Wichtige Kennzahlen für die DELL-Aktie
- Performance der vergangenen Woche: 5,8 %
- 52-Wochen-Spanne: $110 bis $486
- Zielpreis des Bewertungsmodells: $504
- Impliziertes Aufwärtspotenzial: 11,1 % über 2,5 Jahre
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Dell findet neue Wachstumsmöglichkeiten im KI-Cloud-Rennen
Die Aktie von Dell Technologies (DELL) stieg diese Woche um etwa 5,8 %, nachdem bekannt wurde, dass das Unternehmen Technologie für Volta liefern wird, ein KI-Cloud-Infrastruktur-Startup, das gerade Finanzmittel zu einer Bewertung von 2,4 Milliarden US-Dollar aufgenommen hat. Auch Nvidia unterstützt das Geschäft.
Volta plant, KI-Rechenzentrumskapazitäten mit Nvidia-basierten Systemen aufzubauen, und Dells Rolle als Technologiepartner verschafft dem Unternehmen Zugang zu einem neuen Kundenkreis jenseits seiner üblichen Basis von Hyperscalern und Unternehmen. KI-Cloud-Anbieter wie Volta sind eine wachsende Kategorie, da sie KI-Rechenkapazität an Unternehmen vermieten, die keine eigenen Rechenzentren aufbauen wollen.
Dies fügt sich in eine Reihe von KI-Erfolgen für Dell ein. Das Unternehmen hat auch eine sichere KI- und HPC-Plattform für die Texas A&M erweitert, was zeigt, dass es große, sicherheitskritische Systeme für anspruchsvolle Kunden liefern kann. HPC steht für High-Performance Computing, die Art von Infrastruktur, die für komplexe Simulationen und KI-Training verwendet wird.
Der Schwung baut auf einem bereits starken Quartal auf. Dells jüngste Ergebnisse zeigten einen Umsatzsprung von 88 % auf 43,84 Milliarden US-Dollar, der größtenteils von der Nachfrage nach KI-Servern angetrieben wurde. Da der genaue Umsatz, den Dell aus der Volta-Partnerschaft verbuchen wird, nicht offengelegt wurde, sollten Anleger dies als Wachstumschance und nicht als bestätigte Verkäufe betrachten. Wenn die DELL-Aktie weiterhin aufgrund solcher Deal-Schlagzeilen steigt, wird die eigentliche Bewährungsprobe sein, ob KI-Serveraufträge weiterhin in Gewinne umgewandelt werden.
Michael Dell hat diesen Moment wiederholt als strukturellen Wandel dargestellt und sagte in einem kürzlichen Anruf, dass die Kundennachfrage nach KI-Infrastruktur Hyperscaler, KI-Labore und Unternehmen gleichermaßen umfasst und Dell darauf ausgelegt ist, alle drei gleichzeitig zu bedienen.
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Geht die Rechnung bei $454 noch auf?
Unter den Annahmen des Bewertungsmodells, die bis zum 31.01.29 realisiert werden, wird die Aktie modelliert mit:
- Umsatzwachstum (CAGR): 19,0 %
- Betriebsmargen: 8,8 %
- Exit-KGV-Multiple: 17,7x
Basierend auf diesen Eingaben schätzt das Modell einen Zielpreis von $504, was ein Gesamtaufwärtspotenzial von 11,1 % und eine annualisierte Rendite von 4,3 % über die nächsten 2,5 Jahre impliziert.
Diese annualisierte Zahl von 4,3 % liegt unter der 5 %-Schwelle, die typischerweise auf eine Aktie hindeutet, die für sehr wenig zukünftiges Aufwärtspotenzial bewertet ist. Dell hat bereits stark von der KI-Server-Stärke profitiert und die Aktie notiert nahe ihrem 52-Wochen-Hoch von $486, sodass ein Großteil der kurzfristig guten Nachrichten bereits eingepreist zu sein scheint.
Dells niedrige einstellige Betriebsmarge spiegelt die Natur seines Hardwaregeschäfts wider. Die Servermontage ist eine niedrigmargige, hochvolumige Tätigkeit im Vergleich zu Software- oder Chipdesign, was erklärt, warum Dell mit einem niedrigeren Multiple bewertet wird als reine KI-Chip-Unternehmen.
Die Volta-Partnerschaft fügt einen echten Wachstumshebel hinzu, aber bis Dell konkrete Dollarbeträge im Zusammenhang mit dem Deal offenlegt, hat das Modell keine Möglichkeit, dies einzupreisen. Da die Aktie bereits stark gestiegen ist, hängt neues Aufwärtspotenzial nun davon ab, dass Dell die Deal-Pipeline in offengelegte Auftragsbestände umwandelt und nicht nur von der Schlagzeilen-Dynamik profitiert.
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Dells KI-Server-Konkurrenten ziehen ebenfalls voraus
Dell konkurriert im KI-Server-Markt am direktesten mit Hewlett Packard Enterprise (HPE) und Super Micro Computer (SMCI), und alle drei haben in diesem Jahr von derselben Nachfragewelle profitiert.
HPE hat seine Wachstumsprognose für das Gesamtjahr auf einen Bereich von 29 % bis 33 % angehoben, was größtenteils auf sein Netzwerksegment nach der Juniper-Übernahme zurückzuführen ist, und die Aktie notiert bei etwa dem 21-fachen des zukünftigen Gewinns. Das ist ein höheres Multiple als Dells eigenes NTM-KGV von 24,4x, obwohl HPEs Wachstumsrate ähnlich aussieht wie Dells vorwärtsgerichteter zweijähriger Umsatz-CAGR von 30,3 %.
Super Micro notiert derweil deutlich günstiger, bei etwa dem 9-fachen des zukünftigen Gewinns, obwohl das Unternehmen für das Geschäftsjahr 2026 ein Umsatzwachstum von etwa 64 % prognostiziert. Diese Lücke existiert, weil die Margen von Super Micro unter Druck geraten sind und sich aufgrund des verschärften Wettbewerbs um KI-Serveraufträge auf den hohen einstelligen Bereich zusammendrücken.
Dells Stärke ist Skaleneffekte und Diversifikation. Im Gegensatz zu Super Micro, das stark von Serververkäufen abhängt, verteilt Dell das Risiko auf PCs, Speicher und Unternehmenssoftware neben seinem KI-Hardwaregeschäft. Diese Diversifikation hilft zu erklären, warum Anleger bereit waren, für Dell im Vergleich zu Super Micro einen Aufschlag zu zahlen, obwohl beide denselben KI-Infrastruktur-Boom verfolgen.
Was treibt die DELL-Aktie künftig an?
Der klarste kurzfristige Katalysator ist Dells Geschäftsbericht für das zweite Quartal 2027, der etwa um den 3. September erwartet wird. Anleger werden darauf achten, ob die KI-Serveraufträge weiter zulegen und ob das Management nach dem starken Quartalsergebnis im letzten Quartal erneut die Prognosen anhebt.
Die Volta-Partnerschaft ist der Joker. Wenn Dell in den kommenden Quartalen konkrete Umsatzzahlen im Zusammenhang mit dem Deal offenlegt, könnte dies die Analystenschätzungen nach oben korrigieren. Bis dahin bleibt es eine qualitative Wachstumsgeschichte und keine modellierte.
Auch die breiteren Trends bei den KI-Infrastrukturausgaben sind wichtig. Große Technologieunternehmen erhöhen weiterhin ihre Rechenzentrenbudgets, und Dell profitiert davon, solange diese Ausgaben weiterhin in physische Hardware fließen und sich nicht ausschließlich auf kundenspezifische Chips verlagern.
Auch die Wettbewerbsdynamik verdient Beachtung. Da HPE und Super Micro um dieselben KI-Serveraufträge kämpfen, könnte der Preisdruck Dells Margen letztlich auch dann unter Druck setzen, wenn der Umsatz weiter wächst.
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