Die wichtigsten Punkte
- Nvidia stockte 150 Milliarden Dollar zu seinem Rückkaufprogramm hinzu und erhöhte damit die verbleibende Kapazität auf 235 Milliarden Dollar. Die Ausführung wird bis zum Geschäftsjahr 2028 erwartet.
- Der freie Cashflow stieg von 27,02 Milliarden Dollar im Geschäftsjahr 2024 auf 96,68 Milliarden Dollar im Geschäftsjahr 2026.
- Einfach gerechnet entspricht die Genehmigung etwa dem 2,4-fachen des freien Cashflows von 2026, was das weitere Cashflow-Wachstum in den Mittelpunkt der Umsetzung des Programms stellt.
Nvidias Aktienrückkauf über 235 Milliarden Dollar basiert auf 96,68 Milliarden Dollar freiem Cashflow
Am 10. September eröffnete Jensen Huang seinen Auftritt bei Goldman Sachs Communacopia mit den Worten: "Ich bin hier, um NVIDIA-Aktien zu verkaufen." Achtzehn Tage später unterstützte der Vorstand den Vorstoß. Nvidia (NVDA) kündigte eine Erhöhung seines Aktienrückkaufprogramms um 150 Milliarden Dollar an, wodurch die verbleibende Kapazität auf 235 Milliarden Dollar steigt. Die Ausführung wird bis zum Geschäftsjahr 2028 erwartet.
Die Zahl wirkt groß, bis man sie dem gegenüberstellt, was das Unternehmen erwirtschaftet. Der freie Cashflow betrug 27,02 Milliarden Dollar im am 31. Januar 2024 endenden Geschäftsjahr, 60,85 Milliarden Dollar im Geschäftsjahr 2025 und 96,68 Milliarden Dollar im Geschäftsjahr 2026. Das entspricht in zwei Jahren etwa dem 3,6-fachen des Niveaus von 2024.
Auch die Größenordnung ist wichtig. Bei einer Bewertung Nvidias von rund 5,7 Billionen Dollar am 2. Oktober entsprechen 235 Milliarden Dollar etwa 4 % des Unternehmenswertes – eine Berechnung, keine Unternehmenszahl.
Die Umsetzung von Nvidias 235-Milliarden-Dollar-Rückkauf hängt von der Cash-Generierung und Liquidität ab
Huang verteidigte Nvidias Investitionen in die Unternehmen, die es beliefert, beim Rückkauf. Nvidia gab außerdem Liefer- und Kapazitätsverpflichtungen in Höhe von 279 Milliarden Dollar zum 26. Juli bekannt, die hauptsächlich mit dem Speicherbezug zusammenhängen, während sein CFO "extreme Preisbedingungen bei Speichern" als Margen-Headwind bezeichnete.
Nvidia gab außerdem Liefer- und Kapazitätsverpflichtungen in Höhe von 279 Milliarden Dollar zum 26. Juli bekannt, die hauptsächlich mit dem Speicherbezug zusammenhängen, während sein CFO "extreme Preisbedingungen bei Speichern" als Margen-Headwind bezeichnete.
Die Einschätzung ist, dass der Rückkauf glaubwürdig, aber bedingt ist. Ein freier Cashflow über den 96,68 Milliarden Dollar des Geschäftsjahres 2026 im Jahr, das im Januar 2027 endet, würde zeigen, dass die Basis weiter wächst. Ein stagnierender oder sinkender Cashflow würde das Programm wie eine Obergrenze und nicht wie einen Plan aussehen lassen. Der Rückkaufbetrag in der nächsten Einreichung wird das Tempo zeigen.
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