Wichtigste Erkenntnisse:
- Umsatzwachstum: 16 % jährlich, angetrieben durch Mitgliederwachstum, Preissetzungsmacht und Werbeverdopplung.
- Kursprognose: Ausgehend von der aktuellen Entwicklung könnte die NFLX-Aktie bis Dezember 2028 126 $ erreichen.
- Mögliche Gewinne: Dieses Ziel impliziert eine Gesamtrendite von 52 % gegenüber dem aktuellen Kurs von 83 $.
- Jährliche Rendite: Anleger könnten in den nächsten 2,9 Jahren ein Wachstum von etwa 15,4 % erzielen.
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Netflix(NFLX) hat soeben mit einem Umsatzwachstum von 16 % und einer Steigerung des Betriebsgewinns um fast 30 % einen Blockbuster 2025 abgeschlossen.
- Das Unternehmen erreicht jetzt fast 1 Milliarde Menschen weltweit, während es immer noch weniger als 10% der Fernsehzeit in den wichtigsten Märkten einnimmt.
- Co-CEO Ted Sarandos verfolgt eine Strategie, bei der Inhalte im Vordergrund stehen und ein Gleichgewicht zwischen Originalprogrammen und strategischen Lizenzvereinbarungen besteht.
- Da sich die Werbeeinnahmen bis 2026 auf 3 Milliarden US-Dollar verdoppeln werden und die bevorstehende Übernahme von Warner Bros. 100 Jahre geistiges Eigentum umfasst, ist Netflix für die nächste Wachstumsphase gerüstet.
Das Unternehmen prognostiziert für das Jahr 2026 einen Umsatz von 51 Milliarden US-Dollar, was einem Anstieg von 14 % gegenüber dem Vorjahr entspricht, und eine operative Marge von 31,5 %.
Trotz des Kurses von 83 $ bietet die Aktie ein deutliches Kurspotenzial für Anleger, die das sich entwickelnde Geschäftsmodell von Netflix und den riesigen adressierbaren Markt erkennen.
Was das Modell über die Netflix-Aktie aussagt
Wir haben den Wandel von Netflix zu einer diversifizierten Unterhaltungsplattform mit wachsenden Einnahmequellen analysiert.
Das Unternehmen expandiert über das traditionelle Streaming hinaus durch Werbung, Live-Events und neue Inhaltsformate wie Video-Podcasts.
Das Management berichtete, dass die Werbeeinnahmen im Jahr 2025 um das 2,5-fache gestiegen sind und erwartet eine weitere Verdopplung im Jahr 2026. Die Werbeebene zieht nun Mitglieder an und verringert gleichzeitig die Umsatzlücke zu werbefreien Tarifen.
Auf der Grundlage eines prognostizierten jährlichen Umsatzwachstums von 11,7 % und einer operativen Marge von 34,9 % prognostiziert unser Modell, dass die Aktie innerhalb von 2,9 Jahren auf 126 $ steigen wird. Dies setzt ein Kurs-Gewinn-Verhältnis von 26 voraus.
Das ist ein Rückgang gegenüber den historischen KGV-Durchschnittswerten von Netflix von 39,3x (ein Jahr) und 36,6x (fünf Jahre). Der niedrigere Multiplikator spiegelt die Unsicherheit des Marktes in Bezug auf die Integration von Warner Bros. und die kurzfristige Dynamik des Engagements wider, da das Unternehmen seinen Content-Mix umstellt.
Der eigentliche Wert liegt in der Fähigkeit von Netflix, fast 1 Milliarde Zuschauer über verschiedene Einnahmequellen zu monetarisieren und gleichzeitig die branchenführenden Kundenbindungsraten beizubehalten.
Unsere Bewertungsannahmen
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Unsere Bewertungsprämissen
Mit dem Bewertungsmodell von TIKR können Sie Ihre eigenen Annahmen für das Umsatzwachstum eines Unternehmens, die operativen Margen und das KGV-Multiple eingeben und die erwarteten Renditen der Aktie berechnen.
Die folgenden Annahmen haben wir für die NFLX-Aktie verwendet:
1. Umsatzwachstum: 11,7
Das Wachstum von Netflix basiert auf dem Zusammenspiel dreier Motoren.
Das Mitgliederwachstum setzt sich fort, da das Unternehmen in internationale Märkte expandiert, in denen es immer noch einen einstelligen Anteil an der TV-Sendezeit einnimmt. Das Vorgehen gegen die Passwortfreigabe und die verbesserte Lokalisierung von Inhalten treiben diese Expansion voran.
Die Werbung ist das am schnellsten wachsende Segment. Das Werbegeschäft hat in 12 Märkten eine relevante Größenordnung erreicht, wobei das Management für 2026 Werbeeinnahmen in Höhe von 3 Milliarden US-Dollar anstrebt.
Da Netflix die Umsatzlücke zwischen der werbefinanzierten und der werbefreien Ebene durch bessere Auslastungsraten und höhere CPMs schließt, wird sich dieses Geschäft beschleunigen.
Durch die bevorstehende Übernahme von Warner Bros. kommen der Kinoverleih, die Prestigemarke von HBO und ein TV- und Filmstudio von Weltrang hinzu.
Das Management schätzt, dass 85% des Umsatzes des fusionierten Unternehmens aus dem Kerngeschäft Streaming stammen werden, wobei das Studiogeschäft für zusätzliches Wachstum sorgen wird.
2. Operative Margen: 34.9%
Netflix steigert seine Margen und investiert gleichzeitig aggressiv in neue Möglichkeiten.
Das Unternehmen strebt für 2026 eine operative Marge von 31,5 % an, 2 Punkte mehr als 2025. Darin sind die Integrationskosten von Warner Bros. in Höhe von 0,5 Prozentpunkten enthalten, was bedeutet, dass die zugrunde liegende Marge jährlich um 2,5 Prozentpunkte steigt.
Netflix investiert in Technologien, die die Effizienz steigern. Das Unternehmen betreibt den Großteil seiner Unternehmenssysteme in der Cloud und hat viele KI-Anwendungsfälle in der Produktion implementiert. Diese Plattform ermöglicht eine schnelle Skalierung neuer Funktionen, wie vertikale Video-Feeds und verbesserte Empfehlungsalgorithmen.
Die Ausgaben für Inhalte werden bis 2026 voraussichtlich um 10 % wachsen, langsamer als das Umsatzwachstum, was zur Margenausweitung beiträgt.
Das Management hält die Disziplin aufrecht, indem es die Qualität des Engagements über die bloße Betrachtungszeit hinaus misst und sicherstellt, dass jeder Dollar für Inhalte den maximalen Wert für die Mitglieder bringt.
3. Exit P/E Multiple: 26x
Der Markt bewertet Netflix mit dem 26,6-fachen des aktuellen Gewinns. Wir gehen davon aus, dass das KGV über unseren Prognosezeitraum hinweg konstant bei 26x bleibt.
Dieser Multiplikator spiegelt den Übergang von Netflix vom reinen Streaminganbieter zu einer diversifizierten Unterhaltungsplattform wider. Kurzfristige Umsetzungsrisiken im Zusammenhang mit der Integration von Warner Bros. und ein langsameres Engagementwachstum in bestimmten Inhaltskategorien belasten die Bewertung.
Wenn die Werbung zunimmt und neue Initiativen wie Live-Events und Spiele Renditen zeigen, sollte Netflix im Vergleich zu traditionellen Medienunternehmen ein Premium-Multiple erzielen. Das Unternehmen generiert freien Cashflow und hält die Kundenzufriedenheit auf einem historischen Höchststand.
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Was passiert, wenn die Dinge besser oder schlechter laufen?
Unternehmen der Unterhaltungsbranche sind mit Erfolg und Misserfolg bei Inhalten, Wettbewerbsdruck und Integrationsrisiken konfrontiert. Hier sehen Sie, wie sich die Netflix-Aktie unter verschiedenen Szenarien bis Dezember 2030 entwickeln könnte:
- Low Case: Wenn sich das Umsatzwachstum auf 9,2 % verlangsamt und die Gewinnspannen auf 32,1 % sinken, erhalten die Anleger immer noch eine Gesamtrendite von 61 % (10,2 % jährlich).
- Mittlerer Fall: Bei einem Wachstum von 10,2 % und Margen von 34,2 % erwarten wir eine Gesamtrendite von 102 % (15,4 % jährlich).
- High Case: Wenn sich die Werbung beschleunigt und Netflix bei einem Wachstum von 11,3 % eine Marge von 36 % beibehält, könnte die Gesamtrendite 148 % (20,3 % pro Jahr) erreichen.
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Die Spanne spiegelt die Umsetzung der Werbekampagne, den Erfolg bei der Integration von Warner Bros. und die Fähigkeit wider, die Preissetzungsmacht zu erhalten, während sich der Wettbewerb verschärft.
Im schlechtesten Fall erweist sich die Integration von Warner Bros. als kostspielig oder das Werbewachstum stagniert.
Im besten Fall kombiniert Netflix erfolgreich den Kino- und Streaming-Vertrieb und die Werbeeinnahmen übersteigen bis 2028 5 Milliarden US-Dollar.
Wie viel Aufwärtspotenzial hat die Netflix-Aktie von hier aus?
Mit dem neuen Bewertungsmodell von TIKR können Sie das Kurspotenzial einer Aktie in weniger als einer Minute abschätzen.
Dazu sind nur drei einfache Eingaben erforderlich:
- Umsatzwachstum
- Operative Margen
- Exit KGV-Multiple
Wenn Sie sich nicht sicher sind, was Sie eingeben sollen, füllt TIKR jede Eingabe automatisch aus und verwendet dabei die Konsensschätzungen der Analysten, um Ihnen einen schnellen und zuverlässigen Ausgangspunkt zu geben.
Von dort aus berechnet TIKR den potenziellen Aktienkurs und die Gesamtrendite in Bullen-, Basis- und Bären-Szenarien, damit Sie schnell erkennen können, ob eine Aktie unter- oder überbewertet erscheint.
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