Wichtige Daten zur Charter Communication-Aktie
- Performance in der letzten Woche: -2,4%
- 52-Wochen-Spanne: $180,4 bis $437,1
- Aktueller Kurs: $218.9
Was ist passiert?
Charter Communications(CHTR), der US-amerikanische Kabel- und Breitbandbetreiber, dessen Marke Spectrum rund 32 Millionen Privat- und Geschäftskunden bedient, erhielt am 27. Februar die Genehmigung der FCC für die 34,5 Milliarden Dollar teure Übernahme von Cox Communications, ein Geschäft, das den größten Kabel- und Breitbandanbieter des Landes mit rund 38 Millionen Abonnenten schaffen und Comcast übertreffen würde, obwohl die Aktie 50 % unter ihrem 52-Wochen-Hoch von 437,06 Dollar liegt.
Das grüne Licht der FCC vom 27. Februar, die letzte große Hürde nach der Genehmigung durch das DOJ im September 2025, macht eine Kombination möglich, von der Charter annimmt, dass sie innerhalb von drei Jahren nach dem für Mitte 2026 erwarteten Abschluss Kosteneinsparungen in Höhe von 500 Millionen Dollar bringen wird.
Cox geht mit einer als sehr gering beschriebenen Mobilfunkpenetration und einer Videopenetration von etwa 13 % in das Geschäft ein, so dass Charters Spectrum-Preisgestaltung und -Verpackung, die bereits nachweislich die Multiproduktumsätze pro Haushalt in seinem bestehenden Einzugsgebiet erhöht, eine große und unterdurchschnittlich durchdrungene Basis bietet, die sofort nach Abschluss des Geschäfts umgewandelt werden kann.
Unabhängig davon ernannte Charter am 25. Februar Nick Jeffery, den ehemaligen Frontier-CEO, dem eine radikale Verbesserung der Net Promoter Scores sowohl bei Vodafone U.K. als auch bei Frontier zugeschrieben wird, zum neuen Chief Operating Officer, der seine Tätigkeit im September aufnehmen wird.
Christopher Winfrey, Präsident und CEO, erklärte auf der Morgan Stanley Technology, Media and Telecom Conference am 4. März, dass "wir das beste Netz, die besten Produkte und die besten Preise haben und dies den Kunden garantieren können". Diese Bemerkung steht in direktem Zusammenhang mit der Einführung von Invincible WiFi durch Charter im Februar, einem Produkt, das als erstes auf dem Markt einen WiFi 7-Router mit 5G-Mobilfunk-Backup und Batterie-Backup für zusätzliche 10 US-Dollar pro Monat kombiniert und das in den ersten Vertriebskanälen innerhalb weniger Wochen nach der Einführung ausverkauft war.
Der Investitionsverlauf von Charter macht den zukünftigen freien Cashflow ebenso überzeugend: Die Investitionsausgaben erreichen 2025 einen Höchststand von 11,7 Mrd. USD, bevor sie bis 2028 auf unter 8 Mrd. USD pro Jahr sinken, eine Reduzierung, die der CFO mit 28 USD freiem Cashflow pro Aktie bei der heutigen Aktienanzahl bezifferte, wobei der ländliche Ausbau über 1.7 Millionen subventionierte Neuanschlüsse für jahrelanges zusätzliches Penetrationswachstum und die Integration von Cox, die Mobil-, Video- und B2B-Vorteile bietet, die Charter bei der Ankündigung des Geschäfts nicht in vollem Umfang gezeichnet hat.
Die Meinung der Wall Street zur CHTR-Aktie
Die Genehmigung der Übernahme von Cox durch die FCC am 27. Februar, durch die etwa 6,3 Millionen Abonnenten hinzukommen und der größte US-amerikanische Kabel- und Breitbandanbieter mit etwa 38 Millionen Kunden entsteht, verändert die Gewinnentwicklung von Charter genau zu dem Zeitpunkt, an dem der Investitionszyklus seinen Höhepunkt erreicht und ein mehrjähriger Rückgang auf unter 8 Milliarden US-Dollar jährlich bis 2028 beginnt.
Das normalisierte EPS ist der eindeutigste Beweis: Charter steigerte sein EPS im Jahr 2025 nur um 3,8 %, während es gleichzeitig Spitzeninvestitionen in Höhe von 11,7 Mrd. $ absorbierte. Der Konsens geht jedoch davon aus, dass das EPS im Jahr 2026 um 18,0 % auf 42,85 $ und im Jahr 2027 um weitere 10,5 % auf 47,33 $ steigt, da die Investitionen zurückgehen und Rückkäufe bei einer schrumpfenden Aktienzahl getätigt werden.
Auch der freie Cashflow zeigt die gleiche Entwicklung in noch deutlicherer Form: Der FCF steigt von 5,0 Mrd. $ im Jahr 2025A auf 6,9 Mrd. $ im Jahr 2027E und 8,1 Mrd. $ im Jahr 2028E, wobei die FCF-Margen von 9,1 % auf 14,6 % steigen - eine Entwicklung, die nur wenige Kabelnetzbetreiber in dieser Größenordnung erreicht haben.
Darüber hinaus erklärte Winfrey bei der Gewinnaufforderung für das vierte Quartal 2025, dass "2025 unser Spitzenjahr für Kapitalausgaben war und die Kapitalausgaben nach diesem Jahr deutlich zurückgehen werden", was die Kernannahme des TIKR-Modells direkt bestätigt, dass die FCF-Marge von 9,1 % im Jahr 2025 auf 14,6 % im Jahr 2028 steigt, wenn die Ausgaben für den Ausbau ländlicher Gebiete und die Netzentwicklung ablaufen.
Fünfzehn Analysten bewerten die CHTR-Aktie derzeit mit 5 "Kaufen", 9 "Halten", 2 "Underperforms" und 3 "Verkaufen". Das durchschnittliche Kursziel von 276,80 $ impliziert einen Aufwärtstrend von 26,4 % gegenüber 218,91 $, was einen bemerkenswert vorsichtigen Konsens für ein Unternehmen darstellt, dessen CFO allein die Reduzierung der Investitionsausgaben mit einem zusätzlichen freien Cashflow pro Aktie von 28 $ beziffert hat.
Die Spanne zwischen dem Bullen-Ziel von 455,00 $ und dem Bären-Ziel von 150,00 $ spiegelt eine binäre Lesart darüber wider, ob sich die Verluste bei den Breitbandabonnenten stabilisieren: Der Bullen-Fall preist die Synergien der Cox-Integration und die Wende beim FCF ein, während der Bären-Fall die anhaltende Erosion des Privatkunden-Breitbandnetzes und das Risiko der Genehmigung durch die kalifornische Regulierungsbehörde CPUC einpreist, die den Abschluss von Cox über Mitte 2026 hinaus verzögern könnte.
Was sagt das Bewertungsmodell aus?
Das mittlere TIKR-Ziel von 381,47 $, das eine Gesamtrendite von 74,3 % bei einem IRR von 12,3 % bis Dezember 2030 impliziert, geht von einer CAGR von nur 1,2 % bei den Einnahmen aus, stützt sich aber auf eine Ausweitung der EBITDA-Margen von heute 41,5 % auf 43,7 % bis 2030 und ein EPS-Wachstum von 12,8 % CAGR, was angesichts des ungenutzten Potenzials von Cox bei der Mobilfunk- und Videoverbreitung eine konservative Konstruktion darstellt.
Der Markt scheint Charter als Kabelbetreiber mit stagnierenden Umsätzen zu diskontieren, aber ein normalisiertes EPS von 42,85 $, das für 2026 erwartet wird, bei einem Aktienkurs von 218,91 $ impliziert ein zukünftiges KGV von weniger als 6, ein Niveau, das keine Gutschrift für den Cox-Abschluss, den Capex-Rolloff oder die 28 $ pro Aktie an zusätzlichen FCF, die der CFO bereits zugesagt hat, enthält.
Der sofortige Ausverkauf von Invincible WiFi, Charters ländliche Anschlüsse, die das Jahresziel von 450.000 im Jahr 2025 übertreffen, und Cox' 13%ige Videopenetration, die in eine Spectrum-Bündelumgebung eintritt, unterstützen alle die Annahme des Modells, dass der ARPU pro Kundenbeziehung auch ohne sinnvolle Breitband-Nettoerholung steigt.
Die Genehmigung der kalifornischen Regulierungsbehörde CPUC ist nach wie vor das einzige Hindernis für den Abschluss des Cox-Geschäfts; ein langwieriger Regulierungsprozess in Sacramento würde die Integrationssynergien, den Anstieg des Cox-Mobilfunkgeschäfts und die angestrebten Kosteneinsparungen in Höhe von 500 Mio. USD über das Jahr 2026 hinaus verschieben und damit den kurzfristigen EPS-Anstieg, von dem das Modell abhängt, komprimieren.
Die Ergebnisse für das erste Quartal 2026, die für den 24. April geplant sind, werden erste Hinweise darauf geben, ob sich die Einführung von Invincible WiFi, die Preisgestaltung für Spectrum und die Ausweitung der Paketierung auf 60 % der Ausleuchtzone in der Breitbandabwanderung und im ARPU niederschlagen; achten Sie auf Kommentare zur Zeitleiste der CPUC in Kalifornien zusammen mit der Zahl der Internet-Nettozugänge.
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