Wichtige Statistiken für die Expedia-Aktie
- Entwicklung in der letzten Woche: +3%
- 52-Wochen-Spanne: $130 bis $303,8
- Aktueller Kurs: $236,3
Was ist passiert?
Expedia Group(EXPE), die Online-Reiseplattform, die Vrbo (Ferienvermietungen), Hotels.com und Brand Expedia betreibt, verzeichnete im 4. Quartal 2025 das stärkste B2B-Quartal aller Zeiten, wobei das Business-to-Business-Segment - das Reiseinventar an Fluggesellschaften, Banken und unabhängige Vermittler verkauft - die Bruttobuchungen um 24 % auf 8,7 Mrd. USD steigerte, obwohl die Aktie 24,7 % unter ihrem Höchststand vom Januar bei 236,26 USD gehandelt wird.
Bei der Berichterstattung am 12. Februar übertraf Expedia die IBES-Schätzungen bei allen wichtigen Kennzahlen: ein bereinigtes EPS von 3,78 $ gegenüber dem Konsens von 3,36 $, ein bereinigtes EBITDA von 848 Mio. $ gegenüber 760 Mio. $ erwartet und ein Gesamtumsatz von 3,547 Mrd. $ gegenüber 3,419 Mrd. $ geschätzt, was die Prognose für die Bruttobuchungen im Gesamtjahr 2026 auf 127 Mrd. $ bis 129 Mrd. $ anhebt und damit über dem LSEG-Konsens von 125,95 Mrd. $ liegt.
Die B2C-EBITDA-Margen - die Rentabilität des Direktreisegeschäfts, das die Marken Expedia, Hotels.com und Vrbo umfasst - stiegen im vierten Quartal um etwa 6 Punkte auf 31,5 %, was auf eine 5 %ige Senkung der B2C-Direktvertriebs- und Marketingausgaben zurückzuführen ist, eine Kennzahl, bei der der Konkurrent Booking Holdings historisch gesehen auf einem strukturell schlankeren Niveau operiert hat, das der CFO von Expedia ausdrücklich als Benchmark für die Annäherung an das Ziel genannt hat.
CFO Scott Schenkel erklärte auf der Morgan Stanley Technology, Media & Telecom Conference am 3. März, dass "wir jetzt seit 19 Quartalen zweistellige Zuwachsraten haben", und bezog sich dabei auf das B2B-Wachstum, und verband diese Serie direkt mit einer 10-prozentigen Expansion bei den gelisteten Unterkünften und einer Rekordzahl aktiver Reisebüros auf der Plattform im vierten Quartal.
Die Wettbewerbsposition von Expedia im Jahr 2026 konsolidiert sich um drei sich gegenseitig verstärkende Hebel: ein Ziel von 127 bis 129 Mrd. USD bei den Bruttobuchungen, das durch die zweistellige B2B-Wachstumsrate in 19 Quartalen verankert ist, ein Rückkaufprogramm, das die Anzahl der Aktien seit 2022 netto um 22 % reduziert hat, und ein KI-gestützter Onboarding-Prozess, der jetzt 70 % schneller ist als zuvor und das Schwungrad der Immobilienexpansion beschleunigt, das sowohl Verbraucher- als auch B2B-Kanäle gleichzeitig speist.
Die Meinung der Wall Street zur EXPE-Aktie
Expedias Erfolg im vierten Quartal - bereinigte EBITDA-Margen von 24 % und ein Wachstum der B2B-Buchungen von 24 % - bestätigt, dass die operative Leverage-Story real ist und nicht nur angestrebt wird, und setzt die normalisierten EPS-Schätzungen für FY2026 auf 19,26 USD für eine Aktie fest, die in der Nähe ihres 52-Wochen-Tiefs handelt.
TIKR schätzt, dass der Umsatz von EXPE von 14,73 Mrd. $ im GJ2025 auf 15,93 Mrd. $ im GJ2026 und 17,04 Mrd. $ im GJ2027 steigen wird. Dies wird direkt durch die Prognose des Managements für die Bruttobuchungen von 127 Mrd. $ bis 129 Mrd. $ und 19 aufeinanderfolgende Quartale mit zweistelligem B2B-Wachstum unterstützt, die zeigen, dass sich die Umsatzbasis tatsächlich von der standardisierten Verbrauchersuche weg diversifiziert.
Die Entwicklung der EBITDA-Marge stützt den gesamten Bullenfall: Die Margen stiegen von 21,4 % im GJ2024 auf 23,8 % im GJ2025 und das TIKR-Modell prognostiziert eine weitere Expansion auf 24,9 % im GJ2026 und 27,5 % bis zum GJ2030, angetrieben durch die gleiche B2C-Marketing-Hebelwirkung - Direktvertrieb und Marketing sanken allein im vierten Quartal um 5 % -, die das Management bereits geliefert hat, nicht prognostiziert.
Vierzehn Analysten stufen EXPE als "Buy" oder "Outperform" ein, gegenüber 24 "Hold" und nur einem "Underperform", mit einem durchschnittlichen Kursziel von 280,76 $, was ein Aufwärtspotenzial von 18,8 % gegenüber 236,26 $ bedeutet. Während der Konsens hinter dem mittleren Fall des TIKR-Modells zurückbleibt, signalisiert die Richtung der Zielkorrekturen nach dem 5. März - Bernstein zitiert einen Ansatz für "AI Disruption Scenario Floors" - dass die Analysten eine konstruktivere Haltung einnehmen.
Die Spanne der Kursziele der Analysten reicht von 225 $ bis 387 $: Der untere Wert spiegelt ein Szenario wider, in dem die KI-Disintermediation schneller voranschreitet, als Expedias Direktbuchungsmix (der derzeit zwei Drittel der Gesamtbuchungen ausmacht) dies auffangen kann, während der obere Wert von 387 $ den B2B-Zuwachs durch neue Geschäftszweige einschließlich der anstehenden Übernahme von Tiqets für das Aktivitätsinventar einpreist.
Was sagt das Bewertungsmodell aus?
Der TIKR Mid-Case von 466,13 $, der eine Gesamtrendite von 97,3 % und einen IRR von 15,3 % über einen Zeitraum von 4,8 Jahren impliziert, geht von einer CAGR des Umsatzes von 6,4 % und einer Ausweitung der Nettogewinnmargen von 13,8 % im GJ 2025 auf 18,0 % bis zum Ende des Prognosezeitraums aus, was durch die bereits in einem einzigen Quartal erzielte Ausweitung der B2C-EBITDA-Marge um 6 Punkte gerechtfertigt ist.
Der Markt bewertet EXPE als ein Opfer der KI-Disruption, aber zwei Drittel seiner Buchungen stammen direkt von seinen eigenen Marken, was das Unternehmen vor dem Disintermediationsrisiko schützt, das auf das Multiple angewendet wird.
Der IRR von 15,3 % des TIKR-Modells basiert auf der gleichen B2C-Marketingeffizienz, die bereits in den Finanzdaten für das Geschäftsjahr 2025 enthalten ist: Der B2C-Direktvertrieb und das Marketing gingen im vierten Quartal um 5 % zurück, obwohl die B2C-Zimmerübernachtungen um 9 % zunahmen.
Das Risiko liegt in der makroökonomisch bedingten Nachfrageschwäche, die den Richtwert für die Bruttobuchungen von 127 bis 129 Mrd. USD drückt, der bereits zur Vorsicht mahnt. Wenn der Konflikt im Nahen Osten und der Ölpreis von über 119 USD/Barrel die Reiseausgaben der Verbraucher bis ins zweite Quartal hinein dämpfen, wird die Annahme eines Umsatzwachstums von 8,1 % für das GJ 2026 zur ersten Zahl, die bricht.
Die Ergebnisse des 1. Quartals 2026 werden der endgültige Test sein: Das Unternehmen prognostizierte ein Wachstum der Bruttobuchungen von 10 % bis 12 % und eine Ausweitung der EBITDA-Marge um 3 bis 4 Punkte, so dass die bereinigte EBITDA-Marge die genaue Zahl ist, auf die man achten muss, um zu bestätigen, dass die strukturelle Effizienz über den einmaligen Rückenwind der Kosten Anfang 2026 hinaus Bestand hat.
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