交易接近历史最高点，德龙股票为何可能在 2026 年创下新高

Gian Estrada • 6 分钟读数

最后更新 Jan 17, 2026

De'Longhi S.p.A.(DLG) 设计和销售咖啡机和小型家用电器，通过全球知名的消费品牌，2024 年在欧洲、美洲和亚洲创造了 35 亿欧元的收入。

在 2025 年 12 月加入 STOXX 欧洲 600 指数后，德龙获得了更广泛的市场关注，该指数在不改变企业运营方式的情况下，增加了交易活动和指数基金所有权。

这里有一个更清晰、更直接的版本：

2025 年前九个月，德龙营业收入达 25 亿欧元，与 2024 年同期相比增长了 10%，主要原因是更多客户购买了高档咖啡机和专业产品。

2024 年，该公司调整后的息税折旧摊销前利润（EBITDA）达到约 5.6 亿欧元，这意味着营业利润率约为 11%，因为在竞争激烈的消费市场中，定价优势和成本约束得以保持。

即使收入和利润率有所改善，该股的市盈率仍接近 14 倍，因此目前的估值是否能充分反映德龙持续保持高端定位和利润率扩张的能力尚无定论。

模型对德龙股票的启示

模型将德龙的业绩与稳定的高端家电需求、成本控制和全球品牌定位联系起来，而不是激进的扩张或估值重估。

利用 7.4% 的收入增长率、13.0% 的营业利润率和 13.5 倍的退出倍数，估值反映了正常化的盈利质量和适度的资本增值。

模型估算的目标价为 41.47 欧元，相当于未来两年 10%的总回报率，即每年约 5%。

我们的估值假设

TIKR的估值模型允许您输入自己对公司收入增长、营业利润率和市盈率倍数的假设，并计算出股票的预期回报。

以下是我们用于德朗能股票的假设：

1.收入增长率：7.4

得益于优质咖啡机和遍布欧洲和美洲的广泛地域覆盖，德龙去年的收入增长了 14%，五年内增长了 11%。

最近的业绩表现显示，在经历了大流行后的强劲增长后，需求趋于正常，2025 年九个月的收入同比增长 10%，达到 25 亿欧元，销量趋于稳定。

未来的增长主要来自高端家用咖啡机的强劲销售和专业市场的早期增长，但部分增长被消费者消费周期的疲软所抵消。

分析师预计收入将增长 7.4%，反映了近期波动后的稳定需求以及高端家电的持续走强。

2.营业利润率13%

德龙去年的平均营业利润率约为 11%，五年来平均为 10%，这反映了竞争激烈的消费市场和严格的成本控制。

2024 年，调整后的息税折旧摊销前利润（EBITDA）约为 5.6 亿欧元，这表明利润率正在改善，因为更好的定价和产品组合有助于消化更高的物流和投入成本。

利润率提高的原因是，越来越多的客户开始购买更高端的咖啡机，生产变得更加高效，专业产品的利润率也更高。

分析师还预计营业利润率将达到 13.0%，这与过去的效率水平一致，而无需依靠大幅削减成本或提价。

3.退出市盈率：13.5 倍

德龙目前的市盈率接近 13.5 倍，低于约 17 倍的 10 年平均水平，这反映了投资者对消费类产品需求的谨慎态度。

从历史上看，较高的估值期与较强的销量增长和更广泛的消费支出翘尾因素相吻合，而在当前环境下，这些因素的影响更为微弱。

稳定的盈利状况、持续的分红和指数纳入提高了该指数的能见度，但考虑到家庭支出的周期性风险，估值纪律依然存在。

市场预估的盈利倍数为 13.5 倍，这表明该公司有望取得稳定的业绩，而不是回到过去的估值高峰。

德龙的结果取决于对高端咖啡机的需求、专业市场的执行力和成本控制，这就产生了到 2029 年的一系列可能发展路径。

低度情况：如果消费者需求持续疲软，专业市场销售规模缓慢扩大，收入增长约为 4.9%，净利润率保持在 8.9% 附近，估值仍然承压，收益主要受盈利稳定性驱动→年化收益率为-0.4%。
中间案例：核心咖啡需求保持稳定，专业产品稳步增长，收入增长接近 5.5%，利润率提高到 9.6%，稳定的估值支持均衡的盈利增长→年化回报率 5.0%。
高位情况： 如果高端咖啡需求增强，专业市场规模扩大速度加快，收入达到 6.0%左右，利润率接近 10.1%，估值压力减轻，价格升值空间更大→年化收益率 9.6%。