030 nur allmählich auf $54 Mrd. steigt.

Sechs Jahre stagnierender oder rückläufiger Umsätze für eine der mächtigsten Konsumgütermarken der Welt sind das zentrale Problem, um das es in diesem Artikel geht.

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Warum das Margendiagramm wichtiger ist als das Umsatzdiagramm

CEO Elliott Hill, der aus dem Ruhestand zurückkehrte, um die Wende zu leiten, war konsequent in der Reihenfolge: Die Erholung der Bruttomarge kommt vor der Umsatzerholung. Nike hat Bestände übermäßig rabattiert, zu stark auf den Direktvertrieb gesetzt und dabei Großhandelsbeziehungen vernachlässigt und die Premium-Positionierung aufgegeben, die ihre Preise rechtfertigte.

Der Wiederaufbau bedeutet, weiterhin Druck auf die Umsatzseite zu akzeptieren, während die Marke ihre Vollpreisdisziplin zurückgewinnt.

Das Bruttomargendiagramm ist der Prüfstein für die Investmentthese. Die Margen erreichten im Geschäftsjahr 2022 mit 45,98% ihren Höchststand, fielen während der Bestandsbereinigung im Geschäftsjahr 2023 auf 43,52%, erholten sich im Geschäftsjahr 2024 teilweise auf 44,68%, um dann im Geschäftsjahr 2025 mit der Vertiefung des Reset erneut auf 42,73% zu fallen. Der jüngste Wert von 43,25% im Geschäftsjahr 2026 ist eine bescheidene Verbesserung, liegt aber immer noch deutlich unter dem Höchststand.

Die BofA stellte heute fest, dass Nikes Gewinnsituation zunehmend von der Erholung der Bruttomarge und nicht vom Umsatzwachstum abhängt, und das Diagramm zeigt, dass diese Erholung real, aber unvollständig ist.

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