Wichtige Kennzahlen für News Corp Aktien
- Aktueller Kurs: $32.45
- Zielkurs (Mittlerer): ~$45
- Konsensziel der Analysten: ~$31
- Potenzielle Gesamtrendite: ~40%
- Annualisierte IRR: ~7% / Jahr
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Was ist passiert?
News Corporation (NWS) hält seine eigenen Aktien für unterbewertet und gibt echtes Geld aus, um das zu beweisen. Neben den Ergebnissen des vierten Fiskalquartells am 5. August bestätigte das Unternehmen ein laufendes Rückkaufprogramm in Höhe von 1 Milliarde US-Dollar und krönte damit ein Jahr, in dem es bereits Aktien im Wert von 643 Millionen US-Dollar zurückgekauft hat – mehr als das Vierfache des Tempos des Vorjahres. Die Ergebnisse hinter diesem Rückkauf waren die besten in der Geschichte des Unternehmens: Rekordgewinn im vierten Quartal, Jahresumsatz von 9 Milliarden US-Dollar und ein um 42 % gestiegener freier Cashflow.
Die Reaktion des Marktes war seltsam gespalten. Die Aktie übertraf die Erwartungen, sprang in der nächsten Handelssitzung auf fast 34 US-Dollar, rutschte dann aber auf 32,45 US-Dollar zurück, und der durchschnittliche Analystenzielkurs liegt immer noch bei etwa 31 US-Dollar, unterhalb des aktuellen Kurses. Das Management besteht darauf, dass das Geschäft "erheblich unterbewertet" sei, während das eigene mittlere Ziel der Analysten stillschweigend widerspricht.
Ein Rekordjahr, das die Schlagzeilenzahlen fast verbergen
Die gemeldeten Zahlen müssen übersetzt werden, bevor sie Sinn ergeben. Der Umsatz im vierten Quartal stieg um 10,8 % auf 2,34 Milliarden US-Dollar und übertraf damit die Schätzung der Analysten von 2,25 Milliarden US-Dollar um 4 %. Das gesamte Segment-EBITDA sprang um 31 % auf 423 Millionen US-Dollar, der höchste Gewinn im vierten Quartal, den News Corp je erzielt hat, und die Margen expandierten um 280 Basispunkte auf 18,1 %. Das bereinigte Ergebnis je Aktie belief sich auf 0,35 US-Dollar, deutlich über dem Konsens von 0,23 US-Dollar.
Auf Basis der fortgeführten Geschäftsbereiche stieg das gemeldete Ergebnis je Aktie von 0,09 US-Dollar im Vorjahr auf 0,33 US-Dollar, und das Nettoeinkommen kletterte auf 230 Millionen US-Dollar. Das Quartal markierte die 13. aufeinanderfolgende Periode mit einem EBITDA-Wachstum im Jahresvergleich für News Corp.
Für das Gesamtjahr stieg der freie Cashflow auf 811 Millionen US-Dollar, was das Management auf eine Umwandlungsquote von etwa 50 % aus dem EBITDA bezifferte, und das bereinigte Ergebnis je Aktie stieg um 33 % auf 1,18 US-Dollar. CFO Lavanya Chandrashekar führte den Gewinn auf Verbesserungen im Working Capital "bei den Beständen und bei den Zahlungszielen" zurück, während die Investitionsausgaben nahezu unverändert blieben. Das finanzierte den beschleunigten Aktienrückkauf.
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Zwei Motoren tragen die Geschichte
Die Stärke ist konzentriert, und diese Konzentration ist wichtig. Dow Jones steigerte den Umsatz im vierten Quartal um 7 % auf 644 Millionen US-Dollar, das EBITDA stieg um 20 % auf 181 Millionen US-Dollar, da B2B-Produkte, einschließlich Risk and Compliance, die um 11 % auf 102 Millionen US-Dollar wuchsen, jetzt mehr als die Hälfte des Segmentgewinns erwirtschaften. Das Management bekräftigte den Weg zu einem EBITDA von 1 Milliarde US-Dollar für Dow Jones bis zum Fiskaljahr 2030. Digital Real Estate Services war der herausragende Bereich mit einem Umsatzwachstum von 19 % auf 553 Millionen US-Dollar und einem EBITDA-Anstieg von 46 % auf 222 Millionen US-Dollar, angetrieben durch das siebte aufeinanderfolgende Wachstumsquartal von Realtor.com und starken australischen Immobilieninseraten bei REA.
CEO Robert Thomson formulierte die Position von Realtor in ungewöhnlich deutlichen Worten. "Wenn Leute über Wettbewerbsvorteile (moats) im KI-Zeitalter sprechen, ist 'moat' ein im Wesentlichen mittelalterliches Konzept. Was Realtor geschaffen hat, ist ein Abgrund zwischen sich und anderen Unternehmen, weil sie proprietäres geistiges Eigentum aufgebaut haben, das keine KI-Engine legal abschöpfen kann", sagte er. Diese Behauptung ist wichtig, weil sie die Bullen-These ist: News Corp besitzt vertrauenswürdige, First-Party-Inhalte, die KI-Modelle zunehmend benötigen und nicht rechtmäßig kopieren können. Von Comscore auf dem Anruf zitierte Daten zeigten, dass Realtor.com 33 % der Besuche auf Immobilienportalen ausmachte, gegenüber 31 % im Vorquartal.
Am 21. Juli reichte News Corp eine Copyright-Gegenklage gegen den Browser-Hersteller Brave ein und behauptete, dieser habe Artikel des Wall Street Journal und der New York Post abgeschöpft und an KI-Firmen weiterverkauft, und fordert bis zu 150.000 US-Dollar pro verletztem Werk. Dies sind unbewiesene Vorwürfe, kein rechtskräftiges Urteil, und Brave hatte bereits 2025 zuerst geklagt und eine Fair-Use-Entscheidung beantragt. Aber die Klage steht neben realen Einnahmen: News Corp lizenziert bereits Inhalte an OpenAI und Meta, letzteres durch einen Berichten zufolge 150 Millionen US-Dollar schweren Deal, und erwartet einen Anteil an der 1,5 Milliarden US-Dollar schweren Autorenvereinbarung mit Anthropic.
News Corp notiert nahe dem 25-fachen des zukünftigen Gewinns, deutlich über sichtbaren Medien-Peers wie Nexstar mit etwa dem 7-fachen und oOh!media mit etwa dem 14-fachen. Der Aufschlag schrumpft, sobald man sieht, dass das Unternehmen jetzt ein Geschäft mit wiederkehrenden Daten- und Immobilieneinnahmen ist und kein Rundfunkanbieter mehr, mit fast keiner Netto-Verschuldung von 0,41-mal EBITDA. Ob es sich hält, hängt davon ab, wie viel Vertrauen man den beiden Motoren gegenüber dem schrumpfenden Nachrichtenmediensegment gibt, wo das EBITDA auf 24 Millionen US-Dollar sank, da in die neue California Post reinvestiert wurde.
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- Aktueller Kurs: $32.45
- Zielkurs (Mittlerer): ~$45
- Potenzielle Gesamtrendite: ~40%
- Annualisierte IRR: ~7% / Jahr
Das mittlere Szenario von TIKR bewertet News Corp mit etwa 45 US-Dollar je Aktie, realisiert bis Juni 2031, was eine Gesamtrendite von etwa 40 % gegenüber dem heutigen Kurs und eine annualisierte IRR von etwa 7 % impliziert. Das ist Aufwärtspotenzial, aber kein Glücksfall: Das Modell belohnt Geduld über eine mehrjährige Haltedauer, nicht eine schnelle Neubewertung. Es stützt sich auf ein moderates Umsatzwachstum von etwa 3 % pro Jahr aus den beiden Motoren, die bereits die Ergebnisse tragen, wobei Dow Jones B2B auf sein EBITDA-Ziel für das Fiskaljahr 2030 zusteuert und Realtor.com seine Rendite akkumuliert. Der Margenpfad leistet die schwerere Arbeit, wobei die Nettogewinnmarge von den mittleren einstelligen Prozenten auf etwa 9 % ausgeweitet werden soll, ähnlich der Expansion um 280 Basispunkte im vierten Quartal.
Das Hauptrisiko ist der Immobilienmarkt, da sich die Monetarisierung von Realtor.com mit dem Transaktionsvolumen verbessert, und das Management wies darauf hin, dass steigende Hypothekenzinsen eine Erholung weiter nach hinten verschieben könnten, wobei neue Käuferinserate in Australien im Juli bereits um 2 % zurückgingen. Die positive Seite: Die Zinsen lassen nach, die Immobilienaktivität erholt sich, und die KI-Lizenzierung setzt schneller um als modelliert. Die negative Seite: Der Wohnungsmarkt bleibt eingefroren, die Nachrichtenmedien verlieren weiter, und die Aktie verdient sich ihr unterdurchschnittliches Analystenziel nahe 31 US-Dollar.
Fazit
Der Indikator, auf den man achten sollte, ist das erste Quartal des Fiskaljahres 2027, das News Corp Anfang November vorlegt. Das Management wies auf einen "besonders schwierigen Vergleichswert des Vorjahres" für dieses Quartal hin, die Latte liegt also niedrig, und die wichtige Zahl ist nicht der Schlagzeilenumsatz, sondern das EBITDA von Digital Real Estate. Wenn Realtor.com das zweistellige Umsatzwachstum in einem schwachen Immobilienmarkt hält, hört das Argument des Wettbewerbsvorteils (moat) auf, ein Slogan zu sein, und wird zu einem Trend. Wenn es ins Stocken gerät, wenn die Hypothekenzinsen zubeißen, sieht das vorsichtige Analystenziel von 31 US-Dollar richtig aus und der Aktienrückkauf wird das Einzige sein, was den Boden hält.
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