Wichtigste Erkenntnisse:
- Kursprognose: Die Aktie der BFF Bank S.p.A. könnte auf der Grundlage stabiler Erträge und eines normalisierten 9-fachen Gewinnmultiplikators bis 2027 einen Wert von 11 € erreichen.
- Mögliche Gewinne: Dies bedeutet ein Gesamtaufwärtspotenzial von 29 % gegenüber dem aktuellen Kurs von 8 €, da sich die Bewertung bei stabilen Bilanzerträgen normalisiert.
- Ertragsprofil: Die BFF Bank S.p.A. hält ihre operativen Margen bei 57%, was auf eine niedrige Kostenstruktur und ein stabiles Kreditengagement im öffentlichen Sektor zurückzuführen ist.
- Jährliche Rendite: Das Modell impliziert eine annualisierte Rendite von 14 % in den nächsten 2 Jahren, die eher auf das Ertragswachstum als auf die Ausweitung des Multiplikators zurückzuführen ist.
Die BFF Bank S.p.A(BFF) betreibt ein spezialisiertes Bankmodell, das sich auf regressloses Factoring für öffentliche Verwaltungen und Krankenhäuser konzentriert und stabile Zinserträge in 9 europäischen Ländern mit vorhersehbaren Zahlungsströmen generiert.
Im Dezember 2025 erweiterte die BFF Bank S.p.A. ihre Präsenz in Barcelona in einem LEED-Gold-Gebäude, das mit erneuerbaren Energien betrieben wird, und erhielt gleichzeitig eine positive ESG-Bewertung, was die Glaubwürdigkeit der Unternehmensführung stärkt, ohne die Kernerträge zu verändern.
Die BFF Bank S.p.A. erwirtschaftete im Jahr 2024 Erträge in Höhe von rund 440 Mio. Euro, was auf ein zweistelliges Wachstum aufgrund höherer Factoring-Volumina und gestiegener Zinssätze zurückzuführen ist, die den Nettozinsertrag erhöhten.
Der Reingewinn erreichte 2024 rund 216 Millionen Euro, während die operativen Margen bei 57 % blieben, was die hohe Effizienz des auf Forderungen der öffentlichen Hand ausgerichteten, bilanzschonenden Modells unterstreicht.
Selbst bei stabilen Margen und Erträgen wird die BFF Bank S.p.A. nahe dem 9-fachen des Gewinns gehandelt, was offen lässt, ob der aktuelle Kurs die Ertragsstabilität bei einer Normalisierung der Zinsbedingungen und Kreditkosten vollständig widerspiegelt.
Was das Modell über die BFF-Aktie aussagt
Wir haben die BFF Bank S.p.A. auf der Grundlage des stabilen Factoring-Engagements im öffentlichen Sektor, der hohen operativen Effizienz und der disziplinierten Kapitalrendite bewertet, die in den Modellannahmen enthalten sind.
Bei einem Ertragswachstum von 3,0 %, einer operativen Marge von 56,9 % und einem Exit-KGV von 8,6 spiegelt das Modell eher eine Normalisierung als eine Bilanzausweitung wider.
Dies impliziert einen Anstieg auf 10,90 €, was einer Gesamtrendite von 28,8 % und einer annualisierten Rendite von 13,8 % über die nächsten 1,9 Jahre entspricht.
Unsere Bewertungsprämissen
Mit dem Bewertungsmodell von TIKR können Sie Ihre eigenen Annahmen für das Ertragswachstum eines Unternehmens, die operativen Margen und das KGV-Multiple eingeben und die erwarteten Renditen der Aktie berechnen.
Die folgenden Annahmen haben wir für die BFF-Aktie verwendet:
1. Ertragswachstum: 3%
Die BFF Bank S.p.A. konnte ihre Erträge in den letzten drei Jahren zweistellig steigern, da die höheren Zinssätze die Nettozinserträge in den Factoring-Portfolios der öffentlichen Hand ansteigen ließen.
Die jüngsten Ergebnisse zeigen eine Normalisierung der Erträge, da der Rückenwind durch die Zinssätze nachlässt. Die Erträge für 2024 belaufen sich auf etwa 440 Millionen Euro, und die Prognosen deuten auf ein langsameres Bilanzwachstum hin.
Die Wachstumsperspektive wird weiterhin durch langlaufende Forderungen der öffentlichen Verwaltung und die geografische Diversifizierung über 9 europäische Märkte unterstützt, während der Wettbewerb und die Normalisierung der Zinssätze das Wachstumspotenzial begrenzen.
Nach übereinstimmenden Analystenschätzungen spiegelt die Annahme eines Umsatzwachstums von 3,0 % eher ein stabiles Factoring-Volumen und normalisierte Zinskonditionen wider als ein aggressives Bilanzsummenwachstum.
2. Operative Margen: 56.9%
Die BFF Bank S.p.A. hat in der Vergangenheit operative Margen von über 55% erzielt, was auf eine niedrige Kostenstruktur und begrenzte Kreditverluste im Zusammenhang mit Kontrahenten aus dem öffentlichen Sektor zurückzuführen ist.
Im Jahr 2024 blieben die operativen Margen nahe bei 57 %, was die Ertragseffizienz bestätigt, auch wenn sich das Ertragswachstum gegenüber früheren zinsbedingten Spitzenwerten verlangsamt.
Die Prognosen für die Zukunft gehen von einer begrenzten Kosteninflation und einer stabilen Risikovorsorge aus, die durch einen leichten Druck auf die Refinanzierungskosten im Zuge der Normalisierung der Zinssätze in Europa ausgeglichen wird.
Die operativen Margen von 56,9 % entsprechen den Konsensprognosen der Analysten und stellen ein Gleichgewicht zwischen struktureller Effizienz und einem normalisierten Ertragsumfeld her.
3. Exit P/E Multiple: 8,6x
Die BFF Bank S.p.A. wurde in den letzten Jahren zwischen dem 9-fachen und dem 10-fachen des Gewinns gehandelt, da die Anleger die Zinssensitivität und das regulatorische Risiko eingepreist haben.
Die aktuelle Bewertung spiegelt die vorsichtige Haltung gegenüber Spezialbanken wider, da die Zinserträge zurückgehen, während das Factoring-Modell des öffentlichen Sektors und die robusten Kapitalerträge trotz des begrenzten Spielraums für eine Ausweitung des Multiplikators für Stabilität sorgen.
Auf der Grundlage der Konsensschätzungen spiegelt das 8,6-fache des Exit-Multiples die konservative Erwartung wider, dass die Ertragsstabilität anhält, ohne dass ein erneuter Rückenwind durch Zinsen oder eine Neubewertung der Stimmung erforderlich ist.
Was passiert, wenn die Dinge besser oder schlechter laufen?
Die Ergebnisse der BFF Bank S.p.A. hängen vom Zahlungsverhalten der öffentlichen Hand, der Normalisierung der Zinssätze und der Kostendisziplin auf der Factoring-Plattform ab, wodurch sich eine Reihe möglicher Pfade bis 2029 ergeben.
- Low Case: Wenn der Rückenwind durch die Zinsen schneller nachlässt und das Volumenwachstum gedämpft bleibt, wächst der Umsatz um 3,7 % und die Nettogewinnspanne bleibt bei 40,5 % → 6,7 % annualisierte Rendite.
- Mittlerer Fall: Wenn sich das Kernmodell des öffentlichen Factoring wie erwartet entwickelt, liegt das Umsatzwachstum bei 4,1 % und die Margen verbessern sich in Richtung 43,8 % → 12,9 % annualisierte Rendite.
- High Case: Wenn die Finanzierungsbedingungen günstig bleiben und die Ausführung auf den europäischen Märkten stark bleibt, erreichen die Einnahmen etwa 4,5 % und die Margen nähern sich 46,3 % → 17,9 % annualisierte Rendite.
Wie viel Aufwärtspotenzial hat die Aktie noch?
Mit dem neuen Bewertungsmodell von TIKR können Sie den potenziellen Aktienkurs einer Aktie in weniger als einer Minute schätzen.
Dazu sind nur drei einfache Eingaben erforderlich:
- Umsatzwachstum
- Operative Margen
- Exit P/E-Multiple
Wenn Sie sich nicht sicher sind, was Sie eingeben sollen, füllt TIKR jede Eingabe automatisch aus und verwendet dabei die Konsensschätzungen der Analysten, um Ihnen einen schnellen und zuverlässigen Ausgangspunkt zu bieten.
Von dort aus berechnet TIKR den potenziellen Aktienkurs und die Gesamtrendite in Bullen-, Basis- und Bären-Szenarien, damit Sie schnell erkennen können, ob eine Aktie unter- oder überbewertet ist.
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Haftungsausschluss:
Bitte beachten Sie, dass die Artikel auf TIKR nicht als Anlage- oder Finanzberatung von TIKR oder unserem Inhaltsteam gedacht sind und auch keine Empfehlungen zum Kauf oder Verkauf von Aktien darstellen. Wir erstellen unsere Inhalte auf der Grundlage der Anlagedaten von TIKR Terminal und der Schätzungen von Analysten. Unsere Analysen enthalten möglicherweise keine aktuellen Unternehmensnachrichten oder wichtige Updates. TIKR hat keine Position in den genannten Aktien. Vielen Dank für die Lektüre und viel Spaß beim Investieren!
