Die wichtigsten Punkte
- Campbell's kürzte seine vierteljährliche Dividende am 3. September 2026 um 36 % auf 0,25 $ pro Aktie, um etwa 170 Millionen $ pro Jahr für die Schuldentilgung einzusetzen.
- General Mills weist eine Dividendenrendite von 7,7 % per 7. Oktober 2026 auf und erklärt, seine Dividende auf dem aktuellen Niveau beizubehalten, während es seine Schulden abbaut.
- General Mills schüttete in den zwölf Monaten bis zum 30. August 2026 85 % seines freien Cashflows aus, während Campbell's in den zwölf Monaten bis zum 2. August 2026 69 % ausschüttete.
- Achten Sie auf die Verschuldung von General Mills: Die Nettoverschuldung liegt beim 3,7-fachen des EBITDA gegenüber einem Zielwert von 3x, den das Management erst in mindestens ein paar Jahren erreichen will.
Die Campbell's Company (CPB) kürzte ihre vierteljährliche Dividende am 3. September 2026 um 36 % von 0,39 $ auf 0,25 $ pro Aktie, um ihre Schulden schneller abzubauen.
Drei Wochen später stand General Mills (GIS) unter demselben Druck und ging den umgekehrten Weg. Am 23. September teilte das Unternehmen den Anlegern mit, dass es seine Dividende auf dem aktuellen Niveau halten werde, während es seine Schulden abbaut.
Rentner, die auf Einkommen angewiesen sind, wünschen sich eine zuverlässige Ausschüttung. Per 7. Oktober 2026 weist General Mills eine Dividendenrendite von 7,7 % und Campbell's eine von 5,4 % auf. Welche ist also die bessere Dividendenaktie für Rentner?
| Kennzahl | General Mills (GIS) | Campbell's (CPB) |
|---|---|---|
| Dividendenrendite (7. Okt. 2026) | 7,7 % | 5,4 % |
| Jahresdividende | 2,44 $ | 1,00 $ |
| Dividendenwachstum 5 Jahre | 3,9 % p.a. (GJ 2021–2026) | 1,9 % p.a. (GJ 2020–2025, vor der Kürzung) |
| Cash-Dividendenausschüttungsquote, TTM | 85 % (bis 30. Aug. 2026) | 69 % (bis 2. Aug. 2026) |
| Cash-Dividendenausschüttungsquote, vorwärts (Konsens GJ 2027) | 76 % | 40 % |
| Nettoverschuldung / EBITDA (LTM) | 3,67x | 3,44x |
| Zinsdeckungsgrad, EBIT / Zinsen (LTM) | 4,94x | 3,65x |
General Mills hält die Stellung
Im ersten Quartal des Geschäftsjahres 2027, das am 30. August 2026 endete, blieben die organischen Nettoumsätze von General Mills im Vergleich zum Vorjahr unverändert. Für das gesamte Geschäftsjahr erwartet das Management organische Nettoumsätze zwischen einem Rückgang von 1,5 % und einem Anstieg von 0,5 %.
Der freie Cashflow sank von 2,29 Mrd. $ im GJ 2025 auf 1,63 Mrd. $ im GJ 2026, während die gezahlten Dividenden im GJ 2026 1,32 Mrd. $ betrugen. Dadurch stieg die Cash-Dividendenausschüttungsquote von komfortablen 58 % auf 81 %.
In den zwölf Monaten bis zum 30. August 2026 lag die Quote bei knappen 85 %. Analysten erwarten, dass sie im GJ 2027 auf 76 % sinkt, da der freie Cashflow auf 1,75 Mrd. $ steigt. CFO Kofi Bruce sagte: "Wir halten weiterhin voll und ganz an unserer Dividende fest, und kurzfristig erwarten wir, den aktuellen Satz pro Aktie beizubehalten, während wir den Schuldenabbau priorisieren."
Bei 85 % hat die Dividende jedoch wenig Spielraum, falls der Cashflow im GJ 2027 hinter den Erwartungen zurückbleibt.
Campbell's hat die schwierige Entscheidung bereits getroffen
Campbell's stand unter demselben Bilanzdruck, hatte aber ein schwächeres Geschäft dahinter. Im GJ 2026, das am 2. August 2026 endete, fielen die Nettoumsätze um 5 % auf 9,7 Mrd. $ und das bereinigte EBIT um 21 % auf 1,2 Mrd. $. Wie CEO Mick Beekhuizen es ausdrückte: "Unsere Leistung ist nicht dort, wo sie sein muss, und wir ergreifen entschlossene Maßnahmen, um sie zu verbessern."
Der freie Cashflow sank von 1,1 Mrd. $ im GJ 2020 auf 678 Mio. $ im GJ 2026. Im gleichen Zeitraum stiegen die gezahlten Dividenden von 426 Mio. $ auf 470 Mio. $…
Das ergab eine Cash-Dividendenausschüttungsquote von 69 % für die zwölf Monate bis zum 2. August 2026. Analysten erwarten im GJ 2027 eine gut abgesicherte Quote von 40 %, da die kleinere Dividende greift und der freie Cashflow um 13 % auf 767 Mio. $ steigt. Campbell's erwartet, dass die Kürzung etwa 170 Mio. $ pro Jahr für den Schuldenabbau freisetzt.
Die Wende ist noch nicht vollzogen: Für das GJ 2027 prognostiziert das Management organische Nettoumsätze mit einem Rückgang von 2 % bis 4 % und ein bereinigtes EPS von 1,65 $ bis 1,80 $, ein Rückgang von 17 % bis 24 %.
Welche Dividende gewinnt also?
General Mills ist die bessere Dividendenaktie für Rentner. Es zahlt die höhere Ausschüttung, und das Management hat diese Ausschüttung trotz derselben Engpässe aufrechterhalten, die Campbell's zu einer Kürzung veranlassten.
Bei den Renditen vom 7. Oktober zahlt ein Investment von 10.000 $ in General Mills 770 $ pro Jahr und ein Investment von 10.000 $ in Campbell's 540 $. Selbst wenn Campbell's seine Dividende wieder mit seiner Vor-Kürzungs-Fünfjahresrate von 1,9 % p.a. erhöhen würde, würde dieses Investment von 10.000 $ im Jahr 10 etwa 641 $ auszahlen. Das liegt immer noch unter dem, was General Mills heute zahlt.
Campbell's hat zwar den größeren Puffer: 69 % des freien Cashflows in den letzten zwölf Monaten gegenüber 85 % bei General Mills und 40 % vorwärts gegenüber 76 %. Aber dieser Puffer kam durch die Kürzung der Ausschüttung zustande, und jeder, der bis zum 3. September gehalten hat, erhält jetzt 36 % weniger. General Mills deckt seine Zinsen auch mit dem 4,94-fachen gegenüber dem 3,65-fachen bei Campbell's und erwartet im GJ 2027 einen geringeren Umsatzrückgang. Für einen Rentner ist eine höhere Ausschüttung von einem Unternehmen, das sie gehalten hat, besser als eine kleinere von einem Unternehmen, das noch mitten in seiner Wende steckt.
Der Haken ist die Verschuldung von General Mills. Seine Nettoverschuldung im Verhältnis zum EBITDA ist deutlich über sein Ziel von 3x gestiegen.
Die Verschuldung stieg von 2,7x im GJ 2022 auf 3,7x im GJ 2026. Bruce erwartet, dass es "mindestens ein paar Jahre dauern wird, bis wir wieder unser Ziel von 3x Nettoverschuldung zu EBITDA erreichen", also rechnen Sie nicht mit einer Erhöhung vorher.
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