Die wichtigsten Punkte
- Die Boeing-Aktie fiel in der vergangenen Woche um 12 %, fast ausschließlich am Dienstag, den 27. Oktober, nach dem Quartalsbericht und der Analystenkonferenz.
- CEO Kelly Ortberg sagte, es werde bis ins nächste Jahr dauern, bis die 737-Produktion stabil bei 47 Stück pro Monat laufe, und dass die 737-Auslieferungen das für 2026 angestrebte Ziel von 500 Stück verfehlen werden.
- Boeings neue Ziele für den freien Cashflow erreichen erst 2029 die 10-Milliarden-Dollar-Marke und liegen unter den Erwartungen der Wall Street für 2027 und 2028.
- Auf einem 52-Wochen-Tief scheint Boeing eine vernünftige Kaufgelegenheit für geduldige Anleger zu sein, solange der 737-Produktionsausbau nicht erneut ins Stocken gerät.
Boeing (BA) ist in der vergangenen Woche bis zum Börsenschluss am Dienstag um 12 % gefallen, fast ausschließlich am Dienstag, den 27. Oktober, als die Aktie auf ein neues 52-Wochen-Tief schloss. Die Aktie stieg im Vormarkthandel nach den Quartalszahlen, sank dann aber während der Analystenkonferenz.
Eine Verfehlung, dann eine noch schlimmere Konferenz
Boeing verzeichnete einen Verlust von 0,34 $ je Aktie auf Kernbasis, gegenüber dem von Analysten erwarteten Verlust von 0,21 $. Die Sparte Commercial Airplanes erzielte eine Marge von -6,5 %. Die positiven Aspekte: Der freie Cashflow belief sich auf positive 464 Mio. $ und der Auftragsbestand erreichte einen Rekordwert von 745 Mrd. $.
Die Analystenkonferenz war es, die die Aktie brach. "Es dauert länger als erwartet, bis wir die Leistung bei einer Rate von 47 Stück pro Monat nachweisen können", sagte CEO Kelly Ortberg den Analysten. Er erwartet, dass es bis ins nächste Jahr dauern wird, bis die 737-Produktion vollständig stabil bei dieser Rate läuft, wobei die Flügel nach wie vor der Engpass sind. Boeing wird weniger als die für 2026 angestrebten 500 737-Maschinen ausliefern.
Das schmerzt, da die FAA die 737 MAX 10 am 20. Oktober zertifizierte, was den Weg für mehr als 1.555 Bestellungen freimachte. Die Flügel waren bereits ein wunder Punkt: Am späten Freitag, den 23. Oktober, berichtete Reuters, dass ein Streit mit einem Zulieferer über ein einziges Flügelteil die Produktion der 777-Frachtmaschinen für fast zwei Monate lahmgelegt hatte.
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Die Cash-Ausschüttung wurde um ein Jahr nach hinten verschoben
Das Management legte auf der Konferenz auch Ziele für den freien Cashflow fest: 2 Mrd. $ in diesem Jahr, 3 Mrd. $ in 2027, etwa 6 Mrd. $ in 2028 und 10 Mrd. $ in 2029. Jefferies bezeichnete die langfristigen Ziele als "enttäuschend", und die Lücke zeigt warum: Vor der Konferenz erwartete die Wall Street etwa 5,5 Mrd. $ für 2027 und 9,8 Mrd. $ für 2028.
Diese 10 Mrd. $ wären zudem mehr als das Doppelte von Boeings bestem Jahr seit 2021.
Selbst 2026 ist knapp bemessen. Boeing verzeichnet über die ersten neun Monate immer noch einen negativen freien Cashflow, daher muss das vierte Quartal das ganze Jahr tragen: Um die 2 Mrd. $ zu erreichen, sind allein in diesem Quartal etwa 2,4 Mrd. $ nötig.
Ist die Boeing-Aktie auf einem 52-Wochen-Tief ein Kauf?
Boeings Marktkapitalisierung von etwa 133 Mrd. $ entspricht etwa dem 13-fachen des für 2029 angestrebten freien Cashflows von 10 Mrd. $. Das Unternehmen trägt zudem noch etwa 25 Mrd. $ Nettoverschuldung. Das durchschnittliche Kursziel der Analysten von 267 $ liegt fast 60 % über dem Schlusskurs vom Dienstag.
Mit einem Auftragsbestand von 745 Mrd. $ ist die Nachfrage nicht Boeings Problem. Die Flügel sind es, und der Kursrutsch am Dienstag hat bereits einen langsameren Produktionsausbau eingepreist. Für Anleger, die bis 2027 warten können, macht das die Aktie hier zu einer vernünftigen Kaufgelegenheit.
Ein weiterer Rückschlag würde die Cash-Generierung erneut nach hinten verschieben. Die monatlichen 737-Auslieferungen sind der erste Prüfstein, dann die Ergebnisse des vierten Quartals Ende Januar, bei denen das 2-Milliarden-Dollar-Ziel auf dem Spiel steht.
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