Wichtige Kennzahlen zur Coherent-Aktie
- Aktueller Kurs: 425,48 $
- Kursziel (mittlerer Wert): ~1.135 $
- Konsens-Kursziel: ~385 $
- Potenzielle Gesamtrendite: ~167 %
- Annualisierte IRR: ~28 % / Jahr
- Gewinnreaktion: -7,39 % (6. Mai 2026)
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Was ist passiert?
Coherent (COHR) schloss am 22. Juni mit einem Plus von 9,22 % bei 425,48 $ – nur wenige Dollar unter seinem Allzeithoch – und diese Entwicklung brachte eine Pattsituation ans Licht. Die Aktie notiert nun über dem durchschnittlichen Kursziel der Analysten von rund 385 US-Dollar. Für einen so umfassend beobachteten Titel ist das selten. Es bedeutet, dass der Markt eine Zukunft einpreist, mit der die Modelle der Wall Street noch nicht Schritt gehalten haben.
Der Optimismus hat einen Grund. Optikaktien legten an diesem Handelstag zu, nachdem die Bank of America ihre Schätzung für den adressierbaren Markt für KI-Rechenzentren bis 2030 von etwa 1,4 Billionen US-Dollar auf rund 1,7 Billionen US-Dollar angehoben und damit die Kursziele für die gesamte Branche nach oben korrigiert hatte. Für Coherent kam dies zusätzlich zu neuen Nachrichten, die der KI-Geschichte eine Grundlage in der heimischen Fertigung verliehen.
Das Signal des CHIPS-Gesetzes
Am 16. Juni unterzeichnete Coherent eine Absichtserklärung über den Erhalt von bis zu 50 Millionen US-Dollar an Fördermitteln im Rahmen des CHIPS Act – dem Bundesprogramm zur Subventionierung der US-Chipproduktion –, um sein Indiumphosphid-Werk in Sherman, Texas, zu erweitern. Indiumphosphid, der Verbindungshalbleiter, der das Herzstück der Laser von Coherent bildet, ist der Lieferengpass für die gesamte Optikindustrie. Mit der Erweiterung sollen die Produktionsfläche verdoppelt und die Waferkapazität vervierfacht werden.
Angesichts der Ausgaben von Coherent ist der Dollarbetrag gering, sodass es sich hierbei eher um ein strategisches Signal als um einen finanziellen Glücksfall handelt. Dies vertieft die Verbindung des Unternehmens sowohl zu Washington als auch zu NVIDIA, da am Standort Sherman die Produktion von Hochleistungslasern hochgefahren wird, die in ihre Partnerschaft im Bereich „Co-Packaged Optics“ einfließen. CEO Jim Anderson brachte dies mit der Nachfrage in Verbindung: „KI verändert unsere Welt und läutet eine neue Ära der amerikanischen Fertigung ein, um die Infrastruktur aufzubauen, die die KI-Rechenzentren der Zukunft antreiben wird.“
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Das Quartal untermauert den Aufschwung
Die Kursrallye basiert nicht allein auf Schlagzeilen. Das am 6. Mai gemeldete dritte Quartal des Geschäftsjahres 2026 von Coherent war ein Rekordquartal: Der Umsatz belief sich auf 1,81 Milliarden US-Dollar (ein Plus von 21 % gegenüber dem Vorjahr) und das Non-GAAP-Ergebnis je Aktie lag bei 1,41 US-Dollar (ein Plus von 55 %). Das Segment „Datacenter & Communications“ wuchs im Vergleich zum Vorjahreszeitraum um mehr als 40 % und machte 75 % des Umsatzes aus, wobei die Bruttomarge auf 39,6 % stieg.
Die Prognoseaussichten stachen noch mehr hervor als das Wachstum. Anderson sprach von „einem weiteren sprunghaften Anstieg unseres Auftragsbestands“, wobei die Aufträge nun bis ins Kalenderjahr 2028 reichen. Der Kapazitätsausbau verläuft schneller als geplant: Das Management rechnet damit, die interne Indiumphosphid-Produktion ein Quartal früher als geplant zu verdoppeln und sie bis Ende 2027 noch einmal mehr als zu verdoppeln. Warum dies für die Margen von Bedeutung ist, bringt Anderson auf den Punkt: „6-Zoll- gegenüber 3-Zoll-Wafern bedeuten mehr als viermal so viele Bauelemente bei weniger als der Hälfte der Kosten.“ Dieser eine Satz erklärt sowohl das Umsatzwachstumspotenzial als auch die Margenausweitung.
Tatsächlich fiel die Aktie am Tag der Veröffentlichung der Q3-Zahlen um 7,39 %, da der Markt zunächst auf die Prognosen zögerlich reagierte. Die Erholung auf ein Niveau nahe dem Rekordhoch zeigt, dass sich die Reaktion korrigiert hat – nicht die Grundthese.
Die Bewertungsspannung
Die andere Seite lässt sich nur schwer ignorieren. Coherent wird mit dem 178-fachen des Gewinns der vergangenen zwölf Monate gehandelt, und der durchschnittliche faire Wert der Wall Street von rund 385 Dollar liegt unter dem aktuellen Kurs. Dennoch ist die Stimmung eindeutig bullisch: 13 Analysten stufen die Aktie mit „Kaufen“ und 4 mit „Outperform“ ein, gegenüber 4 „Halten“-Empfehlungen und keiner „Verkaufen“-Empfehlung. Die Prämie ist real, ebenso wie die Überzeugung, die dahinter steht.
Die Wettbewerber verdeutlichen die Überbewertung. Das NTM-EV/EBITDA von Coherent liegt mit 38,04x über dem von Corning (33,71x) und Fabrinet (31,65x) und deutlich über dem Median der Wettbewerber von 21x. Das NTM-KGV von 57,16x liegt über dem von Eoptolink mit 32,45x. Diese Prämie ist nur dann vertretbar, wenn das Wachstum und die Margen von Coherent die der Branche tatsächlich übertreffen – was der Kostenvorteil bei 6-Zoll-Wafern und die auf NVIDIA gestützte Pipeline nahelegen. Das ist eine These, noch kein Beweis.
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- Aktueller Kurs: 425,48 $
- Kursziel (Mittelwert): ~1.135 $
- Potenzielle Gesamtrendite: ~167 %
- Annualisierte IRR: ~28 % / Jahr
Zwei Umsatztreiber stützen die Prognose: der Ausbau der Transceiver im 800-Gig- und 1,6-T-Bereich (die Datenraten, mit denen der KI-Verkehr innerhalb von Rechenzentren übertragen wird) sowie die neueren Schichten bei Co-Packaged Optics, optischen Schaltkreisen und Multi-Rail. Der Margentreiber ist die Umstellung auf 6-Zoll-Indiumphosphid, wodurch die Stückkosten bei steigendem Volumen sinken. Das Szenario geht von einer durchschnittlichen jährlichen Umsatzwachstumsrate (CAGR ) von rund 26 % und einer Nettogewinnmarge von knapp 19 % aus.
Das Aufwärtspotenzial: Sollten Co-Packaged Optics und der Kapazitätsausbau den Auftragsbestand planmäßig abarbeiten, steigen die Werte des High-Case-Szenarios des Modells noch stärker an.
Der Nachteil: Jeder Rückgang bei den Ausgaben der Hyperscaler oder bei den 6-Zoll-Ausbeuten würde eine Aktie treffen, deren Kurs auf eine nahezu fehlerfreie Umsetzung ausgelegt ist.
Fazit
Behalten Sie das im August gemeldete 4. Geschäftsquartal im Auge. Das Management prognostizierte einen Umsatz von 1,91 bis 2,05 Milliarden US-Dollar und einen Gewinn je Aktie von 1,52 bis 1,72 US-Dollar, was in beiden Fällen eine Beschleunigung gegenüber dem dritten Quartal impliziert. Ein „gutes“ Ergebnis wäre ein Umsatz am oberen Ende der Spanne bei einer Bruttomarge von fast 41 % – ein Beweis dafür, dass sich der Ausbau der 6-Zoll-Produktion in Gewinn umsetzt. „Schlecht“ wäre eine Abwärtskorrektur der Prognose oder ein Stagnieren der Marge – was eine Aktie mit einem Kurs-Gewinn-Verhältnis von 178 und über dem eigenen Analystenziel nur schwer verkraften könnte. Im August entscheidet sich, ob die Fundamentaldaten den Aufschlag rechtfertigen oder ihn zunichte machen.
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