Hargreaves Lansdown(HL) ist die größte britische Spar- und Anlageplattform für Direktkunden (D2C), die über 2,0 Millionen Kunden betreut und ein riesiges Kundenvermögen verwaltet. Das Hauptziel des Unternehmens ist es, Menschen dabei zu helfen, finanzielle Freiheit zu erlangen, indem es ihnen eine zentrale Anlaufstelle für ihre Spar- und Investitionsbedürfnisse bietet.
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Das Jahr 2025 markierte für HL eine Zeit des Umbruchs, die durch die Übernahme und das anschließende Delisting durch ein Private-Equity-Konsortium geprägt war. Trotz des Umbruchs konzentrierte sich das Unternehmen weiterhin auf die Umsetzung seiner Wachstumsstrategie, was sich in einem starken Anstieg der Kundenkennzahlen und Erträge niederschlug.
Es wird erwartet, dass die neue private Eigentümerstruktur zusätzlichen Fokus und Expertise einbringen wird, um die digitale Transformation von HL zu verfeinern und zu beschleunigen. Dieses nächste Kapitel wird sich auf die Nutzung von Technologie, Daten und KI konzentrieren, um ein erstklassiges, personalisiertes Kundenerlebnis zu bieten und langfristiges, skalierbares Wachstum zu sichern.
Finanzielle Geschichte
HL hat im vergangenen Quartal eine solide Finanzleistung erbracht und einen Umsatz von 860,6 Mio. £ erzielt, was einer Steigerung von 13 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Dieses Wachstum wurde durch ein höheres durchschnittliches verwaltetes Vermögen (Assets Under Administration, AUA) über alle Anlageklassen hinweg erzielt, das von positiven Marktbewegungen und einer deutlichen Verbesserung der Nettoneugeschäftsströme (NNB) profitierte.
| Kennzahl | GJ 2025 Ergebnis | Vergleich zum GJ 2024 | Anmerkungen |
| Einnahmen | £860.6m | 13% Anstieg | Angetrieben durch höheren AUA in allen Anlageklassen. |
| Zugrunde liegendes PBT | £544.3m | 13% Anstieg | Angetrieben durch aktives Sparen und vorgefertigte Portfolios. |
| Gesetzliches PBT | £405.1m | 19% Anstieg | Beeinflusst durch £139,2 Mio. an strategischen und außergewöhnlichen Kosten. |
| Netto-Neugeschäft (NNB) | 6,0 Mrd. £ | 43% Anstieg | Angetrieben von Active Savings und Ready Made Portfolio-Angeboten. |
| AUA gesamt | 172,7 Mrd. £ | 11% Anstieg | Rekordhohe AUA-Basis. |
| Kunden insgesamt | 2.02m | 7% Anstieg | 136.000 Netto-Neukunden hinzugewonnen. |
Der bereinigte Gewinn vor Steuern (PBT) stieg um 19 % auf 544,3 Mio. £, ein Beweis für die Konzentration des Managements auf die Kostenkontrolle. Das gesetzlich vorgeschriebene PBT wurde jedoch auf 405,1 Mio. £ (plus 2 %) begrenzt, was hauptsächlich auf strategische Investitionen in Höhe von 139,2 Mio. £ und außergewöhnliche einmalige Kosten im Zusammenhang mit der Übernahme und dem Delisting zurückzuführen ist.
Die wichtigsten Wachstumskennzahlen untermauern die Marktdominanz von HL: Das NNB stieg deutlich um 43 % auf 6,0 Mrd. £ und trug dazu bei, dass das gesamte AUA auf einen Rekordwert von 172,7 Mrd. £ anstieg. Diese Ergebnisse sind ein Beleg für das leistungsstarke Geschäftsmodell des Unternehmens, bei dem 76 % der Einkünfte kontinuierlich anfallen, was ein hohes Maß an Gewinnstabilität gewährleistet.
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Breiterer Marktkontext
Der britische Vermögensmarkt zeichnet sich durch einen großen, kontinuierlich wachsenden Markt aus, der derzeit auf 4,0 Billionen Pfund geschätzt wird und bis 2030 auf 4,8 Billionen Pfund anwachsen soll. Dieses Wachstum wird im Wesentlichen durch die strukturelle Verlagerung der Verantwortung für die Altersvorsorge vom Staat und den Arbeitgebern direkt auf den Einzelnen angetrieben.
Dieses Umfeld führt zu einem harten Wettbewerb im Bereich der D2C-Plattformen, doch die Chancen für eine vertrauenswürdige Plattform, die die breite Palette an Produkten anbietet, die Kunden im Laufe ihres Lebens benötigen, bleiben groß.
Entscheidend ist, dass das regulatorische Umfeld, insbesondere die 2023 in Kraft tretende Verbraucherschutzrichtlinie, die Kernprinzipien von HL, nämlich gute Kundenergebnisse zu erzielen, stärkt und das Unternehmen sowohl gegenüber neuen als auch bestehenden Wettbewerbern gut positioniert.
1. Beschleunigung der digitalen und KI-Transformation
Der Kern der HL-Strategie besteht darin, Technologie in einen Wettbewerbsvorteil zu verwandeln. Das Unternehmen beschleunigt seine Entwicklung zu einer skalierbaren, effizienten und sicheren Plattform, indem es die Migration seiner Rechenzentren in die Cloud vorantreibt. Diese Umstellung ist entscheidend, um den Kunden die gewünschte personalisierte und proaktive Erfahrung zu bieten.
Diese technologische Grundlage nutzt Daten und künstliche Intelligenz, um die Kundenkommunikation zu modernisieren und die Qualitätssicherung der Anrufe zu verbessern und die Effizienz zu steigern. Investitionen in diese Fähigkeiten sind der Schlüssel zur Verbesserung des digitalen Kundenerlebnisses, das letztlich das Wachstum des Unternehmens und die Kundenbindung fördert.
2. Verdoppelung des strategischen Produktwachstums
HL nutzte erfolgreich strategische Produktangebote, um das NNB-Wachstum im Jahresvergleich um 43 % zu steigern. Die Einführung des Cash ISA im Rahmen der Active Savings-Plattform war ein wichtiger Katalysator, der dazu beitrug, dass das AUA dieses Produkts auf 14,7 Mrd. £ anstieg. Dieser Erfolg beweist, wie wertvoll es ist, den Kunden ein einziges Zuhause für Bargeld- und Investitionsbedürfnisse zu bieten.
Darüber hinaus erzielte das Unternehmen das beste Ergebnis in der Geschichte von HL zum Ende des Steuerjahres, sowohl beim Netto-Neugeschäft als auch bei den Kundenbetreuungskennzahlen. HL erweitert sein Angebot an Anlagemöglichkeiten und bietet unter anderem den digitalen Venture Capital Trust (VCT) an und legt einen neuen Global Equity Fund auf.
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3. Wertsicherung durch Kosten- und Service-Disziplin
Das Geschäftsmodell ist grundsätzlich darauf ausgelegt, das Wachstum von den Servicekosten zu entkoppeln. Der Anstieg des bereinigten PBT um 19 % wurde durch eine erneute Fokussierung auf Effizienz unterstützt, die durch Initiativen wie die Neuverhandlung von Makler- und SaaS-Verträgen Einsparungen in Höhe von 18 Mio. £ ermöglichte.
Diese Kostendisziplin ist von entscheidender Bedeutung, da das Unternehmen seinen mehrjährigen strategischen Wandel finanziert. Durch die Beibehaltung eines fitteren, schlankeren Betriebsmodells und das Halten erheblicher Kapital- und Liquiditätsüberschüsse stellt HL sicher, dass das Unternehmen über die nötige Widerstandsfähigkeit verfügt, um Marktschocks zu überstehen und langfristig in ein überlegenes Kundenwertangebot zu investieren.
Die TIKR-Mitnahme
Der Chart von HL spiegelt ein Jahr der Marktvolatilität und des Übergangs wider, in dem die Aktie in den letzten 11 Monaten eine flache Kursrendite von 0,8 % verzeichnete. Das TIKR-Bewertungsmodell bietet jedoch einen klaren Fahrplan für das Wachstumspotenzial auf der Grundlage einer erfolgreichen Umsetzung. Unter Verwendung von Mid-Case-Annahmen prognostiziert das Modell eine potenzielle Gesamtrendite von 24,9 % über die nächsten 3,6 Jahre (5,3 %).
Dieses Modell hebt auch hervor, dass das Umsatzwachstum (CAGR) mit 2,1 % zwar stabil bleiben dürfte, der wirkliche Schub jedoch vom prognostizierten EPS-Wachstum (CAGR) von 2,6 % und einer starken Nettogewinnmarge kommt, die in der Prognose bei 45,2 % liegt.
Für einen Investor zeigt TIKR, dass der Fokus des Managements auf NNB-Wachstum und Kostenkontrolle der primäre Hebel zur Wertschöpfung ist und eine signifikante annualisierte Rendite verspricht, wenn die Transformation erfolgreich umgesetzt wird.
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Hargreaves Lansdown geht mit einer starken Dynamik bei der Kundenakquise und der Performance des Kerngeschäfts in das Kapitel Privatbesitz über. Die Fokussierung auf eine beschleunigte digitale Transformation und unnachgiebige Kostendisziplin bieten einen klaren Weg zu Margenausweitung und nachhaltigem Wachstum.
Angesichts des aktuellen Aktienkurses von 11,09 £ deutet das Bewertungsmodell auf ein erhebliches Aufwärtspotenzial hin, wenn das Unternehmen seine Prognosen im mittleren Bereich erreicht. Anleger, die der Meinung sind, dass das Managementteam und die neuen Eigentümer die Phase der technischen Modernisierung erfolgreich bewältigen und den wachsenden britischen Vermögensmarkt nutzen können, könnten dies als eine überzeugende Gelegenheit betrachten. Diejenigen, die angesichts der mit einer mehrjährigen Umstrukturierung verbundenen Umsetzungsrisiken zögern, könnten es jedoch vorziehen, eine weitere Validierung abzuwarten.
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Bitte beachten Sie, dass die Artikel auf TIKR nicht als Anlage- oder Finanzberatung von TIKR oder unserem Inhaltsteam gedacht sind und auch keine Empfehlungen zum Kauf oder Verkauf von Aktien darstellen. Wir erstellen unsere Inhalte auf der Grundlage der Anlagedaten von TIKR Terminal und der Schätzungen von Analysten. Unsere Analysen enthalten möglicherweise keine aktuellen Unternehmensnachrichten oder wichtige Updates. TIKR hat keine Position in den genannten Aktien. Vielen Dank für die Lektüre und viel Spaß beim Investieren!
