Wichtigste Erkenntnisse
- Die Aktie von ASE Technology stieg heute um 5 %, nachdem der Konkurrent Amkor Technology Rekordumsätze im Bereich Computing meldete, obwohl Amkors Ergebnisse und Ausblick unter den Schätzungen lagen.
- Amkors Kunden zahlen im Voraus, um Kapazitäten zu sichern – ein Zeichen dafür, dass die Nachfrage nach Advanced Packaging stark genug ist, um auch ASE zu beflügeln.
- Ein Bericht, dass TSMC seine Preise für CoWoS-Verpackungen um bis zu 20 % erhöhen könnte, deutet auf knappe Kapazitäten hin, was die Bruttomarge von ASE stützen könnte.
- ASE veröffentlicht seine Zahlen für das dritte Quartal später diese Woche, und nach einem Kursgewinn von 148 % in diesem Jahr notiert die Aktie deutlich über ihrem üblichen KGV.
ASE Technology (ASX) stieg heute um 5 %, dank seines größten börsennotierten Verpackungskonkurrenten in den USA.
Amkor Technology (AMKR) verfehlte nach Börsenschluss am Montag die Schätzungen, sprang dann aber trotzdem um 8 % an einem starken Tag für Chip-Aktien.
Eine Verfehlung, die Anleger gerne übersahen
Amkors Gewinn und Umsatz im dritten Quartal lagen beide unter dem Konsens, ebenso wie seine Prognose für das vierte Quartal. Aber im Detail:
- Rekordumsatz im Bereich Computing, ein Plus von 37 % gegenüber dem Vorjahr, mit einem Anteil von 26 % am Gesamtumsatz gegenüber 19 % vor einem Jahr
- Bruttomarge von 18,3 %, gegenüber 14,3 %
- Im vierten Quartal wird für Computing ein Wachstum von mehr als 50 % gegenüber dem Vorjahr erwartet
CEO Kevin Engel sagte in der Ergebnisveröffentlichung, dass Amkor "von wachsenden Kundenverpflichtungen profitiert, die die Planungssicherheit verbessern". Im Telefonat sagte das Management, dass etwa ein Dutzend Kunden im Voraus für Kapazitäten bezahlen.
Kunden zahlen nicht im Voraus für Kapazitäten, von denen sie erwarten, dass sie reichlich vorhanden sind.
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Warum das für ASE-Anleger wichtig ist
ASE hat denselben Wandel erlebt: Der Anteil von Computing am Verpackungs- und Testumsatz stieg von 22 % Anfang 2025 auf 30 % im zweiten Quartal 2026.
Zusätzlich: Taiwans [Commercial Times](LINK NEEDED) berichtete heute Morgen, dass Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSM) die Preise für CoWoS, seine fortschrittliche Verpackung für KI-Chips, um bis zu 20 % erhöhen könnte.
Eine so große Preiserhöhung würde bedeuten, dass KI-Verpackungen knapp sind, was ASE Spielraum gibt, Überlaufaufträge zu gewinnen und mehr zu verlangen. Das würde sich in der Bruttomarge von ASE zeigen, die seit 2023 steigt.
Sie erreichte 21,0 % im zweiten Quartal 2026, über der Marge von 20,1 % im Geschäftsjahr 2022, und das Management prognostizierte für das dritte Quartal 20,5 % bis 21,5 %.
Die Latte liegt hoch
ASE veröffentlicht seine Zahlen für das dritte Quartal später diese Woche. Das Management prognostizierte ein Umsatzwachstum von 21 % bis 22 % gegenüber dem zweiten Quartal, und Analysten erwarten für dieses Jahr ein Umsatzwachstum von 31 % und für 2027 von 25 %.
Amkors Verfehlung kam von Smartphones, daher sehe ich nicht, dass dies diese Schätzungen nach unten zieht.
Der Haken ist der Preis. Die ASE-Aktie war in diesem Jahr bereits um 148 % gestiegen, und zum Börsenschluss am Montag notierte sie mit einem KGV von 27 (nach der heutigen Bewegung eher bei 29) gegenüber einem Fünfjahresdurchschnitt von 15.
Meine Einschätzung: Amkors Quartal ist ein gutes Omen für ASEs KI-Geschäft und seine Margen. Aber bei fast dem Doppelten seines üblichen KGVs muss der Bericht dieser Woche dies beweisen.
Natürlich ist TSMCs Preiserhöhung bisher nur ein Bericht, und ASEs eigene Prognose wird wichtiger sein als die von Amkor.
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