Wichtige Statistiken für die AutoZone-Aktie
- Performance der letzten Woche: -7,9%
- 52-Wochen-Spanne: $3.210,7 bis $4.388,1
- Aktueller Kurs: $3,396
Was ist passiert?
AutoZone(AZO) meldete für das zweite Quartal Gewinne, die eine wachsende Kluft zwischen seiner operativen Stärke und seinen ausgewiesenen Finanzzahlen aufzeigten, da eine nicht zahlungswirksame LIFO-Belastung in Höhe von 59 Mio. USD - eine buchhalterische Anpassung, die die Bestandskosten in Inflationszeiten erhöht - die Bruttomarge um 137 Basispunkte auf 52,5 % drückte und den Nettogewinn um 3,9 % auf 469 Mio. USD drückte, obwohl der Nettoumsatz um 8,1 % auf 4,3 Mrd. USD stieg und der verwässerte Gewinn je Aktie von 27,63 USD den IBES-Konsens von 27,13 USD übertraf.
Erst am 4. März hatte die Citigroup(C) ihr Kursziel für AZO von 4.200 $ auf 4.300 $ angehoben, ihr "Buy"-Rating bekräftigt und darauf hingewiesen, dass die Vertriebs-, Verwaltungs- und Gemeinkosten - die Gemeinkosten des Einzelhändlers und die Kostenbasis auf Filialebene - wahrscheinlich ihren Höchststand erreicht haben, wobei die Maklerfirma eine Erholung des EBIT und der Marge ab dem Geschäftsjahr 2027 erwartet, wenn der investitionsintensive Filialexpansionszyklus ausläuft.
Der Inlandsumsatz im gewerblichen Bereich - Teile, die an professionelle Werkstätten und nicht an einzelne Autobesitzer verkauft werden - wuchs ebenfalls um 9,8 % auf 1,2 Mrd. USD und lag in zehn der zwölf Wochen des Quartals über 12 %, bevor schwere Winterstürme in den letzten beiden Wochen etwa 200 bis 400 Geschäfte schlossen und gewerbliche Kunden in einem Korridor von Texas bis Washington, D.C., zur Schließung zwangen, was die wöchentliche Wachstumsrate dieses Segments in den Wochen zehn und elf auf nur 1 % drückte.
CFO Jamere Jackson erklärte in der Telefonkonferenz zu den Ergebnissen des zweiten Quartals 2026, dass "ohne unsere nicht zahlungswirksame LIFO-Belastung in Höhe von 59 Mio. USD das EBIT um 7,2 % und das Ergebnis je Aktie um 7,1 % gestiegen wäre", was direkt beziffert, wie sehr der buchhalterische Gegenwind die zugrunde liegende operative Dynamik verdeckt.
AutoZones Plan, bis zum GJ 2028 jährlich 300 inländische Filialeröffnungen zu erreichen, kombiniert mit einem Investitionsprogramm in Höhe von 1,6 Mrd. USD, 142 Mega-Hub-Standorten (großformatige Filialen mit mehr als 100.000 Artikeln) und 1,4 Mrd. USD, die im Rahmen der Ermächtigung zum Aktienrückkauf verbleiben, versetzt das Unternehmen in die Lage, das durch den Sturm gestörte Handelsvolumen in dauerhafte Aktiengewinne umzuwandeln, wenn das erweiterte Filialnetz reift und sich die LIFO-Gegenwinde normalisieren.
Die Meinung der Wall Street zur AZO-Aktie
Die LIFO-Verzerrung, die die operative Dynamik von AZO verschleiert, macht das Geschäftsjahr 2027 zu einem echten Wendepunkt: Der Konsens geht bereits von einem Anstieg des EBIT um 12,7 % auf 4,13 Mrd. USD aus, wenn sich die nicht zahlungswirksame Bestandsbelastung normalisiert und 350 bis 360 neue Filialen in Betrieb gehen.
Die TIKR-Schätzungen gehen für das GJ2026 von einem Umsatz in Höhe von 20,5 Mrd. $ aus, was einem Wachstum von 8,4 % entspricht - glaubwürdig, wenn man bedenkt, dass der Handelsumsatz in zehn der zwölf Wochen des zweiten Quartals über 12 % lag -, während das normalisierte EPS für das GJ2027 in Höhe von 174,7 $ ein Wachstum von 17,7 % impliziert, da sich der SG&A-Deleverage umkehrt und die beschleunigte Filialkohorte die Produktivität pro Filiale steigert.
Zweiundzwanzig Analysten stufen die Aktie mit "Buy" oder "Outperform" ein, fünf mit "Hold" und einer mit "Underperform". Das durchschnittliche Kursziel liegt bei 4.225,38 $, was ein Aufwärtspotenzial von 24,4 % gegenüber dem Schlusskurs vom 26. März (3.395,97 $) bedeutet - ein Konsens, der auf der These der Citigroup beruht, dass die SG&A ihren Höhepunkt überschritten haben und die Erholung der Margen im GJ 2027 beginnt.
Die Spanne zwischen dem Tiefstkurs von 3.000 $ und dem Höchstkurs von 4.800 $ beträgt 60 %, wobei der Bären-Fall an das Stocken der LIFO-Abgaben und der Weitergabe von Tarifkosten geknüpft ist, während der Bullen-Fall darauf beruht, dass die Handelsumsätze weiterhin zweistellig wachsen und die 142 Mega-Hub-Filialen - großformatige Standorte mit mehr als 100.000 Ersatzteil-SKUs - ihre Pro-forma-Modelle übertreffen, wie das Management bestätigte, dass sie dies bereits tun.
Was sagt das Bewertungsmodell aus?
Das mittlere TIKR-Ziel von 5.230,88 $ impliziert eine Gesamtrendite von 54 % über einen Zeitraum von 4,4 Jahren bei einer IRR von 10,2 %, angetrieben durch eine CAGR von 6,8 % beim Umsatz und 9,9 % beim Gewinn je Aktie, wobei ein jährlicher Rückgang des Multiplikators von 4,7 % bereits berücksichtigt ist - eine bewusst konservative Annahme, da AZO derzeit mit dem 24-fachen des voraussichtlichen Gewinns gegenüber dem 25-fachen vor drei Monaten gehandelt wird.
Der Markt behandelt den Rückgang des Nettogewinns von AZO um 3,9 % als strukturelle Verschlechterung, aber wenn man die nicht zahlungswirksame LIFO-Belastung in Höhe von 59 Mio. $ herausrechnet, stieg das EBIT um 7,2 % - das operative Geschäft war nie rückläufig.
Die 10,2% IRR des TIKR-Modells beruhen darauf, dass sich der FCF von einem Tiefstand von 1,79 Mrd. $ im GJ2025 auf 2,06 Mrd. $ im GJ2026 und 2,22 Mrd. $ im GJ2027 erholt, was mit dem 1,6 Mrd. $ CapEx-Zyklus des Managements übereinstimmt, der mit der Inbetriebnahme neuer Vertriebszentren seinen Höhepunkt erreicht.
Das Signal von CFO Jamere Jackson, dass sich das Wachstum der Vertriebs- und Verwaltungskosten im dritten Quartal abschwächen wird, da die Eröffnungen von Geschäften aus dem Vorjahr abgeschlossen sind, bestätigt, dass der Druck zum Abbau von Fremdkapital nur vorübergehend ist und es sich nicht um eine dauerhafte Änderung der Kostenstruktur handelt.
Die LIFO-Kosten für das gesamte Jahr in Höhe von 277 Mio. USD gegenüber 64 Mio. USD im letzten Jahr stellen den einzigen Faktor dar, der das Modell zum Scheitern bringt, wenn die Tarifkosten über die derzeitigen Annahmen für den 232-Tarif hinaus ansteigen und eine weitere Neubewertung der Lagerbestände über die prognostizierten 60 Mio. USD pro verbleibendem Quartal hinaus erzwingen.
Die Ergebnisse des dritten Quartals - in dem die Handelsumsätze bereits als "zurückgegangen" beschrieben werden und das Management 90 bis 95 neue Filialeröffnungen prognostiziert - werden bestätigen, ob das EBIT ex-LIFO die Wachstumsrate von 7 % und mehr aufrechterhalten kann, die das TIKR-Ziel rechtfertigt; achten Sie auf die SG&A-Zahl pro Filiale im Vergleich zum Q2-Wert von 3,9 %.
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