重要启示
- 目标股价：根据反映利润率扩张和稳定盈利增长的远期假设，百事公司股票的估值为 169 美元。
- 上涨潜力：该目标意味着从目前的 149 美元价格到 2027 年的复合收益率将达到 13% 的总回报率。
- 年回报率：在估值倍数稳定的情况下，这一预测意味着未来两年的年回报率为 7%。
- 利润率扩张：尽管收入增长放缓至 3%，但运营利润率上升至 16%，为盈利杠杆提供了支持。
百事可乐公司（PEP）是一家全球性食品饮料公司，在七个地区销售零食和饮料，去年收入达 920 亿美元。
最近的新闻包括上周宣布的一项为期 10 年的生物甲烷供应协议，从 2027 年开始，支持百事公司在英国运营的能源转型。
在最近一个季度，百事公司实现了 24 美元的收入和 3 美元的净利润，显示出对零食和饮料的稳定需求。
该业务的营业利润率为 15%，反映了这家市值接近 2,100 亿美元的公司的定价纪律和成本控制。
虽然增长动力和效率有所改善，但百事公司的市盈率为 17 倍，这引发了有关估值与执行力的问题。
模型对 PEP 股票的启示
我们利用近期经营业绩、资本回报纪律、全球零食领导地位以及反映成熟消费者需求的保守假设对百事股票进行了分析。
根据 2.9% 的收入增长率、16.4% 的营业利润率和 17.3 倍的退出倍数，模型预测百事公司的股价将达到 168.60 美元。
这意味着未来 1.9 年的总回报率为 13.3%，年回报率为 6.7%。
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我们的估值假设
TIKR 的估值模型允许您输入自己对公司收入增长、营业利润率和市盈率倍数的假设，并计算股票的预期回报。
以下是我们对 PEP 股票使用的假设：
1.收入增长率：2.9
百事可乐股票的长期营收约为 920 亿美元，随着定价收益的正常化，增长速度从 2023 年的 6% 开始放缓。
最近一个季度的收入达到 240 亿美元，主要得益于核心地区零食需求的恢复和饮料销量的稳定。
增长仍然受到成熟品类的限制，而国际零食和严格的定价支持了增量扩张。
根据分析师的一致估计，百事可乐股票 2.9% 的收入增长假设平衡了品牌的稳定性和全球消费者支出的疲软。
2.运营利润率16.4%
通过定价行动和更严格的成本控制，百事可乐股票的营业利润率从 2022 年的 14% 提高到了接近 15%。
近期的利润率反映了投入成本压力的缓解和整个产品组合稳定的 SG&A 管理。
尽管正在努力提高生产率，但利润率的扩大受到了促销和物流费用的限制。
16.4% 的营业利润率与分析师的一致预测相一致，反映了在不假设积极提高效率的情况下的正常化盈利能力。
3.退出市盈率：17.3 倍
PEP 股价接近 17 倍市盈率，与其在稳定现金流时期的历史估值一致。
投资者的谨慎情绪源于收入增长放缓，以及成熟的主食消费品重新估值的潜力有限。
强劲的现金流和股息为估值提供了支持，而增长限制则限制了倍数的扩张。
根据市场一致预期，17.3 倍的退出倍数反映了均衡的预期，并支持约 7% 的年回报率。
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如果情况好转或恶化会怎样？
百事公司的结果取决于零食需求的弹性、定价纪律和成本控制，这就设定了到 2029 年的一系列可能路径。
- 低度情况：如果需求疲软，成本压力持续存在，收入增长约 2.7%，利润率接近 11.5%→年化回报率 2.1%。
- 中位情况：核心品牌稳步发展，收入增长接近 3.0%，利润率接近 12.2%→年化回报率 7.0%。
- 高度情况： 如果定价保持不变，效率提高，收入将达到约 3.3%，利润率接近 12.7%→年化回报率 11.1%。
194 美元的中位目标取决于零食和饮料业务的稳定执行，在没有多重扩张或情绪驱动重新评级的情况下也能实现。
未来还有多少上涨空间？
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只需简单输入以下三项
- 收入增长
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