主要收获：
- 定价领先：相关收入的平均收益率为 4.9%，体现了严谨的执行力
- 价格预测：根据目前的假设，到 2029 年 12 月，RSG 股价可能达到 327 美元
- 潜在收益：这一目标意味着总回报率将比当前的 219 美元高出 49
- 年回报率：在未来 3.9 年内，投资者可看到约 11% 的年增长率
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共和服务公司（Republic Services）（RSG）在建筑业和制造业遭遇逆风的情况下，本季度仍实现了利润率的增长。
- 该公司第三季度调整后的息税折旧摊销前利润率提高了 80 个基点，达到 32.8%，同时销量也在下降。
- 首席执行官 Jon Vander Ark 正在执行一项以定价纪律和运营效率为中心的战略。即使面临销量压力，Republic 的调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）仍增长了 6% 以上。
- 相关收入的平均收益率为 4.9%，而公开市场定价为 8.6%。客户保留率保持在 94% 的高水平，年初至今的调整后自由现金流达到 21.9 亿美元。
尽管近期面临挑战，Republic Services 的股价仍保持在 219 美元，为认可公司定价能力的投资者提供了上涨空间。
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模型对共和党服务公司股票的分析
我们对 Republic 的分析基于其通过定价纪律和卓越运营推动持续盈利增长的能力。
该公司正在应对充满挑战的需求环境，同时保持定价领先于通胀。
管理层的长期增长算法保持不变--中等个位数的收入增长，息税折旧摊销前利润、每股收益和自由现金流增长更快，通常每年能带来 30 到 50 个基点的利润率扩张。
根据 5.6% 的年收入增长率和 14% 的营业利润率预测，我们的模型预测该公司股价将在 3.9 年内上涨到 327 美元，假设退出时的市盈率为 30.2 倍。
这表明共和公司目前 30.7 倍的市盈率略有下降，同时也考虑到了销量下降带来的短期不利因素，以及 2026 年非经常性事件驱动的垃圾填埋活动带来的 1 亿美元收入不利因素。
我们的估值假设
我们的估值假设
TIKR 的估值模型允许您输入自己对公司收入增长、营业利润率和市盈率倍数的假设，并计算股票的预期回报。
以下是我们对 RSG 股票使用的假设：
1.收入增长率：5.6
Republic 的增长主要依靠定价优势来抵消销量压力。
定价能力：该公司第三季度相关收入的核心价格上涨了 7.2%。其中，小型集装箱价格上涨 9.2%，大型集装箱价格上涨 7.1%，住宅价格上涨 6.8%。管理层预计，未来将保持 75 至 100 个基点的价格成本差。
销量稳定：虽然第三季度的销量下降了 30 个基点，但稳定的早期迹象正在显现。环境解决方案对公司总收入造成了 140 个基点的不利影响，但需求在季度末趋于稳定，管道正在重建。
2026 年逆风：2025 年，Republic 记录了 1 亿美元的事件驱动收入，利润率为 80%，这些收入来自飓风清理工作，不会再次发生。
2.运营利润率：20.8
共和公司通过严格的定价和成本管理，实现了利润率的持续增长。
第三季度，调整后 EBITDA 利润率增长了 80 个基点，达到 32.8%。剔除事件驱动因素，基本利润率扩大了 90 个基点。回收与废弃物业务部门的利润率为 34.3%，同比增长 150 个基点。
劳动力占收入的百分比提高了 70 个基点，反映出 RISE 技术平台的效益以及定价领先于工资通胀率。
3.退出市盈率：30.2 倍
目前，市场对共和党未来 12 个月盈利的估值为 30.7 倍。我们认为，在预测期内，市盈率将小幅压缩至 30.2 倍。
过去一年，Republic 的平均市盈率为 32.7 倍，五年来为 29.4 倍。这一溢价倍数反映了公司一贯的执行力、每年 21.9 亿美元的强劲自由现金流以及为股东创造价值的良好记录。
该公司的基本服务性质、高客户保留率以及通过通胀定价的能力证明了其估值的合理性。
如果情况好转或恶化会怎样？
废物管理公司面临宏观敏感性，但受益于基本服务模式。以下是 Republic Services 公司股票在 2029 年 12 月之前的不同情况下的表现：
- 低度情况：如果收入增长放缓至 5.0%，利润率略有压缩，该股的年回报率仍为 5.6%，达到 272 美元。
- 中位情况：如果增长 5.6%，利润率达到 14%，我们预计年回报率将达到 10.7%，股价将达到 327 美元。
- 高案例：如果建筑业复苏，Republic 保持强劲的执行力，年回报率将达到 15.2%，股价将达到 383 美元。
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在低位情况下，建筑业和制造业的疲软持续时间超过预期。
在高位情况下，终端市场将在 2026 年末复苏，环境解决方案公司将提前恢复增长，收购将推动利润率的增长。
共和服务公司的股票还有多少上涨空间？
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