去年下跌 46%，阿尔卡米科技股能否在 2026 年反弹？

Aditya Raghunath • 7 分钟读数

最后更新 Feb 22, 2026

主要收获：

阿尔卡米科技公司（ALKT）2025年第三季度业绩强劲，收入增长31%，调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）达到1600万美元。公司目前为 413 家金融机构提供服务，注册用户达 2160 万，比上年增加 210 万。

首席执行官亚历克斯-肖特曼（Alex Shootman）强调了创纪录的实施活动，仅第三季度就有 13 家新客户上线数字银行平台，创公司历史之最。

尽管 Alkami 的执行力始终如一，市场机会巨大，但其股价仅为 17 美元，这为认识到公司在重要金融技术基础设施领域地位的投资者提供了巨大的上升空间。

我们分析了 Alkami 通过集成数字平台改造社区银行业务的过程。

随着地区性银行和信用社对其落后了几十年的技术堆栈进行现代化改造，该公司将受益于结构性的顺风。
社区银行历来从核心银行业务提供商那里购买捆绑式套件。这种行为正在发生变化。
金融机构现在认识到，他们需要最佳的数字体验，以便在日益数字化的世界中争夺存款和吸引新客户。
Alkami 的平台解决了这一问题。数字银行、开户和数据分析的无缝整合创造了社区机构发展所需的消费者体验。
如果没有这种统一的前端，客户将面临跨越多个系统的脱节流程，有时甚至需要拨打电话或填写纸质表格。
对 MANTL 的收购大大加强了这一价值主张。由于两个平台在金融机构内共享相同的买家，交叉销售迅速加速，这与以往的收购不同，以往的收购需要更长的时间来建立关系。
管理层认为，扩大财资管理和商业银行功能还能带来更多的好处。
每季度发布的新功能使银行在评估供应商时有更多理由选择 Alkami。

根据 25.2% 的年收入增长率和 16.1% 的营业利润率预测，假设市盈率为 20.2 倍，我们的模型预测该股将在 1.9 年内上涨到 23 美元。

这表明，阿尔卡米的历史平均市盈率从 45.3 倍（一年）下降到 13.8 倍（三年）。较低的市盈率反映了该公司向盈利能力的过渡，以及随着业务的成熟，与早期高增长市盈率的正常化。

TIKR 的估值模型允许您输入自己对公司收入增长、营业利润率和市盈率倍数的假设，并计算股票的预期回报。

以下是我们对 ALKT 股票使用的假设：

Alkami 的增长核心是整个社区银行业的数字化转型。

公司第三季度总收入增长 31.5%，有机增长超过 20%。

强劲的实施势头提高了知名度。在过去的 12 个月里，Alkami 为 32 家金融机构提供了服务，在第三季度结束时，积压了 6700 万美元的年收入。

销售引擎继续火力全开。新徽标签约量与近几年保持一致，而附加销售额目前占总预订量的近 50%，比 2024 年提高了 4 个百分点。

MANTL 的总收入已接近 6000 万美元，超过了收购预期。

Alkami 在扩大利润率方面取得了重大进展，从几年前的负值扩大到 2025 年第三季度 14.1% 的调整后 EBITDA 利润率。

这一业绩反映了整个模式的运营杠杆作用。公司实现了 360 个基点的运营费用杠杆同比增长，主要是通过提高研发和一般行政费用的效率。

毛利率增长了近 100 个基点，达到 63.7%。

管理层继续在印度建立离岸开发中心，该中心目前拥有 110 多名工程师，计划到年底达到 150 人。

这提供了一种可扩展的、具有成本效益的方式，在保持利润率增长的同时推动产品创新。

市场对 Alkami 的估值为当前收益的 22.2 倍。我们认为，随着公司从高速增长向可持续盈利过渡，预测期内的市盈率将适度压缩至 20.2 倍。

随着 Alkami 在其全球金融机构基础上展现出可预测的执行力，并继续扩大 MANTL 整合的效益，考虑到其关键任务基础设施的作用和长期合同收入模式，该公司应保持相对于更广泛的软件同行的溢价倍数。

软件公司面临执行风险和竞争态势。以下是到 2029 年 12 月 Alkami 股票在不同情况下的表现：

低度情况：如果收入增长放缓至 18.5%，净利润率达到 15.6%，投资者仍可获得 35% 的总回报（年回报率为 8%）。
中等情况：如果保持 20.6% 的增长和 16.3% 的利润率，我们预计总回报率将达到 79%（每年 16.2%）。
高案例：如果数字银行业务应用加速，交叉销售推动收入增长 22.6%，同时 Alkami 实现 17.1% 的利润率，那么总回报率将达到 132.4%（年回报率 24%）。