Wichtige Erkenntnisse
- Amazon verhandelt laut Financial Times angeblich darüber, Nvidia-Chips im Wert von etwa 8 Milliarden US-Dollar in ein von Investoren finanziertes Vehikel auszugliedern und sie zurückzuleasen.
- Der freie Cashflow belief sich im Q1 2026 auf -18,17 Milliarden US-Dollar und im Q2 auf -8,82 Milliarden US-Dollar, was einem kombinierten Abfluss von 26,99 Milliarden US-Dollar in sechs Monaten entspricht.
- Der gemeldete Deal würde nach dieser Berechnung weniger als ein Drittel dieses Abflusses in der ersten Jahreshälfte und etwa 4 % des 220-Milliarden-US-Dollar-Capex-Plans für 2026 ausgleichen.
Der freie Cashflow schwenkte in der ersten Hälfte 2026 auf -26,99 Milliarden US-Dollar, da die Investitionsausgaben stiegen. Sehen Sie jedes Quartal. Verfolgen Sie den freien Cashflow von AMZN kostenlos auf TIKR →
Leaseback-Plan für Chips von Amazon folgt auf tiefen Cash-Abfluss
Amazon (AMZN) gab im zweiten Quartal 2026 53,1 Milliarden US-Dollar für Sachinvestitionen (Capex) aus. Im Q2-Earnings-Call sagte CEO Andy Jassy, die Ausgaben für das Gesamtjahr würden etwa 220 Milliarden US-Dollar erreichen, gegenüber einer früheren Schätzung von 200 Milliarden US-Dollar, da die Speicherkosten stiegen. Zwei Monate später berichtete die Financial Times, dass Amazon versucht, etwa 8 Milliarden US-Dollar an Grace-Blackwell-Chips in ein von externen Investoren finanziertes Zweckgesellschaft (Special-Purpose Vehicle) auszugliedern und sie dann zurückzuleasen.
Gemessen an TIKRs Kennzahl Betriebscashflow minus Investitionsausgaben (Capex) belief sich der freie Cashflow im Q1 2026 auf -18,17 Milliarden US-Dollar und im Q2 auf -8,82 Milliarden US-Dollar. Diese Kennzahl schließt Erlöse aus dem Verkauf von Immobilien und Ausrüstung sowie Anreize aus, die Amazon in seinen ausgewiesenen freien Cashflow einbezieht.
Über die letzten vier Quartale summierte er sich auf -11,62 Milliarden US-Dollar, verglichen mit +13,48 Milliarden US-Dollar in den vier Quartalen davor. Das vierte Quartal ist für Amazon normalerweise das stärkste, mit 14,94 Milliarden US-Dollar im Q4 2025, aber dieser saisonale Schub deckt die Ausgaben nicht mehr.
Ein 8-Milliarden-US-Dollar-Leaseback signalisiert Finanzierungsdruck mehr, als er ihn löst
Jassy stellte den Abfluss als vorübergehend dar. Rechenzentren binden Kapital zwei Jahre, bevor Server eingebaut werden, und Server erreichen die Gewinnschwelle in "etwas weniger als 3 Jahren", sagte er, bevor sie signifikanten freien Cashflow generieren. Die Nachfrage stützt die Wette: Der AWS-Umsatz wuchs im Q2 um 36,7 %, und sein Auftragsbestand beläuft sich auf 496 Milliarden US-Dollar.
Die Einschätzung ist, dass die Strategie tragfähig ist, aber die zeitliche Lücke real ist, und der gemeldete Chip-Verkauf zeigt, dass Amazon über seinen eigenen Cashflow hinausschaut, um sie zu finanzieren. CEO Andy Jassy sagte, Amazon habe "viele Optionen", um das AWS-Wachstum zu finanzieren, und verwies darauf, dass man in diesem Jahr bereits Schulden ausgegeben habe. Ein Leaseback fügt eine weitere Option hinzu, verwandelt aber einen eigenen Vermögenswert in wiederkehrende Leasingkosten.
Die Ergebnisse des dritten Quartals werden zeigen, ob sich der freie Cashflow vom Niveau von -8,82 Milliarden US-Dollar im Q2 verbessert. Ein drittes negatives Quartal in Folge würde zeigen, dass die Cashflow-Lücke anhält; ein größerer Abfluss als im Q2 würde darauf hindeuten, dass sie sich vergrößert.
Ein drittes negatives Quartal in Folge würde zeigen, dass sich die Finanzierungslücke vergrößert. Verfolgen Sie den nächsten Bericht genau. Erstellen Sie kostenlos eine AMZN-Watchlist auf TIKR →
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