Die wichtigsten Erkenntnisse:
- Die "Trade Down"-Realität: Dollar General profitiert zwar in der Regel davon, dass die Verbraucher weniger einkaufen, aber die jüngsten Ergebnisse zeigen, dass die Verbraucher im unteren Preissegment unter starkem Druck stehen, was sich auf den Umsatz und die Größe der Warenkörbe auswirkt.
- Operative Herausforderungen: Das Unternehmen befindet sich mit seinen neuen Ladenkonzepten (Popshelf) und der internationalen Expansion (Mexiko) in einem "Test- und Lernmodus", was die Turnaround-Story mit einem zusätzlichen Risiko behaftet.
- Kursprojektion: Das Guided Valuation Model weist auf ein Kursziel von 147 $ bis Januar 2028 hin, was bedeutet, dass die Aktie derzeit überbewertet ist.
- Totgeld-Warnung: Mit einer impliziten annualisierten Rendite von -1,0 % signalisiert das Modell "Verkaufen" oder "Vermeiden", da die Aktie für eine Perfektionierung gepreist zu sein scheint, die das aktuelle Makroumfeld nicht unterstützt.
Dollar General (DG) ist der unangefochtene König des Discount-Einzelhandels, aber die Krone sitzt schwer.
Das Management hat offen über den Stress gesprochen, mit dem seine Kernkunden konfrontiert sind. In der letzten Gewinnbenachrichtigung wurde betont, dass das Programm zur vorübergehenden Preisreduzierung" (TPR) für die Steigerung des Umsatzes von entscheidender Bedeutung ist, was darauf hindeutet, dass das Unternehmen den Umsatz mit Marge erkaufen muss.
Während das Unternehmen seine "Preiswahrnehmung" und den "Halo-Effekt" des Dollar-Preispunktes anpreist, erzählen die Finanzzahlen eine Geschichte der Stagnation.
Das Unternehmen treibt Umgestaltungen und neue Initiativen wie popshelf voran, aber wie das Management zugab, befinden sich diese noch in der "Test- und Lernphase". Für eine Aktie, die zu 150 Dollar gehandelt wird, ist "Testen" nicht genug, um eine hohe Bewertung zu rechtfertigen.
Finanziell gesehen ist der Wachstumsmotor ins Stottern geraten.
Das Umsatzwachstum hat sich im letzten Jahr auf 5,0 % verlangsamt und liegt damit unter dem 10-jährigen historischen Durchschnitt von 7,9 %. Noch besorgniserregender ist das Margenprofil, das im Vergleich zu den historischen Normen erheblich geschrumpft ist.
Was das Modell für die DG-Aktie aussagt
Diese Analyse bewertet das Potenzial von DG bis 2028, wobei eine leichte Erholung des Wachstums, aber ein anhaltender Gegenwind bei den Margen berücksichtigt wird.
Das Modell signalisiert ein "Verkaufen / Vermeiden".
Unter Verwendung von Mid-Case-Annahmen weist das Modell auf ein Kursziel von 147,20 $ (gerundet auf 147 $) bis Januar 2028 hin.
Dies impliziert eine negative annualisierte Rendite von -1,0 % gegenüber dem heutigen Stand.
Im Idealfall wollen Anleger zweistellige Renditen erzielen, um das Aktienrisiko auszugleichen. Eine negative Rendite ist im Vergleich zu risikofreien Treasury-Zinsen praktisch "totes Geld" und deutet darauf hin, dass die Aktie auf dem aktuellen Niveau voll bewertet oder sogar überbewertet ist.
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Unsere Bewertungsannahmen
Mit dem Bewertungsmodell von TIKR können Sie Ihre eigenen Annahmen für das Umsatzwachstum eines Unternehmens, die operativen Margen und das KGV-Multiple eingeben und die erwarteten Renditen der Aktie berechnen.
Die folgenden Annahmen haben wir für die DG-Aktie verwendet:
1. Ertragswachstum: 4.4%
Das Modell geht von einem weiterhin gedämpften Wachstum aus.
Während die historische 10-Jahres-CAGR 7,9 % beträgt, prognostiziert das Modell eine konservativere Wachstumsrate von 4,4 % bis 2028.
Wenn sich der Verbraucher weiter abschwächt und das Wachstum im niedrigen einstelligen Bereich bleibt, ist das Abwärtspotenzial für das Ziel von 147 $ erheblich.
2. Operative Margen: 5.2%
Die Rentabilität bleibt das Hauptproblem.
Das Modell geht davon aus, dass die Margen auf 5,2 % sinken, was deutlich unter dem historischen 5-Jahres-Durchschnitt von 8,4 % liegt.
Diese Margenkompression spiegelt das intensive Wettbewerbsumfeld und die Kosten für Preisinvestitionen (TPRs) wider, die zur Steigerung des Verkehrsaufkommens erforderlich sind. Wenn sich die Margen nicht über 5 % stabilisieren können, könnte die Aktie weiter herabgestuft werden.
3. Exit P/E Multiple: 16,9x
Die Bewertung geht von einer leichten Multiple-Kompression aus.
Das Exit-Multiple liegt bei 16,9x und damit unter dem 5-Jahres-Durchschnitt von 18,4x.
Dieser niedrigere Multiplikator spiegelt die Skepsis des Marktes hinsichtlich der Fähigkeit von DG wider, in naher Zukunft zu seinem historischen Wachstums- und Rentabilitätsprofil zurückzukehren.
Was passiert, wenn die Dinge besser oder schlechter laufen?
Angesichts der negativen Basisrendite (es handelt sich um Schätzungen, nicht um garantierte Renditen) ist die Schräglage nach unten gerichtet:
- Bear Case: Wenn sich die Gewinnspannen unter 5 % verschlechtern und das Wachstum ins Stocken gerät, könnte die Aktie auf 130 $ oder weniger fallen.
- Mittlerer Fall: Bei einer Wachstumsrate von 4,4 % und einer Gewinnspanne von 5,2 % liegt das Ziel bei 147 $ und bietet eine jährliche Rendite von -1,0 %.
- Bull Case: Um eine kaufenswerte Rendite (>10%) zu erzielen, müsste DG die Margen aggressiv wieder auf das Spitzenniveau (>8%) ausweiten und das Wachstum der Geschäfte beschleunigen, ein Szenario, das im derzeitigen Makroumfeld unwahrscheinlich erscheint.
Wie viel Aufwärtspotenzial hat die DG-Aktie von hier aus?
Mit dem neuen Bewertungsmodell von TIKR können Sie das Kurspotenzial einer Aktie in weniger als einer Minute schätzen.
Dazu sind nur drei einfache Eingaben erforderlich:
- Umsatzwachstum
- Operative Margen
- Exit KGV-Multiple
Wenn Sie sich nicht sicher sind, was Sie eingeben sollen, füllt TIKR jede Eingabe automatisch aus, indem es die Konsensschätzungen der Analysten verwendet, um Ihnen einen schnellen und zuverlässigen Ausgangspunkt zu geben.
Von dort aus berechnet TIKR den potenziellen Aktienkurs und die Gesamtrendite in Bullen-, Basis- und Bären-Szenarien, damit Sie schnell erkennen können, ob eine Aktie unter- oder überbewertet erscheint.
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Haftungsausschluss:
Bitte beachten Sie, dass die Artikel auf TIKR nicht als Anlage- oder Finanzberatung von TIKR oder unserem Inhaltsteam gedacht sind und auch keine Empfehlungen zum Kauf oder Verkauf von Aktien darstellen. Wir erstellen unsere Inhalte auf der Grundlage der Anlagedaten von TIKR Terminal und der Schätzungen von Analysten. Unsere Analysen enthalten möglicherweise keine aktuellen Unternehmensnachrichten oder wichtige Updates. TIKR hat keine Position in den genannten Aktien. Vielen Dank für die Lektüre und viel Spaß beim Investieren!
