主要收获：
- 监管基础设施规模：Italgas 在意大利和希腊通过 8.2 万公里的管道基础设施输送天然气，作为受监管的公用事业企业，年收入达 30 亿欧元。
- 价格预测：如果收入年增长率加快到 19%，营业利润率扩大到 49%，那么到 2027 年 12 月，意大利燃气公司的股价将达到 12 欧元。
- 潜在收益：该目标股价与当前 10 欧元的股价相比，总涨幅达 16%，主要得益于利润率的扩大，以及该公司到 2031 年将在希腊进行 10 亿欧元的基础设施投资。
- 年回报率：未来两年，投资者每年可获得约 8% 的回报，每年 9% 的股息增长将增加股东总价值。
想知道随着基础设施投资成熟为受监管的盈利，意大利天然气公司能带来多大的上升空间吗？自己在 TIKR 上免费计算一下吧 →。
Italgas SpA(IG) 通过遍布意大利和希腊的 82,000 公里长的网络基础设施配送天然气，作为一家为住宅和商业客户提供服务的受监管公用事业公司，年收入达 30 亿欧元。
2026 年 1 月，母公司 Snam（SRG）发行了 5 亿欧元可转换为意大利天然气公司股票的绿色债券，为 2031 年前希腊境内 10 亿欧元的基础设施扩建提供资金，这引起了市场的广泛关注。
2025 年第三季度，意大利天然气公司实现营收 6.74 亿欧元，同比增长 54%，基础设施投资加速和客户增长推动了公司近期最强劲的季度业绩表现。
最近 12 个月，意大利燃气公司的营业利润率达到 34%，营业收入达到 10 亿欧元，这反映出尽管公用事业网络运营需要大量资金，但公司仍具有定价优势和成本效益。
尽管意大利燃气公司的收入增长正在加速，利润率到 2027 年也将达到 49%，但其股价却接近历史标准的 11 倍收益，这不禁让人质疑市场对其规模和利润潜力的认可度。
模型对意大利燃气公司股票的启示
我们对意大利燃气公司进行了分析，采用的估值假设基于希腊的基础设施扩张以及其 82,000 公里网络中受管制公用事业的定价权。
根据每年 18.8% 的收入增长、48.6% 的营业利润率和 11.2 倍的退出收益，模型预测 Italgas 的股价将上涨至每股 12 欧元。
这意味着 16% 的总回报率，或未来两年 7.7% 的年回报率。
免费建立 TIKR 的完整估值模型，了解随着希腊资产的成熟，Italgas 当前的 11 倍倍数是否还有上升空间 → 我们的估值假设
我们的估值假设
TIKR 的估值模型允许您输入自己对公司收入增长、营业利润率和市盈率倍数的假设，并计算股票的预期回报。
以下是我们对 IG 股票使用的假设：
1.收入增长率：18.8
由于受监管的定价调整和网络扩张推动了中位数的累计增长，意大利天然气公司的尾随收入从 2021 年的 20 亿欧元增长到了 30 亿欧元。
该公司在 2024 年经历了 4% 的暂时收入下降，但随着基础设施投资的加速，2025 年第三季度的收入大幅逆转，同比增长 54%。
Italgas 承诺在 2031 年前投入 10 亿欧元，通过子公司 Enaon 扩展希腊业务，目标是增加受监管客户群和收入可见性的能源转型基础设施。
受监管的公用事业模式提供了与通货膨胀和资本部署挂钩的内置定价机制，使意大利天然气公司免受影响商业能源公司的需求波动的影响。
根据分析师的综合估计，19% 的年收入增长反映了希腊的扩张、网络投资的恢复以及意大利燃气公司受监管公用事业模式中与通胀挂钩的定价机制。
2.运营利润率48.6%
意大利燃气公司是一家受监管的天然气分销公用事业公司，随着资本投资的折旧和固定成本在不断增长的客户连接中的分摊，利润率也随之扩大。
运营利润率从 2021 年的 27% 提高到目前的 34%，显示出投资阶段收入增长超过支出增长的运营杠杆作用。
根据前瞻性预测，到 2029 年，意大利燃气公司的息税前利润率将达到 51%，这得益于资本项目的成熟以及允许成本回收加回报的监管框架。
希腊的扩张需要前期资本，但在类似的监管结构下运作，这意味着投入的资本最终会转化为增加利润的监管资产基础。
与分析师的一致预测相一致，49% 的运营利润率平衡了当前基础设施支出的成本与监管资产成熟后利润率的自然增长。
3.退出市盈率：11.2 倍
在过去十年中，Italgas 的市盈率一直保持在 11 倍至 12 倍之间，这反映了稳定的公用事业经济和注重分红的股东基础预期。
受监管的业务模式限制了盈利的波动性，但也限制了倍数的扩张，因为增长主要来自资本配置，而不是利润率惊喜或市场份额的提高。
母公司 Snam 发行的 5 亿欧元可转换债券带来了潜在的稀释风险，尽管绿色融资结构支持长期基础设施投资和 ESG 定位。
10 亿欧元的希腊承诺增加了执行风险和近期资本密集度，但意大利和希腊的监管框架为项目成熟后的盈利提供了可视性。
根据调查分析师的预期，11 倍的退出倍数符合典型的公用事业估值，并考虑到了 Italgas 稳定的受监管盈利以及在希腊部署 10 亿欧元的执行风险。
使用 TIKR 上的一致增长假设，将意大利燃气公司的预期回报与其他欧洲公用事业基础设施进行免费比较 →。
如果情况好转或恶化会怎样？
Italgas 到 2029 年 12 月的结果取决于希腊扩张的执行情况、监管定价调整以及该公司将资本部署转化为可增加利润的监管收益的能力。
- 低度情况：如果希腊基础设施投资面临延迟或意大利监管框架收紧，收入增长约为 11%，净利润率保持在 28% 附近，估值因执行问题而压缩→年化回报率为-1%。
- 中间案例：希腊扩张按计划进行，监管机制支持与通胀挂钩的定价，收入增长接近 12%，利润率提高至 29%，估值稳定在公用事业行业标准附近→年化回报率 5.2%。
- 高案例： 如果希腊的部署速度超过预期，且到期资产的运营杠杆超过预测，收入将达到 13%，利润率接近 30%，投资者对执行的信心将提升估值→10.5% 的年化回报率。
12 欧元的目标取决于希腊扩张的执行情况，以及将基础设施投资转化为受监管的收益，这需要运营纪律而不是估值重估。
它还有多少上涨空间？
使用 TIKR 的新估值模型工具，您可以在一分钟内估算出一只股票的潜在股价。
只需输入三个简单的信息即可：
- 收入增长
- 营业利润率
- 退出市盈率
如果您不确定输入什么内容，TIKR 会使用分析师的一致估计自动填写每个输入内容，为您提供一个快速、可靠的起点。
在此基础上，TIKR 会计算牛市、基本市和熊市情景下的潜在股价和总回报，这样您就可以快速了解股票的价值是否被低估或高估。
在 TIKR 上免费模拟与其他股票相比，意大利天然气公司的股息增长和受监管盈利的稳定性是否能提供有吸引力的风险调整后回报 → 寻找新机会？
寻找新机会？
- 查看哪些股票 亿万富翁投资者正在购买的股票 这样您就可以跟随聪明的资金。
- 分析股票只需 5 分钟使用 TIKR 的一体化易用平台。
- 推倒的石头越多......您发现的机会就越多。 使用 TIKR 搜索 100K+ 全球股票、全球顶级投资者持有的股票等。
免责声明：
请注意，TIKR 上的文章无意作为 TIKR 或我们内容团队的投资或财务建议，也不是买卖任何股票的建议。我们根据 TIKR 终端的投资数据和分析师的估计创建内容。我们的分析可能不包括最近的公司新闻或重要更新。TIKR 不持有所提及的任何股票。感谢您的阅读，祝您投资愉快！
