主要收获：
- 人工智能加速：LiveRamp 的数据网络被定位为人工智能营销的重要基础设施。
- 价格预测：根据目前的执行情况，到 2028 年 3 月，RAMP 的股价可能会达到 30 美元。
- 潜在收益：这一目标意味着总回报率将从目前的 25 美元上涨 18%。
- 年回报率：投资者可在未来 2.1 年内看到约 8%的增长。
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LiveRamp（RAMP）2026财年第三季度业绩强劲，营收和营业收入连续第11个季度超过预期。
首席执行官斯科特-豪（Scott Howe）强调，人工智能对公司业务而言是顺风，而不是威胁。
- 该公司的收入增长了 9%，订阅收入也与之同步增长。
- 更重要的是，年度经常性收入（ARR）比上一季度猛增了 1100 万美元，客户总数增加了 15 个，这是三年半以来最大的季度增长。
- 在软件公司面临颠覆的同时，LiveRamp 提供了关键的数据基础设施，使人工智能系统能够跨平台安全运行。
- 公司已经签署了 20 多项人工智能合作协议，包括与谷歌和 Scout 等新兴公司的合作。
- 公司运营着业内最大的同意身份图谱，实现了跨渠道的精准定位和测量。
- 随着人工智能工作流程加速广告周期--计划、激活、优化、测量--更多数据通过 LiveRamp 的平台流动，在不增加相应成本的情况下直接增加了收入。
向基于使用量的定价转变的势头日益强劲。在与直接品牌客户成功试点后，LiveRamp 将这一模式扩展到包括阳狮在内的经销商合作伙伴。
新定价降低了中型品牌的准入门槛，同时允许现有客户灵活扩展所有平台功能。
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模型对 LiveRamp 股票的影响
我们分析了 LiveRamp 作为人工智能驱动营销的基础数据网络的地位。
该公司受益于四条竞争护城河，这四条护城河在人工智能世界中变得更有价值：行业领先的身份图谱、真正的平台互操作性、企业级数据治理以及连接成千上万客户和合作伙伴的无与伦比的网络规模。
人工智能通过提高数据在网络中的移动速度和数量，扩大了这些优势。每一个人工智能应用、代理或表面都会成为一个新的创收节点。
据管理层估计，目前大约有 10% 的激活量已经流向了人工智能合作伙伴。
通过 Uber 和 PayPal 等合作伙伴，LiveRamp 扩展到商业媒体领域，开辟了新的垂直市场。旅游公司、食品配送平台和金融服务提供商正在推出商务媒体网络--它们都需要 LiveRamp 的基础设施来连接其较小的中小企业广告客户。
无尘室业务继续保持强劲势头，特别是在跨平台测量和商务媒体用例方面。
目前，LiveRamp 最大的 50 个集成项目中约有 70% 涉及 CTV 提供商或可购买 CTV 库存的平台。
根据 9.5% 的年收入增长率和 23.2% 的营业利润率预测，我们的模型预测该公司股价将在 2.1 年内上涨到 30 美元。假设市盈率为 9.6 倍。
与 LiveRamp 历史平均市盈率 12.8 倍（1 年）和 66.6 倍（5 年）相比，市盈率有所下降。
较低的市盈率反映了近期市场对人工智能对软件影响的不确定性，尽管管理层提出了令人信服的理由，证明 LiveRamp 可以从人工智能应用的增加中获益。
真正的价值在于抓住向数据协作和人工智能驱动的营销的结构性转变，同时扩大营业利润率，到2028财年实现公司的40法则目标。
我们的估值假设
我们的估值假设
TIKR 的估值模型允许您输入自己对公司收入增长、营业利润率和市盈率倍数的假设，并计算股票的预期回报。
以下是我们对 RAMP 股票使用的假设：
1.收入增长率：9.5
LiveRamp 的增长主要源于对安全数据协作的结构性需求。
公司在第三季度实现了 9% 的综合收入增长，在订阅、市场和服务方面势头强劲。
管理层预计，随着基于使用量的定价方式的确立和人工智能合作伙伴关系的扩大，公司的收入增长率将达到 10%以上。
最近的预订量强劲增长了两位数，主要是由与现有客户的无尘室扩展推动的。
Publicis 合作伙伴关系的扩展以及正在进行中的类似交易，将加速 2027 财年下半年的增长。
2.运营利润率：23.2
在过去五年中，LiveRamp 的运营利润率平均每年提高 3 个百分点。
本财年，公司有望将利润率提高 4 个百分点，达到 22%，同时仍将投资于增长计划。
利润率会随着规模的扩大而提高。
管理层高度固定的成本结构意味着更高的收入增长自然会提高利润率。
正在进行的离岸外包计划将继续提高效率。作为 "40法则 "目标的一部分，公司计划到2028财年实现25%-30%的营业利润率。
3.退出市盈率：9.6 倍
目前，市场对 LiveRamp 的估值为市盈率的 9.8 倍。我们假设市盈率在预测期内相对稳定在 9.6 倍。
这一保守的市盈率反映出市场对人工智能对软件公司的影响持怀疑态度。
不过，随着 LiveRamp 证明人工智能能推动数据量的增长，而不是取代收入，市盈率应该会更高。
该公司的定位是在受监管的营销环境中负责任地部署人工智能的重要基础设施，其防御性特点值得给予溢价估值。
如果情况好转或恶化会发生什么？
数据协作平台面临技术采用周期和监管变化。以下是到 2030 年 3 月期间，LiveRamp 股票在不同情况下的表现：
- 低度情况：如果收入增长放缓至 8.0%，净利润率压缩至 17.5%，投资者仍可获得 12.0% 的总回报（年回报率为 2.8）
- 中位情况：如果增长率为 8.9%，利润率为 18.8%，我们预计总回报率为 42.2%（年回报率为 8.9）
- 高案例：如果人工智能应用加速，推动收入增长 9.8%，同时 LiveRamp 保持 19.9% 的利润率，总回报率将达到 75.4%（年回报率 14.6）
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估值范围反映了人工智能合作伙伴关系的执行情况、按使用量定价的成功推广以及公司实现40法则目标的能力。
在较低的情况下，人工智能的干扰比预期的要严重，或者基于使用量的定价未能获得牵引力。
在高位情况下，人工智能合作伙伴关系的扩展速度超过预期，运营杠杆推动利润率超过计划。
LiveRamp 股票还有多少上涨空间？
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