MSTF 股票的主要数据
- 过去一周的表现：持平
- 52 周区间：345 美元至 555 美元
- 估值模型目标价：616 美元
- 隐含上涨空间：2.3 年内上涨55.1%
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发生了什么？
微软 (MSFT)股价自 1 月下旬以来一路走低，2026 年第二季度财报发布前，其股价曾一度突破 480 美元。财报发布后，随着投资者对财报和指导意见的消化，股价出现抛售。
股价回落一直持续到 2 月份，原因是在超大市值科技股长期表现优异之后，大盘正在重新评估估值丰厚的人工智能领军企业。微软上个月的营收增长了 14.9%，达到 3,055 亿美元，营业利润率达到 46.7%，净利润率达到 39.0%。即便如此，该股在 2 月 20 日收盘时的市盈率仍约为 23 倍。
这些溢价倍数使股价对情绪变化更加敏感，但基本面依然强劲。Azure、微软 365 和新的人工智能服务继续推动两位数的顶线增长。
本周的新闻流也将注意力转向了微软的人工智能生态系统和监管背景，而不是近期的财务惊喜。2 月 20 日和 21 日，公司证实长期担任微软游戏部门主管的菲尔-斯宾塞（Phil Spencer）将退休。一直负责微软CoreAI部门产品的阿莎-夏尔马（Asha Sharma）将成为微软游戏部门的执行副总裁兼首席执行官，向首席执行官萨蒂亚-纳德拉（Satya Nadella）汇报工作。
此次领导层交接正值Xbox面临激烈竞争之际，投资者似乎都在关注夏尔马的人工智能背景将如何影响游戏战略。目前，他们认为这是一次战略转变，而不是一次会带来直接财务影响的变动。
与此同时，微软与 OpenAI 的深度合作仍然是长期发展的核心。本月的一些头条新闻强调了未来人工智能投资的规模。有报道称，到 2030 年，OpenAI 在计算方面的支出将达到 6000 亿美元左右，因此，对于微软 Azure 这样的超大规模企业来说，云基础设施的商机是巨大的。
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MSTF 股票价值被低估了吗？
根据到 2028 年 6 月实现的估值模型假设，该股票的模型如下
- 收入增长率（CAGR）：16.1
- 运营利润率46.3%
- 退出市盈率：22.6 倍
基于这些输入值，该模型估计目标价为 616 美元，这意味着与当前股价相比，未来 2.3 年的总上涨空间为 55.1%，年回报率为 20.4%。
这些假设与微软近期的财务业绩和资本分配模式相吻合。在过去的一年里，收入年复合增长率约为 14.9%，云服务和人工智能驱动的工作负载的强劲需求支持了这一速度。
随着规模的扩大以及向高利润软件和云产品的组合转变，运营利润率也从五年前的约 41.6% 增长到了过去 12 个月的 46.7%。微软以稳健的资本结构进入人工智能支出的下一阶段。该公司在最近一期结束时拥有约 895 亿美元的现金和短期投资，而债务总额约为 123 亿美元，净债务为 338 亿美元，净债务与息税折旧及摊销前利润（EBITDA）的比率适中。
这些新闻动态和估值水平反映出人们对人工智能驱动的增长抱有很高的期望，但却明显低于几个月前的股价。正因为存在这种差距，所以如果微软实现中位数的营收增长，并将营业利润率维持在 40% 以上，那么指导模型仍会显示出可观的上升空间。
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