Wichtige Kennzahlen für die Arista Networks Aktie
- Aktueller Kurs: $206.55
- Zielkurs (Mitte): ~$428
- Konsensziel der Analysten: ~$242
- Potenzielle Gesamtrendite: ~107%
- Annualisierte IRR: ~19% / Jahr
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Was ist passiert?
Arista Networks (ANET) schloss am 25. September 2026 bei $206,55, 1,88 % unter seinem Rekordschluss von $210,50 am 12. August. Auf der Global TMT Conference von Citi am 10. September wurde CFO Chantelle Breithaupt gefragt, wie weit der aktuelle Zyklus der aufgeschobenen Umsätze fortgeschritten sei. Sie sagte, der Cloud-Zyklus "dauerte etwa 3 Jahre" und fügte hinzu: "Was KI im eigentlichen Sinne betrifft, sind wir, würde ich sagen, in Bezug auf die Materialität im 2,5. bis 3. Jahr."
Arista wurde am 21. September im Rahmen einer Neugewichtung in den S&P 100 aufgenommen, zusammen mit drei weiteren Unternehmen, und die Aktie stieg laut TradingKey in dieser Sitzung um 3,05 %. Breithaupt vertrat die Ansicht, "dieser Zyklus könnte länger sein". Ihre Aussagen, die in den Investor-Relations-Materialien von Arista archiviert sind, begründen diese Einschätzung mit Produkten außerhalb der Prognosen für 2026.
Scale-Up-Ethernet ist nicht in den Prognosen für 2026 enthalten, Umsätze werden für 2028 erwartet
Breithaupt sagte: "Wir haben 0 in unseren Prognosen und 0 Umsatz für Arista für Scale-Up in '26" und "'28 ist, wenn wir dort Umsatz erzielen." Tyson Lamoreaux, Senior Vice President für Cloud- und KI-Netzwerke, nannte frühe XPO-Einführungen für die zweite Hälfte 2027, "mit einem richtigen Anstieg in '28", wobei der Anstieg bei co-packaged optics wahrscheinlich 12 Monate später folgen werde. Es handelt sich dabei um Planungen des Managements, nicht um gebuchte Aufträge.
Der Enterprise-Bereich könnte den Zyklus weiter verlängern. Lamoreaux verwies auf "Mythos und Glasswing", Anthropics KI-Modell zur Schwachstellensuche und Sicherheitsinitiative, und "eine ständig steigende Rate der Entdeckung von Sicherheitslücken". Breithaupt sagte, Unternehmen, die neu für Arista seien, hätten sich "vor ihrer Erneuerung" an das Unternehmen gewandt, um nur einmal patchen zu müssen, und sie sah den Campus-Umsatz auf dem Weg von 800 Millionen Dollar im Jahr 2025 auf 1,25 Milliarden Dollar im Jahr 2026.
Arista plant außerdem, seine Marktgrößenschätzung von 105 Milliarden Dollar aus dem Oktober 2025 zu überarbeiten, "hoffentlich" später im Jahr 2026. Seit dem 30. Juni ist der Konsensumsatz für 2027 um etwa 13 % auf etwa 16,2 Milliarden Dollar gestiegen, und die Schätzung für 2028 ist um etwa 14 % auf etwa 19,8 Milliarden Dollar geklettert.
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Free Cash Flow im Q2 sank trotz eines Umsatzanstiegs von 37,69 %
Der Free Cash Flow im Q2 von 1.053,3 Millionen Dollar verfehlte die Erwartungen der Analysten um 17,15 % und sank um 10,44 % im Jahresvergleich, obwohl der Umsatz um 37,69 % stieg. Er folgte auf 1.639,0 Millionen Dollar im Q1, daher ist ein Quartal noch kein Trend. Die ausgewiesenen Umsätze können dem Zyklus auch hinterherhinken, da Breithaupt sagte: "Einige dieser Implementierungen können 18 bis 24 Monate dauern, bis wir die Akzeptanzkriterien erreichen."
Die eine Preiserhöhung von Arista Anfang 2026 zielte auf speicherintensive Produkte ab, um "uns zumindest margenneutral zu halten", sagte Breithaupt und fügte hinzu: "Wir streben keine Margensteigerung an." Sie sagte, Fab-Kapazitäten und Speicher seien bis 2027 gesichert, während Teile wie Leiterplatten und Kondensatoren weiterhin "Whack-a-Mole" seien.
Bei einem NTM KGV von 44,47x gegenüber 20,73x für Cisco (CSCO) und 34,36x für Ciena (CIEN) ist ein Großteil eines längeren Zyklus bereits im Aktienkurs eingepreist. CEO Jayshree Ullal reichte am 25. September auch ein Formular 144 ein, um eine geplante Veräußerung von 62.622 Aktien im Wert von etwa 13,2 Millionen Dollar anzukündigen. Die Ankündigung bestätigt keinen abgeschlossenen Verkauf.
TIKR Advanced Model Analysis
- Aktueller Kurs: $206.55
- Zielkurs (Mitte): ~$428
- Potenzielle Gesamtrendite: ~107%
- Annualisierte IRR: ~19% / Jahr
Der TIKR-Mittelfall ist ein Szenario, das auf festgelegten Annahmen basiert. Es erreicht etwa $428 bis zum 31. Dezember 2030, eine Gesamtrendite von nahezu 107 % oder etwa 19 % pro Jahr über 4,3 Jahre. Über seinen Prognosezeitraum von 2025 bis 2035 geht es von einem Umsatzwachstum von etwa 19 % pro Jahr und einer Nettomarge von nahezu 41 % aus, nahe an den 41,5 %, die Arista im vergangenen Jahr erzielte, sodass die Margen gehalten und nicht ausgeweitet werden müssen.
Die beiden Wachstumstreiber sind Scale-Up-Ethernet ab 2028 und sicherheitsgetriebene Erneuerungen im Enterprise-Bereich. Das Hauptrisiko ist der Zeitpunkt: Ein Zyklus, der seinen Höhepunkt erreicht, bevor die Scale-Up-Umsätze eintreffen, würde die Annahme eines etwa flachen KGV im Modell angesichts des heutigen Aufschlags schwer zu rechtfertigen machen.
Das Wachstum hat Spielraum, den Mittelfall zu übertreffen, da ~19 % unter dem Analystenkonsens für jedes Jahr von 2026 bis 2029 liegt, auch wenn die Schätzung für 2029 auf vier Analysten basiert. Ein Zyklus, der nach dem etwa dreijährigen Zeitplan des Cloud-Zyklus endet, würde Wachstum und Multiplikator gleichzeitig reduzieren.
Fazit
Der Bericht von Arista für das dritte Quartal, der Anfang November erwartet wird, ist der nächste Test. Das Management prognostizierte etwa 3,3 Milliarden Dollar Umsatz und eine nicht-GAAP operative Marge von 48 % bis 49 %. Ein Free Cash Flow über dem Niveau von 1.053,3 Millionen Dollar im Q2 würde einen Zyklus stützen, der über das dritte Jahr hinausgeht. Eine Prognose für das vierte Quartal unter den etwa 3,6 Milliarden Dollar der Analysten würde auf einen Zyklus hindeuten, der näher an der Länge des Cloud-Zyklus liegt.
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