主要收获：
- 2025 年第四季度业绩超预期：通用电气公司 2025 财年第四季度实现营收 110 亿美元，同比增长 20%，每股收益 1.57 美元，超过预期的 1.43 美元，原因是商业服务收入激增 31%，LEAP 发动机交付量增长 49%，自由现金流增长 15%，达到 18 亿美元，转换率超过 100%。
- 2026 财年指导：通用电气公司去年 1 月发布的 2026 财年指导目标是：营收 480 亿美元，中间值增长 14%；运营利润 98.5 亿美元至 102.5 亿美元，增长 10 亿美元；每股收益 7.10 美元至 7.40 美元，增长 15%；自由现金流 80 亿美元至 84 亿美元，转换率稳固地超过 100%。
- 目标价格路径：按照 11% 的收入增长、22% 的营业利润率和 39 倍的退出倍数计算，通用电气公司的股价到 2028 年 12 月可能会从目前的 315 美元达到 430 美元。
- 回报概况：通用电气公司股价从 315 美元到 430 美元的 3 年内总涨幅为 36%，相当于 11% 的年化回报率，假设商业服务收入在 2026 财年实现中位数增长，LEAP 内部商店访问量增长 25%。
分解通用电气公司的案例
通用电气公司（GE）在全球安装了 80,000 台发动机，为商用航空提供动力，其中商用发动机与服务部门在 2025 财年实现收入 340 亿美元，国防推进与技术部门实现收入 100 亿美元，成为全球最大的航空发动机制造商，拥有 1,900 亿美元的积压订单。
在财务方面，公司2025财年实现收入423亿美元，增长21%，但营业收入为95亿美元，营业利润率从上年的20%压缩到21%，原因是商业服务量和价格收益18亿美元被原始设备增长、GE9X量产损失2亿美元和年度研发投资30亿美元部分抵消，而LEAP发动机交付量超过1800台，增长28%。
今年 1 月，公司公布了 2025 年第四季度财报，订单增长 74%，收入增长 20%，达到 110 亿美元，营业利润增长 14%，达到 23 亿美元，每股收益 1.57 美元，超过预期的 1.43 美元，因为商业服务收入激增 31%，内部车间访问收入增长 30%，备件销售增长 25%，自由现金流达到 18 亿美元，增长 15%，转换率超过 100%。
管理层发布的 2026 财年指导目标是：收入实现低两位数增长，其中商业服务收入实现中位数增长；营业利润达到 98.5 亿美元至 102.5 亿美元，中位数增长 10 亿美元；每股收益达到 7.10 美元至 7.40 美元，增长 15%；自由现金流达到 80 亿美元至 84 亿美元，其中 LEAP 内部访问量增长 25%，交付量增长 15%。
首席执行官拉里-卡普在 2026 年 1 月 22 日的收益电话会议上表示："我们预计在 24 年至 26 年期间实现中位数的复合收入增长，并在 26 年实现 100 亿美元的利润，比我们的展望提前两年。
去年二月，通用电气公司宣布美国联合航空公司选择 300 台 GEnx 发动机为新的波音 787 Dreamliner 提供动力，使美联航成为全球最大的 GEnx 运营商；达美航空去年一月选择通用电气公司为 30 架波音 787-10 提供动力，从 2031 年开始交付；飞马航空去年 12 月承诺为未来的波音 737-10 机队提供多达 300 台 LEAP-1B 发动机。
与此同时，通用电气电气公司于去年2月公布了一项投资3亿美元的新加坡自动化实验室项目，目标是在不扩大厂房面积的情况下实现33%的维修量增长，公司将通过Flight Deck精益生产原则部署机器人技术，实现压缩机叶片混合自动化，并将CFM56涡轮喷嘴周转时间从2021年的40天减少到2028年的21天。
投资紧张的焦点在于，2026 财年的指导是否充分考虑了以下因素：随着出货量的增加，GE9X 的损失同比翻了一番；备用发动机比率按计划下降，造成设备组合方面的不利因素；尽管有 10%的收入目标和 1900 亿美元的积压支持，但供应链能力方面的制约限制了商业服务的增长。
当前股价为 315 美元，43 倍的远期市盈率高于 36 倍的 5 年历史平均水平，预计到 2028 年 12 月的年化回报率为 11%，而这一切都取决于 2026 财年 LEAP 车间访问量将增长 25%，CFM56 的退役率将从之前 2% 至 3% 的预期放缓至 2%，以及随着商业服务量的扩大，运营利润率将增至 22%，而不会进一步稀释 GE9X 或原始设备。
模型对通用电气股票的启示
进入 2026 年，通用电气的发动机需求强劲，服务量不断上升，维修能力不断扩大，尽管 9X 投资压力持续存在，但仍能支撑较高的预期。
该模型采用了 10.9% 的收入增长市场假设、22.3% 的利润率市场假设和 39.3 倍的退出倍数市场假设，以达到 430.20 美元的目标价。
这产生了 36.4% 的总上升空间和 11.4% 的年化回报率，略高于 10% 的典型股本障碍率。
该模型发出了买入信号 ，因为 11.4% 的年回报率超过了要求的回报率，同时盈利能力和耐用服务需求也在改善。
11.4% 的年化回报率超过了 10% 的股本障碍率，表明预计 36.4% 的上涨空间支持资本增值，而不仅仅是资本保值，因此严格按照估值计算，买入是合理的。
使用 TIKR 的框架将通用电气股票 74% 的季度订单增长纳入前瞻性预测，以衡量可持续性 → 我们的估值假设
我们的估值假设
TIKR 的估值模型允许您输入自己对公司收入增长、营业利润率和市盈率倍数的假设，并计算出股票的预期回报。
以下是我们对通用电气电气公司股票使用的假设：
1.收入增长率：10.9
10.9% 的收入增长模型假设低于最近 20.5% 的一年增长，而管理层则在 1900 亿美元积压订单和 LEAP 商店访问量上升的支持下实现了低两位数的扩张。
去年 1 月，在 8 万台在役发动机和 2026 年中位数服务指导的支持下，订单增长了 32%，收入增长了 21%。
然而，收入取决于供应链的稳定性、备件的可用性以及15% LEAP交付增长的执行情况，而9X停机坪损失和飞机生产放缓可能会对近期增长率造成压力。
如果收入放缓至中等个位数，而利润率目标为 22.3%，固定成本杠杆作用就会减弱，39.3 倍的倍数就会变得敏感，因为增长和盈利能力假设会加剧估值风险。
由于大流行后需求的积压转换趋于正常，且估值依赖于持续的服务扩张，而非高峰期的复苏增长，因此该倍数低于 20.5% 的 1 年收入增长率。
2.运营利润率：22.3
通用电气电气股22.3%的营业利润率超过了1年20.7%的利润率，同时管理层指导营业利润约为100亿美元，服务增长带来的利润率高于设备。
去年 1 月，在 26% 的服务收入增长和车间周转时间改善的支持下，全年利润率达到 21.4%，而约 2 亿美元的 9 倍亏损则拖累了设备利润率。
扩大利润率需要稳定的定价、备件供应和更高的 LEAP 售后市场贡献，因为 2026 年 9 倍亏损翻番和研发支出增加会给设备组合带来压力。
如果收入表现不佳，而利润率目标为 22.3%，由于固定制造成本居高不下，资本密集度限制了灵活性，运营杠杆作用将消失，盈利将迅速压缩。
这高于 1 年 20.7% 的营业利润率，因为服务组合的扩张提升了盈利能力，而要维持更高的利润率，需要严格的成本执行和稳定的售后市场需求。
3.退出市盈率：39.3 倍
使用该模型的 39.3x 退出市盈率来估算规模增长和利润率扩张后的预期收益，将 2028 年的利润视为持久的，而不是暂时的周期性高点。
市场假设 2026 年的新台币市盈率为 42.9 倍，因此 39.3 倍的退出倍数假定了适度的收缩，同时保留了与经常性服务现金流相关的溢价估值。
这个倍数体现了对 LEAP 盈利能力改善、9X 损失正常化、自由现金流保持在 100% 转换率以上的信心，同时积压的可视性也支持盈利的持久性。
如果利润率低于 22.3%，或收入增长率低于 10.9%，盈利预期就会下降，倍数也会大幅缩水，因为工业股在执行力令人失望时历来都会受到压缩。
这与 42.9 倍的 1 年历史市盈率相符，因为高需求和服务能见度维持了溢价估值，如果盈利势头放缓，下行风险就会上升。
量化通用电气股票 3 亿美元新加坡维修投资对 TIKR 吞吐量和利润率假设的影响 → 如果情况好转会怎样？
如果情况好转或恶化会怎样？
通用电气公司股票的业绩受发动机需求、售后市场执行力和 2030 年前供应链稳定性的影响。
- 低度情况：如果供应紧张和设备组合压力持续存在，收入增长 8.3%，净利润率为 17.1%，估值下降 → 年化回报率为 6.4%。
- 中等情况：随着积压业务稳步转化，服务按计划扩展，收入增长 9.2%，利润率达到 18.1%→年化回报率 11.3%。
- 高位情况： 如果 LEAP 盈利能力提高，维修吞吐量增加，收入增长 10.1%，利润率达到 18.9%→年化回报率 15.9%。
通用电气的股票还有多少上涨空间？
使用 TIKR 的新估值模型工具，您可以在一分钟内估算出一只股票的潜在股价。
只需输入三个简单的信息即可：
- 收入增长
- 运营利润率
- 退出市盈率
如果您不确定输入什么内容，TIKR 会使用分析师的一致估计自动填写每个输入内容，为您提供一个快速、可靠的起点。
在此基础上，TIKR 会计算在牛市、基本市和熊市情况下的潜在股价和总回报，这样您就可以快速了解股票的价值是被低估了还是被高估了。
使用 TIKR 的框架将通用电气股票 74% 的季度订单增长率纳入前瞻性预测，以衡量可持续性 → 寻找新机会？
寻找新机会？
- 查看哪些股票 亿万富翁投资者正在购买的股票 这样您就可以跟随聪明的资金。
- 分析股票只需 5 分钟使用 TIKR 的一体化易用平台。
- 推倒的石头越多......您发现的机会就越多。 使用 TIKR 搜索 100K+ 全球股票、全球顶级投资者持有的股票等。
免责声明：
请注意，TIKR 上的文章无意作为 TIKR 或我们内容团队的投资或财务建议，也不是买卖任何股票的建议。我们根据 TIKR 终端的投资数据和分析师的估计创建内容。我们的分析可能不包括最近的公司新闻或重要更新。TIKR 不持有所提及的任何股票。感谢您的阅读，祝您投资愉快！
