Wichtigste Erkenntnisse:
- Kursprognose: Auf der Grundlage von Bewertungsannahmen, die an eine Gewinnnormalisierung gebunden sind, könnte die CNH Industrial-Aktie bis Dezember 2027 einen Wert von 14 $ erreichen.
- Mögliche Gewinne: Dieses Kursziel entspricht einer Gesamtrendite von etwa 40 % gegenüber dem aktuellen Aktienkurs von 10 $, die in erster Linie durch die Erholung der Margen und nicht durch das Umsatzwachstum erzielt wird.
- Jährliche Rendite: Die implizite Rendite beträgt in den nächsten zwei Jahren ca. 18 % pro Jahr, was eher auf eine Normalisierung der gedrückten Rentabilität als auf eine vielfache Expansion zurückzuführen ist.
Die Aktien von CNH Industrial(CNH) werden heute zu 10 $ gehandelt, und auf der Grundlage unserer aktualisierten Bewertung bis Dezember 2027 ist die Aktie 14 $ wert, was eine Gesamtrendite von 38 % über zwei Jahre bzw. 17,8 % auf Jahresbasis bedeutet.
Kürzlich hat CNH seine laufenden Produktinvestitionen durch die Vorstellung einer neuen Generation von New Holland Landmaschinen im Vorfeld der LAMMA Show 2026 unterstrichen und damit seinen Fokus auf Produktivität und Technologie trotz eines schwächeren Nachfragehintergrunds bekräftigt.
CNH erwirtschaftet einen Jahresumsatz von mehr als 18 Mrd. USD, aber das Unternehmen befindet sich nach einem früheren Nachfragespitzen in der Landwirtschaft in einem starken Abschwung.
Der Umsatz ging zuletzt im Jahresvergleich um etwa 20 % zurück, was auf eine Periode hoher Nachfrage zu Beginn des Zyklus folgt, wobei die längerfristigen Ergebnisse eher durch Volatilität als durch strukturellen Rückgang gekennzeichnet sind.
Die längerfristigen Ergebnisse sind eher durch Volatilität als durch einen strukturellen Rückgang gekennzeichnet. Zukunftsprognosen deuten darauf hin, dass sich die Umsätze eher stabilisieren als erholen und bis 2027 in einer relativ engen Spanne bleiben, da die Bedingungen auf dem Endmarkt gedämpft bleiben.
Die Rentabilität ist parallel zu den Volumina geschrumpft, wobei CNH in den letzten zwölf Monaten eine EBIT-Marge von etwa 7 % erzielte, was einen deutlichen Rückgang gegenüber den Höchstwerten des vorangegangenen Zyklus darstellt.
Es wird erwartet, dass sich die Margen vom Tiefpunkt aus leicht erholen werden, obwohl sie weiterhin deutlich unter dem Höchststand liegen und darauf hindeuten, dass sich das Unternehmen eher in der Mitte des Zyklus befindet als im Expansionsmodus.
Die Bewertungsfrage ist nun, ob sich die Erträge ausreichend stabilisieren, um angemessene Renditen vom heutigen Kurs aus zu erzielen, und nicht, ob das Unternehmen wieder in einen Wachstumszyklus eintritt.
Was das Modell für die CNH-Aktie aussagt
Das Modell geht davon aus, dass der Umsatz bis 2027 jährlich um 1 % steigt, die operativen Margen bei 4,2 % liegen und die Aktie mit einem KGV von 17,1 bewertet wird.
Unter diesen Annahmen erreicht die CNH-Aktie bis zum ersten Quartal 2028 einen Kurs von 14 $, was einer annualisierten Rendite von 18 % entspricht.
Wichtig ist, dass dieses Ergebnis keine Erholung auf einen Nachfragespitzenwert oder eine Margenexpansion zurück zu den Zyklushöchstständen erfordert.
Die Renditen werden von der Stabilisierung und Normalisierung der Erträge bestimmt, nicht von einer Wachstumsbeschleunigung oder einer Ausweitung der Gewinnspanne.
Unsere Bewertungsannahmen
Mit dem Bewertungsmodell von TIKR können Sie Ihre eigenen Annahmen für das Umsatzwachstum eines Unternehmens, die operativen Margen und das KGV-Multiple eingeben und die erwarteten Renditen der Aktie berechnen.
Die folgenden Annahmen haben wir für die CNH-Aktie verwendet:
1. Umsatzwachstum: 1,0%
Der Umsatz von CNH ging im Jahresvergleich um etwa 20 % zurück, was die schwächere Nachfrage und den konjunkturellen Druck in den Endmärkten für Land- und Baumaschinen widerspiegelt.
Die Nachfrage nach Ausrüstungen ist nach wie vor von den makroökonomischen Bedingungen, der Verfügbarkeit von Finanzierungen und den Rohstoffpreisen abhängig, was die Aussichten auf eine nachhaltige Erholung des Volumens auf kurze Sicht einschränkt.
Nach den Konsensschätzungen auf der Straße spiegelt die Annahme eines Umsatzwachstums von 1 % die Normalisierung nach dem Konjunkturzyklus wider, mit begrenzter Unterstützung durch Ersatzbedarf oder geografische Diversifizierung.
2. Operative Margen: 4.2%
Die operativen Margen des Unternehmens sind im Vergleich zu den Niveaus des vorherigen Zyklus deutlich gesunken und liegen im LTM bei rund 5 %, verglichen mit etwa 9 bis 10 % zuvor.
Der Druck auf die Margen hält an, da die Preise im Bereich der Primärausrüstung weiterhin wettbewerbsfähig sind, auch wenn sich die Volumina stabilisieren und Kostenmaßnahmen die Nachfrageschwäche teilweise ausgleichen.
Zusätzliche Unterstützung kommt von der Kostenkontrolle und der Widerstandsfähigkeit des Ersatzteilmarktes, auch wenn diese Faktoren nicht ausreichen, um die Rentabilität in Spitzenzeiten wiederherzustellen.
Wie in den Konsenserwartungen zum Ausdruck kommt, werden die operativen Margen von 4,2 % die Effizienzverbesserungen mit dem anhaltenden Preisdruck und der Normalisierung des Zyklus ausgleichen, ohne dass eine aggressive Erholung angenommen wird.
3) Exit P/E Multiple: 17,1x
CNH wurde in der Vergangenheit mit dem 12-fachen des voraussichtlichen Gewinns gehandelt, wobei die längerfristigen Durchschnittswerte aufgrund der Konjunkturabhängigkeit niedriger sind.
Zyklische Industrieunternehmen können nur selten Premium-Multiplikatoren ohne glaubwürdige Wachstumsaussichten aufrechterhalten. Die Stabilität der Bilanz und die normalisierte Ertragskraft über den Zyklus hinweg rechtfertigen jedoch immer noch eine angemessene Bewertungsgrundlage.
Auf der Grundlage der aggregierten Analystenschätzungen spiegelt ein 17,1facher Multiplikator einen bescheidenen Abschlag gegenüber den historischen Niveaus wider, während CNH immer noch als ein langlebiges, Cash-generierendes Industrieunternehmen anerkannt wird.
Was passiert, wenn die Dinge besser oder schlechter laufen?
Die Ergebnisse von CNH hängen davon ab, ob sich die Nachfrage in der Landwirtschaft stabilisiert, ob sich die Gewinnspannen von den Tiefstständen erholen und ob die Bewertung weiterhin an die Gewinnnormalisierung und nicht an einen neuen Wachstumszyklus gebunden ist. Im Folgenden wird dargestellt, wie die CNH-Aktie in verschiedenen Szenarien bis 2027 aussehen könnte.
- Low Case: Wenn das Umsatzwachstum weiterhin auf 1,5 % sinkt und die Nettogewinnmargen unter 5 % fallen→ 12 % jährliche Rendite.
- Mittlerer Fall: Bei einem Umsatzwachstum von 1,7 % und einer Nettogewinnspanne von 5,2 % → 18 % Jahresrendite.
- High Case: Wenn sich der Umsatz früher stabilisiert und 1,9 % erreicht und die Nettogewinnspanne bei 6 % liegt → 24 % Jahresrendite.
CNH bewegt sich von einem tiefen zyklischen Abschwung auf eine Phase der Ertragsverbesserung zu, in der die Stabilität der Margen wichtiger ist als die Beschleunigung des Umsatzes.
Ausgehend von einem heutigen Kurs von 10 $ liegen die Ergebnisse bis 2027 zwischen 12 % und 24 % pro Jahr, abhängig von einer Normalisierung der Margen, einer Stabilisierung der Erträge und einer begrenzten Bewertungsexpansion.
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Wie viel Aufwärtspotenzial hat CNH von hier aus?
Mit dem neuen Bewertungsmodell von TIKR können Sie den potenziellen Aktienkurs einer Aktie in weniger als einer Minute schätzen.
Dazu sind nur drei einfache Eingaben erforderlich:
- Umsatzwachstum
- Operative Margen
- Exit P/E-Multiple
Wenn Sie sich nicht sicher sind, was Sie eingeben sollen, füllt TIKR jede Eingabe automatisch aus und verwendet dabei die Konsensschätzungen der Analysten, um Ihnen einen schnellen und zuverlässigen Ausgangspunkt zu geben.
Von dort aus berechnet TIKR den potenziellen Aktienkurs und die Gesamtrendite in Bullen-, Basis- und Bären-Szenarien, damit Sie schnell erkennen können, ob eine Aktie unter- oder überbewertet erscheint.
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Bitte beachten Sie, dass die Artikel auf TIKR nicht als Anlage- oder Finanzberatung von TIKR oder unserem Inhaltsteam gedacht sind, noch sind sie Empfehlungen zum Kauf oder Verkauf von Aktien. Wir erstellen unsere Inhalte auf der Grundlage der Anlagedaten von TIKR Terminal und der Schätzungen von Analysten. Unsere Analysen enthalten möglicherweise keine aktuellen Unternehmensnachrichten oder wichtige Updates. TIKR hat keine Position in den genannten Aktien. Vielen Dank für die Lektüre und viel Spaß beim Investieren!
