Wichtige Statistiken: Halliburton (HAL) - Q1 2026
- Aktueller Kurs: ~$40
- Q1 2026 Umsatz: $5,4B, unverändert gegenüber dem Vorjahr (0,3% Rückgang)
- Q1 2026 EPS (berichtet/bereinigt): $0,55, Rückgang um ~8% YoY
- Internationaler Umsatz: $3,3 Mrd., Anstieg um 3% gegenüber dem Vorjahr
- Umsatz Nordamerika: $2,1 Mrd., Rückgang um 4% im Vergleich zum Vorjahr
- Umsatz Fertigstellung & Produktion: $3B, minus 3% im Vergleich zum Vorjahr; operative Marge: 15%.
- Umsatz im Bereich Bohren und Evaluierung: $2,4 Mrd., plus 4% im Jahresvergleich; operative Marge: 15%.
- Auswirkungen des Nahostkonflikts auf das Ergebnis je Aktie: $0,02-$0,03 in Q1; geschätzte $0,07-$0,09 in Q2
- Prognose für Q2: C&P-Umsatz steigt sequenziell um 4%-6%, Margen steigen um 50-100 Basispunkte; D&E stagniert bis sinkt um 2%, Margen sinken um 75-125 Basispunkte
- Investitionsausgaben für das Gesamtjahr 2026: ~$1,1B
- TIKR-Modell-Kursziel: ~$49; implizites Aufwärtspotenzial: ~23% über ~5 Jahre
Halliburton-Aktie Q1 2026 Gewinnaufschlüsselung
Die Halliburton-Aktie(HAL) konnte ihren Umsatz im ersten Quartal 2026 halten und erzielte einen Gesamtumsatz von $5,4 Mrd., der im Vergleich zum Vorjahr im Wesentlichen unverändert blieb, während sie einen direkten Schlag durch den Nahostkonflikt verkraften musste, der das EPS allein im März um $0,02 bis $0,03 schmälerte.
Der Gewinn pro Aktie lag bei 0,55 US-Dollar, gegenüber 0,60 US-Dollar im 1. Quartal 2025, wobei sich die konfliktbedingte Belastung auf die letzten Wochen des Quartals konzentrierte.
Das internationale Segment war der relative Lichtblick, wobei Lateinamerika ein Umsatzwachstum von 22 % gegenüber dem Vorjahr auf 1,1 Mrd. USD verzeichnete, was auf höhere Aktivitäten in Ecuador, Brasilien, der Karibik, Mexiko und Argentinien zurückzuführen war.
Das konkreteste Wachstumssignal auf internationaler Ebene war Halliburtons milliardenschwerer Auftrag für integrierte Fertigstellungsarbeiten mit YPF in Argentinien, der den ersten internationalen Einsatz der ZEUS-Plattform für elektrische Frakturierung außerhalb Nordamerikas markieren wird, wie Shannon Slocum, Executive Vice President und COO, auf der Telefonkonferenz zum ersten Quartal erklärte.
Der Umsatz in Europa und Afrika stieg im Jahresvergleich um 11 % auf 858 Mio. USD, angeführt von Bohrdienstleistungen in Norwegen und verbesserten Druckpumpen in Angola.
Der Umsatz im Nahen Osten/Asien sank im Jahresvergleich um 13 % auf 1,3 Mrd. USD, was ausschließlich auf Konflikte zurückzuführen ist, wobei die Offshore-Märkte in Katar, den Vereinigten Arabischen Emiraten und Saudi-Arabien sowie die Landmärkte im Irak und Kuwait am stärksten betroffen waren.
Der Umsatz in Nordamerika sank im Jahresvergleich um 4 % auf 2,1 Mrd. USD, wobei geringere Stimulationsaktivitäten und ein Rückgang der künstlichen Hebung auf dem US-Festland den Geschäftsbereich Fertigstellung und Produktion belasteten.
Die Erholungsthese des Managements für Nordamerika beruhte auf zwei spezifischen Signalen: Der weiße Fleck im Frac-Kalender für das erste Halbjahr 2026 wurde beseitigt, und die eingehenden Anfragen für Spot-Arbeiten von kleineren Betreibern haben zugenommen, was auf eine frühzeitige Kapazitätsverknappung bei Premium- und Dual-Fuel-Frac-Anlagen hinweist.
Für das zweite Quartal rechnet Halliburton bei C&P mit einem Umsatzwachstum von 4 bis 6 % gegenüber dem Vorquartal und einer Margenverbesserung von 50 bis 100 Basispunkten, während bei D&E aufgrund des saisonalen Auslaufens von Software ein stagnierendes bis rückläufiges Ergebnis von 2 % erwartet wird, wobei die Margen um 75 bis 125 Basispunkte sinken werden.
Die Auswirkungen auf das zweite Quartal im Nahen Osten werden auf 0,07 bis 0,09 US-Dollar pro Aktie geschätzt und sind in die Prognosen des Geschäftsbereichs eingebettet, wobei das Unternehmen von einem ähnlichen Störungsniveau wie Ende des ersten Quartals und einer teilweisen Wiederaufnahme der Offshore-Arbeiten in der Mitte des Quartals ausgeht.
Halliburton kaufte im ersten Quartal Stammaktien im Wert von 100 Mio. USD zurück, wobei CFO Eric Carre in der Telefonkonferenz zu den Ergebnissen des ersten Quartals erklärte, dass die Rückkäufe im zweiten Quartal höher sein werden als im ersten Quartal und im zweiten Halbjahr höher als im ersten.
Halliburton Stock Financials: Margenkompression unter dem Druck des Konflikts
Die Halliburton-Aktie befindet sich seit Mitte 2024 in einem klaren Margenkompressionszyklus, und Q1 2026 zeigt noch keine Anzeichen eines Bodens.
Der Umsatz erreichte im 2. Quartal 2024 einen Höchststand von 5,8 Mrd. $ und ist seitdem in fünf der sechs Quartale gesunken, bis er im 1. Quartal 2026 bei 5,4 Mrd. $ lag.
Die Bruttomarge folgte der gleichen Kurve: 19% in Q2 2024, 16% in Q1 2025, 15% in Q1 2026.
Die operative Marge erreichte im 2. Quartal 2024 einen Höchststand von 18 %, hielt sich bis zum 1. Quartal 2025 bei 13 % und liegt heute bei 12,6 %, was einem Rückgang von rund 510 Basispunkten vom Höchststand bis heute entspricht.
Das Betriebsergebnis erzählt die gleiche Geschichte: 1,0 Mrd. USD in Q2 2024, 695 Mio. USD in Q1 2025, 679 Mio. USD in Q1 2026.
Auf der Telefonkonferenz zu den Ergebnissen des ersten Quartals führte CFO Eric Carre die Belastungen des laufenden Quartals auf zwei Bereiche zurück: Umsatzeinbußen aufgrund der Störungen im Nahen Osten und erhöhte Logistik-, Kraftstoff- und Lieferkettenkosten, deren kombinierte Auswirkungen allein im ersten Quartal auf 0,02 bis 0,03 US-Dollar pro Aktie geschätzt werden.
Die Q2-Prognose beinhaltet eine Auswirkung von $0,07 bis $0,09 pro Aktie für den Nahen Osten, was darauf hindeutet, dass der Kostendruck, der seit Q2 2024 die Margenkompression angetrieben hat, sich verstärkt, bevor er nachlässt.
Halliburton-Aktienbewertungsmodell
Das TIKR-Modell bewertet die Halliburton-Aktie unter Mid-Case-Annahmen mit ~$49, was ein Gesamtaufwärtspotenzial von etwa 23% gegenüber dem aktuellen Preis von ~$40 über einen Zeitraum von etwa 4,7 Jahren oder etwa 4,5% auf Jahresbasis bedeutet.
Die Mid-Case-Annahme geht von einem Umsatz-CAGR von 2,8 % bis 2035 und einer Nettogewinnmarge von ~10,5 % aus - bescheidene Ziele für ein Unternehmen, das in der Vergangenheit in Aufschwungphasen höhere Margen erzielt hat.
Dieser Ergebnisbericht ändert die Bewertungsrechnung nicht wesentlich, aber er verdeutlicht die Form des Risikos: Das Aufwärtspotenzial liegt nicht in den Modellannahmen, sondern darin, ob die von Jeff Miller in der Telefonkonferenz zum ersten Quartal beschriebene Makrokonstellation - strukturell angespanntere Ölmärkte, Energiesicherheit als Investitionstreiber und Kapazitätsverknappung in Nordamerika - sich in den nächsten 12 bis 18 Monaten tatsächlich in Preisgestaltungsmacht und Volumenerholung umsetzt.
Mit einem Kurs von etwa 40 $ ist die Halliburton-Aktie für einen gedämpften Zyklus gepreist, was den Investitionsfall überzeugender macht, wenn die Erholungserzählung anhält, und weniger verzeihlich, wenn die Störungen im Nahen Osten anhalten oder sich die Nachfragesignale in Nordamerika umkehren.
Die eigentliche Frage, die sich für die Halliburton-Aktie nach Q1 stellt: Kann das Unternehmen seine Margen wiederherstellen und gleichzeitig eine anhaltende Störung im Nahen Osten verkraften, oder hängt die Erholungsthese vollständig von einer Konfliktlösung ab, für die es keinen klaren Zeitplan gibt?
Was richtig laufen muss
- Lateinamerika hält ein mittleres bis hohes einstelliges internationales Wachstum ohne den Nahen Osten aufrecht, wobei die milliardenschwere ZEUS-Anlage von YPF in Argentinien bis 2026 und in das Jahr 2027 hinein weiterläuft
- Die Verknappung der Frac-Kapazitäten in Nordamerika schreitet von der Beseitigung weißer Flecken und Spot-Inbounds hin zu zugesagten Flottenerweiterungen und Preisanpassungen bei bestehenden Flotten voran
- Der Offshore-Bereich im Nahen Osten läuft im 2. Quartal teilweise wieder an, wobei die Auswirkungen auf das Ergebnis je Aktie von 0,07 bis 0,09 US-Dollar eher die Spitze als die Untergrenze darstellen
- Die Einführung von ZEUS IQ und iCruise hebt Halliburton bei technologiebasierten Aufträgen weiter ab und unterstützt die Erholung der Marge in C&P über das Niveau von 15 % im ersten Quartal hinaus
Was noch schief gehen könnte
- Der Neustart im Nahen Osten verzögert sich über die Mitte des 2. Quartals hinaus, was die von Eric Carre in der Telefonkonferenz erwähnte zusätzliche Verschlechterung des Gewinns pro Aktie um $0,03 bis $0,05 zur Folge hat
- Die Erholung in Nordamerika gerät ins Stocken, wenn die großen öffentlichen E&Ps, die laut Jeff Miller in der Regel hinter den kleineren Betreibern zurückbleiben, ihre Investitionsbudgets bis H2 2026 unverändert lassen
- Die operative Marge bleibt bei 12% bis 13% gedrückt, selbst wenn sich der Umsatz stabilisiert, da die erhöhten Logistik-, Kraftstoff- und Lieferkettenkosten im Nahen Osten das internationale Wachstum ausgleichen
- Die Annahme des TIKR-Modells von 2,8 % CAGR beim Umsatz erweist sich als optimistisch, wenn sich das Wachstum der Ölnachfrage abschwächt oder die OPEC+ ihre Förderpolitik ändert, bevor die Erholung in Nordamerika eine kritische Masse erreicht
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