Die wichtigsten Punkte
- Die Aktie von Instacart fiel heute um 6 %, nachdem Bloomberg berichtete, dass Uber von Gesprächen über einen Kauf des Unternehmens Abstand genommen habe.
- Damit bleibt DoorDash als einziger namentlich genannter Interessent übrig, und Rosenblatt erwartet, dass ein Deal mit einem großen Konkurrenten regulatorische Prüfungen nach sich ziehen würde.
- Laut Citi entspricht der genannte Verkaufspreis von 16 bis 17 Milliarden US-Dollar etwa 65 US-Dollar pro Aktie.
- Instacart notiert unterhalb seines durchschnittlichen KGV (Kurs-Gewinn-Verhältnis) auf Basis der Schätzungen seit seinem Börsengang 2023, während sein freier Cashflow weiter steigt – das spricht auch ohne Übernahme für einen Kauf.
Instacart (CART) verlor heute 6 % und gab damit einen Großteil des Sprungs um 9 % vom Freitag wieder ab, der auf einen Bericht über eine mögliche Veräußerung des Lebensmittellieferdienstes zurückging. Bloomberg berichtete nach Börsenschluss am Freitag, dass Uber (UBER) die Gespräche abgebrochen habe und die beiden Unternehmen nicht mehr verhandeln.
Nur noch ein namentlich bekannter Käufer
Am späten Freitag wurde berichtet, dass Instacart eine Investmentbank beauftragt und erste Übernahmegespräche mit Uber und DoorDash (DASH) geführt habe. Bei einem typischen Aufschlag von 30 % bis 40 % könnte ein Deal dem Bericht zufolge grob 16 bis 17 Milliarden US-Dollar einbringen.
Nachdem Uber angeblich ausgestiegen ist, bleibt DoorDash als einziger namentlich genannter Interessent übrig.
Citis Rechnung ergibt 65 US-Dollar pro Aktie
Der Citi-Analyst Ronald Josey, der eine Kaufempfehlung und ein Kursziel von 58 US-Dollar beibehält, sagt, dass dieser Bereich im Mittelpunkt etwa 65 US-Dollar pro Aktie entspricht. Das liegt deutlich über dem aktuellen Kurs.
Rosenblatt bezeichnete Instacart trotz des Angriffs durch zwei Branchengiganten, Amazon und Walmart, als "begehrtes Asset" und sagte, auch andere Lebensmittelunternehmen könnten bieten. Das Haus erwartet jedoch, dass ein Deal mit einem großen Konkurrenten regulatorische Prüfungen nach sich ziehen würde, da DoorDash und Uber direkt mit Instacart konkurrieren. Bedenken hinsichtlich des Kartellrechts hätten Berichten zufolge bereits 2021 dazu beigetragen, dass DoorDash' Gespräche über einen Kauf von Instacart scheiterten.
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Instacart braucht keinen Käufer
Auch ohne Übernahme sehen die eigenen Zahlen von Instacart solide aus. Der freie Cashflow ist seit 2021 jedes Jahr gestiegen, von negativen 217 Millionen US-Dollar auf 910 Millionen US-Dollar im Jahr 2025.
Und Instacart erwirtschaftete allein im zweiten Quartal einen freien Cashflow von 480 Millionen US-Dollar. Das Management plant, den größten Teil des freien Cashflows aus diesem Jahr für Aktienrückkäufe auszugeben.
Analysten erwarten, dass der Umsatz weiter wächst, von 3,74 Milliarden US-Dollar im Jahr 2025 auf 4,71 Milliarden US-Dollar im Jahr 2027.
Dennoch ist die Aktie nicht auf einen großen Deal eingepreist. Zum Schlusskurs vom Freitag notierte Instacart mit dem 12-fachen des erwarteten Gewinns pro Aktie (KGV), unterhalb seines Durchschnitts von 13x seit dem Börsengang 2023 und weit entfernt von seinem Höchststand von fast 20x im Mai 2024.
Nach dem heutigen Kursrückgang ist sie noch günstiger.
Ubers Ausstieg ist eingepreist
Dass Uber sich zurückzieht, nimmt einen Bieter vom Tisch, und der heutige Kursrückgang spiegelt das wider. Meine Einschätzung: Bei diesem KGV und einem weiter steigenden freien Cashflow sieht Instacart aufgrund seiner eigenen Zahlen wie ein Kauf aus, und jeder Deal wäre ein Bonus.
Natürlich werden Amazon und Walmart nicht verschwinden. Die Ergebnisse für das dritte Quartal, die Anfang November vorliegen werden, werden zeigen, ob Instacart weiter wachsen kann, während es sich gegen sie zur Wehr setzt.
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